9月24日，債券通“南向通”迎來上線三周年。經(jīng)過3年的平穩(wěn)運行和探索，“南向通”在為境內(nèi)投資者提供跨境投資便利的同時，也為我國債券市場雙向開放積累了重要經(jīng)驗。

　　過去3年，“南向通”總體勢頭良好。根據(jù)上海清算所數(shù)據(jù)，截至今年7月末，通過金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通模式托管“南向通”債券902只，余額4662.5億元，債券托管量和數(shù)量明顯增長。

　　景順董事總經(jīng)理、亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠表示，“南向通”不僅為內(nèi)地投資者提供了更多元化的投資渠道，同時也為香港離岸人民幣債券市場進(jìn)一步蓬勃發(fā)展提供了助力。

　　近年來，我國銀行間債券市場對外開放力度不斷加大。2022年7月，中國人民銀行、香港金融管理局、香港證監(jiān)會聯(lián)合公布要實施“互換通”和常備貨幣互換安排。2023年5月15日，“互換通”正式落地，中國債券市場對外開放再進(jìn)一步。從“債券通”到“互換通”，從債券延伸至場外衍生工具，內(nèi)地與香港兩地金融市場的互聯(lián)互通也在不斷深化。

　　彭博大中華區(qū)總裁汪大海表示，“南向通”運行3年來，內(nèi)地資金持續(xù)為香港債券市場注入活力，提升了“點心債”的流通性，同時也推動了離岸市場綠色債券的投資。“南向通”的開通和平穩(wěn)運行也為境內(nèi)投資者在境外市場進(jìn)行多元化資產(chǎn)配置提供了寶貴機(jī)會。

　　“在過去兩年，我們看到越來越多的境內(nèi)外企業(yè)選擇在香港發(fā)行‘點心債’。”黃嘉誠表示，“點心債”市場規(guī)模在過去兩年大幅擴(kuò)大，這進(jìn)一步提升了人民幣融資的國際認(rèn)可度。這有助于香港繼續(xù)打造包括“南向通”“北向通”“滬港通”“深港通”等在內(nèi)的共同構(gòu)建的完整金融生態(tài)閉環(huán)。

　　“南向通”也有利于提升境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)多元化資產(chǎn)配置能力和風(fēng)險管理能力。“‘南向通’對境內(nèi)機(jī)構(gòu)起到了‘鍛煉’的作用。”黃嘉誠稱，這些機(jī)構(gòu)通過參與該市場，提升了國際化經(jīng)營能力，適應(yīng)了不同市場環(huán)境和監(jiān)管制度。同時，投資決策和風(fēng)險管理能力也得到了提升，面對更多的投資選擇和風(fēng)險挑戰(zhàn)，便于作出更明智的決策并采取有效的風(fēng)險管理措施。此外，境內(nèi)機(jī)構(gòu)在“南向通”市場中注重產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展，積極推出適應(yīng)市場需求的創(chuàng)新產(chǎn)品，并與國際合作伙伴合作拓展相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　從市場端來看，南向資金對于離岸人民幣債券興趣濃厚。根據(jù)香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)數(shù)據(jù)，其托管及結(jié)算的人民幣債券二級市場月成交量從“南向通”開通前的300多億元升至近期的約2000億元。“雖然‘南向通’的體量相較火熱的‘北向通’來說仍然較小，但總體需求仍算強(qiáng)勁。”黃嘉誠表示。

　　對于“南向通”未來的發(fā)展，市場有更多期待。黃嘉誠建議，“南向通”市場需要更多的風(fēng)險緩釋工具來提供更廣泛的選擇，如推出“南向互換通”等。此外，還需加強(qiáng)國際合作，以共同推動風(fēng)險緩釋工具的發(fā)展和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的制定，應(yīng)對跨境風(fēng)險的挑戰(zhàn)。

　　在進(jìn)一步簡化投資流程和減少交易成本方面，黃嘉誠建議，“南向通”在投資流程和資金結(jié)算方面仍存在簡化流程、提高效率并能降低成本空間的可能，可以借此吸引更多投資者參與，增加市場的流動性。

　　此外，未來還可以考慮進(jìn)一步增加做市商機(jī)構(gòu)和擴(kuò)大可投資產(chǎn)范圍。2023年9月22日，“南向通”做市商迎來首次擴(kuò)容，香港金融管理局宣布的指定做市商由13家增至22家，新增9家金融機(jī)構(gòu)作為債券通“南向通”做市商。市場人士建議，在此基礎(chǔ)上，還可繼續(xù)適時考慮擴(kuò)大和優(yōu)化做市商名單，合理地擴(kuò)大合格資產(chǎn)的范圍，擴(kuò)大合格投資者的數(shù)量等。