台湾久久三级电影,久久综合伊人77777

成人综合网站,亚洲中文字幕av无码爆乳,尤物久久免费一区二区三区,特别黄日出水在线观看

債券基金3季告:加息還有空間年尾債市難言反轉(zhuǎn)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月01日 07:19

張晶

    最近，債券基金相繼發(fā)布了三季度報(bào)告，對(duì)接下來(lái)“年尾”債券市場(chǎng)所面臨的基本面、政策面以及市場(chǎng)操作層面表達(dá)了各自的觀點(diǎn)。

    利空因素已消化充分

    大部分基金表示，由于未來(lái)CPI漲幅可能的回落，且9、10月份債市收益率飚升過快，對(duì)于利空因素消化得比較充分，債市年內(nèi)有望出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

    易方達(dá)、泰信、富國(guó)、國(guó)泰、銀河等基金表示，通貨膨脹壓力的減弱以及銀行信貸增長(zhǎng)的回落，可能成為收益率回調(diào)和債券市場(chǎng)反彈的動(dòng)因。但由于緊縮政策仍然將延續(xù)，加之對(duì)整體通脹趨勢(shì)不可小覷，債券市場(chǎng)中期趨勢(shì)仍不樂觀，反轉(zhuǎn)行情不可見。

    富國(guó)基金表示，在8月CPI漲幅達(dá)到6.5%之后，通脹壓力仍是重中之重。但在9月份豬肉等食品價(jià)格已開始回落，因此判斷未來(lái)幾個(gè)月CPI漲幅在8月達(dá)到高點(diǎn)后將逐步回落，全年的整體CPI漲幅水平位于4.5%左右。由于CPI漲幅可能的回落以及目前債券收益率已上升到一個(gè)有吸引力的水平，中長(zhǎng)端收益率將保持穩(wěn)定并可能出現(xiàn)一定反彈。

    易方達(dá)基金表示，CPI增速的峰值有可能在今年四季度出現(xiàn)，預(yù)計(jì)今年年底到明年年初的債券市場(chǎng)有可能出現(xiàn)一定程度的反彈。然而在更長(zhǎng)期間里，勞動(dòng)力和資源成本推動(dòng)通貨膨脹率平穩(wěn)上升的大趨勢(shì)正在形成，長(zhǎng)期看利率上升的壓力仍然較大，債券市場(chǎng)難以由反彈演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)。

    值得注意的是，國(guó)泰基金認(rèn)為前期受到央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金、中石油IPO，資金價(jià)格繼續(xù)維持高位運(yùn)行，7天回購(gòu)利率創(chuàng)歷史新高，未來(lái)央行應(yīng)該會(huì)給予調(diào)控關(guān)注，債券市場(chǎng)投資需要做好謹(jǐn)慎準(zhǔn)備。

    加息還有空間

    考慮到對(duì)未來(lái)通脹的擔(dān)憂，加上央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中對(duì)緊縮政策的表態(tài)，幾乎所有基金都認(rèn)為年內(nèi)還有加息空間。

    銀河基金表示，面對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的局面，緊縮性政策仍將延續(xù)，國(guó)家將綜合運(yùn)用貨幣、信貸、產(chǎn)業(yè)、稅收政策以及行政手段對(duì)當(dāng)前的過熱經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。對(duì)債券市場(chǎng)而言，貨幣信貸政策尤其值得關(guān)注，通過公開市場(chǎng)操作回收市場(chǎng)流動(dòng)性、提高存款準(zhǔn)備金率以及加息等仍是四季度央行遏制通脹和商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張的主要手段。

    華夏基金認(rèn)為，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)維持高位，食品價(jià)格環(huán)比漲幅下降及翹尾因素減少將使物價(jià)漲幅有所下降，但流動(dòng)性過剩及經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)使通脹壓力仍然偏大，非食品和糧食價(jià)格仍有上漲壓力，后期央行仍有可能繼續(xù)加息，以避免負(fù)利率現(xiàn)象長(zhǎng)期存在。

    投資策略出現(xiàn)分歧

    在預(yù)期年內(nèi)將出現(xiàn)反彈行情的情況下，且反彈的理由來(lái)自于通貨膨脹壓力的減弱以及銀行信貸增長(zhǎng)的回落，因此不少基金建議可適時(shí)配置中長(zhǎng)債。

    富國(guó)基金建議適當(dāng)增加對(duì)中長(zhǎng)期債券和浮動(dòng)利率債券的配置。中郵基金認(rèn)為，央行以流動(dòng)性回籠為主導(dǎo)的貨幣政策將更有利于中長(zhǎng)期收益率的企穩(wěn)回落，年內(nèi)可繼續(xù)適度提高組合久期。招商基金也表示四季度將在加強(qiáng)組合的流動(dòng)性與信用風(fēng)險(xiǎn)管理的同時(shí)，適度拉長(zhǎng)組合久期。

    但是，對(duì)于投資策略不少基金存有異議。如易方達(dá)基金建議采取期限較短的配置策略，提高短期流動(dòng)性品種的配置比例，回避利率風(fēng)險(xiǎn)，并盡可能爭(zhēng)取新股申購(gòu)期間融出資金的高收益。國(guó)泰基金則認(rèn)為特別國(guó)債的持續(xù)發(fā)行將大幅增加收益率曲線長(zhǎng)期端的供給，而基金剛性配置需求的規(guī)模仍然有待觀察。同時(shí)，年內(nèi)公司債、可轉(zhuǎn)債、短期融資券的投資機(jī)會(huì)以及因新股發(fā)行造成貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)而帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)也為大多數(shù)基金所關(guān)注。嘉實(shí)基金認(rèn)為，盡管年內(nèi)大盤新股將繼續(xù)發(fā)行，但密集程度較3季度應(yīng)有減弱，貨幣市場(chǎng)利率有望在前期畸高的基礎(chǔ)上回落，高收益率的高評(píng)級(jí)短融券具備一定的投資價(jià)值。富國(guó)基金表示將重點(diǎn)關(guān)注公司債的投資機(jī)會(huì)。招商基金也表示將積極發(fā)掘信用產(chǎn)品與可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品的投資機(jī)會(huì)，把握因新股密集發(fā)行造成貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

來(lái)源：上海證券報(bào)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)聲明：股市資訊來(lái)源于合作媒體及機(jī)構(gòu)，屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。