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年終貨幣市場融資困難短期融資券逼近貸款利率

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年11月29日 13:17

    貨幣市場融資越來越困難，至少成本已經越來越高。11月27日，南鋼集團發(fā)行1年期短期融資債，收益率高達6.4%。

    部分貨幣市場的參與者認為，在貨幣政策日漸緊縮的影響下，升息的預期不斷加強。而嚴格的信貸控制正在強化融資的難度，企業(yè)與銀行紛紛轉向未有信貸額度問題的銀行間短債市場融資。

    短券利率高企只是市場的一角，發(fā)行企業(yè)債的收益率同樣在連續(xù)上揚。27日，蘇州城建10年期企業(yè)債發(fā)行利率也達到了5.9%，為近期新高。

    直接融資成本的上揚來自于間接融資成本的上揚。央行為了控制經濟過熱和通貨膨脹，年內5次加息將一年期貸款利率升至7.29%的高水平，而且進一步升息的預期依然強烈。

    更重要的是信貸規(guī)模的控制讓一些金融機構不能為那些最好的客戶提供貸款。11月15日天津泰達集團在銀行間市場發(fā)行期限9個月的短期融資券，招標收益率高達7.35%，甚至比7.29%的銀行一年期貸款利率高出了6個基點。中誠信公司對天津泰達的信用評級是AA-，認為公司償債能力很強，信用風險很低”，但該公司仍要以高于銀行貸款的成本在銀行間市場融資。

    銀行信貸發(fā)放的核心問題已經不再是受貸公司的信用風險，而是本銀行的新增信貸總量。一家商業(yè)銀行公司金融部的工作人員說，今年6、7月份，管理層的指標是今年的貸款增長不能超過15%，最近的說法則是要把信貸規(guī)�？刂圃�10月底的水平。”

    根據人民銀行官方網站公布的數據，截止到9月底，金融機構本外幣的貸款規(guī)模已經達到27.44萬億，比去年全年的23.83萬億高出了15%多。嚴格的說，很多商業(yè)銀行年內的信貸配額應該是已經在前三季度用光了，四季度再貸款就可能要違規(guī)。

    2005年推出短期融資券之時，各信用好的企業(yè)更多是為了降低融資成本，以短券替代部分銀行貸款，但隨著發(fā)行規(guī)模的擴大和信用級別門檻的降低，短券已經成了一些企業(yè)在難以獲得貸款時的融資渠道。

    對于有資金而沒有信貸額度”的銀行來說，收益率接近貸款利率的短券也是有效的利潤來源。某上市大行的資金部人士說，我們愿意買，只要利率足夠高�！�

來源： 21世紀經濟報道

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