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專家觀點

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2006年09月13日 06:42

    超適度外匯儲備可以注資地方銀行

    國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所夏斌

    根據(jù)我國目前有管理的浮動匯率制度、對外債務(wù)情況、進(jìn)出口規(guī)模和外商投資規(guī)模等情況進(jìn)行動態(tài)考慮，維持7000億美元左右的外匯儲備，完全能滿足應(yīng)對國際收支的突發(fā)事件。

    超適度外匯儲備可以參考中央?yún)R金公司注資國有銀行的做法，一次性注資、收購長期以來地方與中央政府頻頻博弈、遲遲不能解決的地方高風(fēng)險中小銀行等問題，將銀行的地方控股為中央控股(在適當(dāng)?shù)臅r候再擇機(jī)退出)，徹底健全令人擔(dān)憂的國內(nèi)金融體系。

    過度儲備必須為國民謀福利

      瑞士信貸亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬

    以世界銀行標(biāo)準(zhǔn)，中國需要1800億美元儲備，以備不時之需。就算中國金融體系脆弱，對外依存度高，儲備翻一番有3600億美元也足夠了。在此之上的，應(yīng)該叫過度儲備。這部分錢還不能換成人民幣，直接用于國民福利。因為這樣做勢必加大人民幣匯率升值壓力。但是這批過度儲備必須為國民福利作貢獻(xiàn)。不妨撥一部分資金成立國家投資局(類似新加坡的GIC)，在做到有效風(fēng)險管理的前提下，采取更進(jìn)取的投資策略，爭取更高回報。這部分資金回報多兩個百分點，就是全國一年的教育經(jīng)費(fèi)。

    對外匯儲備實行分檔管理

    中國社科院金融研究所所長李揚(yáng)

    首先，應(yīng)當(dāng)盡快將外匯儲備從中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中移出，同時在外匯儲備操作與貨幣政策操作之間設(shè)置隔離墻；可以考慮如美國、英國、日本等大國那樣，專設(shè)外匯平準(zhǔn)基金，其資產(chǎn)主要為外匯資產(chǎn)，其負(fù)債主要是特別債券、外匯資產(chǎn)債。

    其次，是對外匯儲備實行分檔管理。在功能上，一國外匯儲備可以被區(qū)分為應(yīng)付流動性部分和獲取收益部分兩大類。建議用新的觀念來管理中國的外匯儲備。作為第一步，暫可考慮將外匯儲備分為流動性部分和投資性部分兩檔。其中，流動性部分主要用以維持匯率穩(wěn)定及金融安全，主要以流動性較高的資產(chǎn)形式持有，不對其提出收益性要求，其規(guī)模可以在某個口徑的貨幣供給(如M0，或基礎(chǔ)貨幣)的范圍內(nèi)確定。對于投資性部分，則應(yīng)提出保值增值的目標(biāo)。積累一定經(jīng)驗后，也可以考慮引進(jìn)全球性的基金管理機(jī)構(gòu)參與這部分外匯資產(chǎn)的管理。

    盡快把外匯資產(chǎn)變成實物資產(chǎn)

    中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會副秘書長王建

    要避免美元貶值帶來的影響，可以有兩個做法，首先應(yīng)該多持有歐元、日元、英鎊、瑞士法郎等其它幣種的資產(chǎn)，第二就是應(yīng)盡快把外匯資產(chǎn)變成實物資產(chǎn)。這樣，從貿(mào)易來說，我國出口可能減少，進(jìn)口可能放大，能形成一個進(jìn)口大于出口的貿(mào)易結(jié)構(gòu)逆差。如果持續(xù)放大的貿(mào)易逆差和資本項目下的順差共同形成外匯儲備下降，那么，這個過程對中國是最有利的�！�

    謹(jǐn)防外匯資產(chǎn)貶值

    中國社科院世經(jīng)所所長余永定

    年底外匯儲備應(yīng)該能到1萬億美元，而根據(jù)有關(guān)部門對于引進(jìn)外資的規(guī)劃，外匯儲備相當(dāng)一段時間內(nèi)還將繼續(xù)增多，而我國外匯儲備有很大一部分的表現(xiàn)形式是美元資產(chǎn)，未來無論是美元貶值還是美國發(fā)生通脹，外匯資產(chǎn)都有縮水的可能，對于這種可能性我們必須及早作出準(zhǔn)備，防患于未然。

    建議：增加政府當(dāng)前支出；深化國內(nèi)金融改革；取消針對FDI和出口導(dǎo)向型企業(yè)的優(yōu)惠政策；讓人民幣升值，但要以漸進(jìn)的方式升，不要給企業(yè)有人民幣不升值的錯覺。

來源：中國證券報