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資金與信心撫平加息創(chuàng)傷 拉低各期限債券收益率

打印本稿】 【進入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2006年09月08日 09:45
卓若偉
    盡管近期回購利率出現(xiàn)小幅波動,7天回購利率從上周二開始上揚,但交易員們的感受仍是市場錢多,市場報價始終以逆回購為主。過多的資金不僅淹沒了正回購方的報價,也拉低了各期限債券的收益率。

    受近期新債發(fā)行頻率下降影響,現(xiàn)券市場供小于求,而資金面又長期寬松,收益率在多方強烈的需求下平緩下移,1年到10年的政策性金融債和國債收益率較上周都有2到5個基點的下降,甚至基本修復了8月19日加息帶來的創(chuàng)傷。除了3年以下短期債券收益率較加息前仍略有偏高,中長期品種已經(jīng)完全降到此前的水平。

    昨日,現(xiàn)券市場買盤繼續(xù)表現(xiàn)活躍,各種類型債券報價積極,金融債和央行票據(jù)仍是交投的主要品種,而國債成交較為清淡,短期融資券市場詢價較多,不同類型發(fā)行人的短券利差進一步擴大。全天共成交305.72億元,較上周五減少116.33億元。

    在經(jīng)歷4天的緩緩爬升后,昨日7天回購利率止住了上升腳步,R007的加權(quán)平均水平為2.2218%,微降0.61個基點,R001為2.0907%也微降0.43基點,全天質(zhì)押式回購成交1180.07億元,較上周五增加91.02億元。在當前市場流動性泛濫的狀態(tài)下,短期內(nèi)回購利率難現(xiàn)升勢。

    支撐多方不斷反攻的力量不僅僅是過多的資金,而是多方面綜合作用的結(jié)果。首先,在連續(xù)緊縮措施后央行加息,使市場預(yù)期短期內(nèi)進一步出臺緊縮政策可能性微小,可謂利空出盡;其次,最新的PPI、固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)顯示調(diào)控見到成效,對債市偏利好;第三,7月份貿(mào)易盈余創(chuàng)出新高后,近期人民幣繼續(xù)升值進程,支持資金面保持寬松;第四,加息后財政部和國開行延遲了發(fā)債計劃,央行也減小央票發(fā)行力度,使市場出現(xiàn)發(fā)債低谷。各方面的利好支持了投資人的信心,使債市在短短兩周內(nèi)經(jīng)歷收益率上升到下降,以至收復加息的跳空缺口。
 
來源:證券時報
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