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屠光紹:機構(gòu)投資人未來更傾向于偏愛公司債市場
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2007年9月12日16時，證監(jiān)會副主席屠光紹接受中國政府網(wǎng)專訪，就“積極穩(wěn)妥發(fā)展公司債券”與網(wǎng)民進行在線交流。
[網(wǎng)友 allen123456789]請問屠主席，公司債是否考慮跨市場交易(交易所和同業(yè)市場同時交易)，如果銀行不能投資公司債，保險公司又只能投資3a級的債券，那請問公司債的投資主體是那些機構(gòu)？會不會影響公司債發(fā)展？或者銀行將會獲準進入新的交易平臺投資公司債嗎？
[屠光紹]這個網(wǎng)友的問題問得很好，我也認為他的問題實際上是代表了很多人在這方面的想法，而且這個問題也是下一步公司債市場在發(fā)展過程當中要不斷完善或者是需要逐步解決的問題。目前的債券市場實際上分為兩個市場，一個是銀行間市場；一個是交易所市場。這兩個市場大家也都注意到了，在一定程度上是存在著一個相互分割的狀態(tài)，所以應(yīng)該說這幾年怎么樣建立一個互聯(lián)互通的債券市場、統(tǒng)一的債券市場，也是這幾年監(jiān)管部門以及其他有關(guān)部門包括市場參與者共同推進的一個進程。
[屠光紹]應(yīng)該說目前隨著公司債的啟動這個問題更為迫切了，因為公司債的投資主體雖然機構(gòu)和個人都可以參與，但是機構(gòu)，尤其是金融機構(gòu)，包括商業(yè)銀行、保險公司在內(nèi)的金融機構(gòu)應(yīng)該是債券市場的主體。現(xiàn)在我們正在積極地和有關(guān)部門加快協(xié)調(diào)，希望能夠形成銀行間市場和交易所市場之間能夠在參與主體、交易方面形成更為順暢的、聯(lián)通的兩個市場。我覺得這個問題隨著公司債試點的啟動和進一步發(fā)展需要加快協(xié)調(diào)和解決。從試點來看，將來公司債市場可以在交易所市場也可以在銀行間市場，但是無論是在哪個市場關(guān)鍵是要形成這兩個市場之間的無障礙的聯(lián)通，這樣才能形成統(tǒng)一的債券市場，使債券市場的效率更高，同時運行的成本能夠更低。
[主持人]那具體來說，債券市場的主要投資者都有哪些呢？
[屠光紹]交易所債券市場機構(gòu)投資者主要有這么幾類：一個是基金公司；還有證券公司的代客理財；還有社�；穑斎晃覀円苍趨f(xié)調(diào)，據(jù)我們所知道的情況，保險公司對公司債市場也表達了很高的興趣，希望通過我們下一步的協(xié)調(diào)，保險公司也會進入這個市場當中；還有一個就是商業(yè)銀行，當然，到目前為止現(xiàn)在只有郵政儲蓄銀行是可以在交易所市場的，下一步我想商業(yè)銀行作為一個市場的參與者，我們認為它對公司債市場也會有迫切的需要，我們也會和有關(guān)部門進行協(xié)調(diào)，在現(xiàn)有機構(gòu)投資人的基礎(chǔ)之上，希望再進一步解決保險公司進入公司債市場的問題，同時也可以解決商業(yè)銀行回交易所市場進行公司債的交易。反過來，我們覺得如果公司債在銀行間市場上市的話，交易所市場參與主體也要能夠非常方便地進入銀行間市場進行交易，只有這樣，兩個市場形成互聯(lián)的情況才能夠真正達到。
[主持人]那么投資者參與投資的過程當中有什么特殊的方式嗎？
[屠光紹]我想所有的投資人無論是機構(gòu)投資人還是個人投資人，持有一部分債券是他的投資組合方面的需要。俗話說“不要把雞蛋放在一個籃子里面”，通過它的股票、債券(不同的債券，包括國債、企業(yè)債以及公司債)，包括也會有一些金融衍生品，這些都會形成一個組合，這也會達到一個剛才所說的安全性、收益性、流動性的良好比例搭配。具體對機構(gòu)投資人而言，機構(gòu)投資人對公司債的需求我認為是有非常大的需求的。為什么呢？因為在機構(gòu)投資人的投資組合里面，保持一定的債券既有利于平衡他投資組合的需求，又保留了比較好的收益，同時在流動性方面對于調(diào)整機構(gòu)的頭寸和負債以及投資結(jié)構(gòu)方面也是很好的工具。所以在這個意義上講機構(gòu)投資人可能天生就會對公司債市場有所偏愛。
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| 來源：
中金在線 |
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