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對沖基金危機(jī)蔓延全球中資股的沽壓較為沉重

2007年08月03日 10:06

    恒指周四在波動中收市，盡管沒有了周三的“血雨腥風(fēng)”，但早上外圍帶動的反彈也只是曇花一現(xiàn)，相信不少中小散戶以為搏反彈可以彌補(bǔ)昨日損失，又被大市的假象給迷惑，而接近中午的猛跌，也令不少人割肉離場。香港市場的特質(zhì)是波動性大，而周三的股災(zāi)和周四的不合理波動可以說明這點(diǎn)。中資股的沽壓較為沉重，香港市場一向認(rèn)為中資股是新興市場，所以波幅大些也就正常。

    我們在這里曾經(jīng)多次提到美國次按的問題，對于美國的經(jīng)濟(jì)健康情況，本人從去年就不太看好，伯南克上臺后雖然股市繼續(xù)保持繁榮，但是大家也清楚“出來混始終要還”這個道理，問題是不可能不爆發(fā)的，只是能否運(yùn)用智慧讓其殺傷力化小些，或者將問題留給下一任。次按問題本身很小，但是卻象癌細(xì)胞一樣有可能已經(jīng)擴(kuò)散到整體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中。

    全球經(jīng)濟(jì)繁榮與資本市場繁榮是建立在廉價(jià)資金的基礎(chǔ)上，對沖基金是其中的典型代表，雖然不少對沖基金冠以“基金”名號，但是卻無傳統(tǒng)基金的操作思維，碰上經(jīng)濟(jì)繁榮大潮只要做到“人有多大膽，就有多高產(chǎn)”的境界就是王者，對沖基金危機(jī)實(shí)際上去年已經(jīng)開始爆發(fā)，只是美國當(dāng)局死死捂住，如今一家大投資銀行下面就有兩三個出事，看來值得請千手觀音出場。我們這段時(shí)間過于把目光瞄準(zhǔn)次按與日元利差交易，但是能將全球資本市場玩轉(zhuǎn)的對沖基金恐怕才是隨時(shí)引爆的炸彈。

    當(dāng)然我們也沒有必要這樣悲觀，美國當(dāng)局畢竟還有減息這一招，外有中國的幫助，問題還沒有達(dá)到一個無可挽救的地步。不過如果在通脹的火上澆上加息的油，商品資源股下半年恐怕就得漲上天去。

    中資股這兩天受到的沽壓沉重除了前期漲幅過大的原因外，恐怕是被國際投資者當(dāng)成新興市場來估值是有直接關(guān)系的。國際上習(xí)慣將我們稱為“金磚四國”之首，而今年我們也將超越德國成為全球第三大GDP的國家，但是論經(jīng)濟(jì)影響力，我們被認(rèn)為排在日本之前，總量固然重要，但是關(guān)鍵在于中國的潛力還是相當(dāng)大的，而某些國家早已經(jīng)踏入黃昏時(shí)段。所以從這點(diǎn)上看，我們的股票被認(rèn)為是新興市場的股票顯然是有失公允的，我們在看大行報(bào)告時(shí)，通常會提到亞洲(除日本市場以外)的字眼，為什么不能改成除中國和日本市場之外。當(dāng)然，我們不能否定我們的確是有新興市場的特性，但是瑕不掩瑜，況且我們手頭上還有大量的非上市資產(chǎn)等著注入，中國的資本市場一種超常規(guī)的發(fā)展還只是處于醞釀當(dāng)中。

    其實(shí)，股市是最現(xiàn)實(shí)的商業(yè)場所，別人之所以能低估你也是有原因的，而關(guān)鍵問題是目前香港市場的定價(jià)權(quán)是屬于外資大行，中資金融機(jī)構(gòu)盡管也有研究報(bào)告，但是苦于投資者的財(cái)力有限，所以影響力也就微小。歸根到底還是香港市場目前缺乏實(shí)力強(qiáng)勁的中資機(jī)構(gòu)投資者，即使方向是對的，在短期之內(nèi)也可能是錯的，因?yàn)樵捳Z權(quán)在別人手上，有時(shí)難免被“玩弄”于鼓掌當(dāng)中。

來源：中國證券報(bào)

數(shù)據(jù)載入中...

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