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流動性過剩未改觀投資基金"高燒"難退

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月06日 08:46

吳譚

    基金規(guī)模的快速增長引起了管理層的關(guān)注，但在當(dāng)前負利率的大背景下，門檻較低的基金已成為廣大老百姓的自覺選擇，有關(guān)政策能否為基金投資熱降溫存在很大疑問。盡管今年三季度新基金發(fā)行審批明顯放緩，但并不影響基金總體規(guī)模的快速擴張。統(tǒng)計顯示，在三季度，共有62只開放式基金實現(xiàn)了份額翻番，其中有16只基金的份額增長超過10倍�；鹨�(guī)模的快速增長引起了管理層的關(guān)注，日前中國證監(jiān)會基金部下發(fā)《關(guān)于進一步做好基金行業(yè)風(fēng)險管理工作有關(guān)問題的通知》，再度重申基金公司在基金銷售中應(yīng)充分揭示投資風(fēng)險，嚴禁誤導(dǎo)投資人。但在當(dāng)前負利率的大背景下，門檻較低的基金已成為廣大老百姓的自覺選擇，有關(guān)政策能否為基金投資熱降溫存在很大疑問。

    投資基金持續(xù)"高燒"

    今年以來，監(jiān)管層連續(xù)幾次采取放緩新基金審批試圖為過熱的基金投資降溫。但沒想到，不僅新基金遭到市場熱捧，配售比例最低的只有10%左右，老基金的持續(xù)營銷也遭到追捧，大比例分紅也好、拆分也好，都出現(xiàn)一天之內(nèi)就募集到超過目標額度幾倍的資金而不得不提前結(jié)束營銷并實施比例配售的情況。封閉式基金轉(zhuǎn)開放也同樣遇到這樣的流動性充裕的難題，如華安基金公司的一只基金封轉(zhuǎn)開一天之內(nèi)竟然賣出700多億元。

    基金熱銷顯然不是僅靠"銷售誤導(dǎo)"就能實現(xiàn)的。負利率格局短期內(nèi)看不到有改善的跡象，恐怕才是投資基金"高燒"不退的真正原因。因為購買力在下降，不投資，老百姓辛辛苦苦積攢的財富就被通貨膨脹"偷走了"。

    超大盤基金表現(xiàn)平淡

    其實不僅是監(jiān)管層意識到基金規(guī)模擴張過快導(dǎo)致的流動性風(fēng)險，很多基金公司也意識到這一點，這也是基金頻繁發(fā)布暫停申購的原因之一。雖然目前股票市場容量擴大后，兩三百億元規(guī)模的基金也可找到投資對象，但與百億元基金相比，投資還是有一定難度。這從一些快速增肥的基金業(yè)績上也可以看出來。

    比如博時價值(凈值持倉)增長，其在8月份進行了大規(guī)模分紅持續(xù)營銷，三季度中凈申購份額達到381億份，使其規(guī)模短期內(nèi)迅速擴大，從6月30日的28.82億份大幅增加到9月30日的409.9億份，擴大了13倍，基金資產(chǎn)凈值則增加到426.19億元。三季度末時，規(guī)模同在400億元以上的還有嘉實穩(wěn)健(行情股吧)、易方達價值成長，三季度凈值增長率為46.53％的嘉實穩(wěn)健在體量變大后，凈值增速明顯放緩，上周五時的凈值已比其10月份凈值最高點的時候跌去了7%。

    超大盤基金助推藍籌泡沫

    基金盤子太大還有個問題，就是會助長藍籌泡沫越吹越大。近幾個月來，大盤權(quán)重股的價格一直比較堅挺與大盤基金的持續(xù)增倉脫不開關(guān)系。某掌管著一只200多億元（資產(chǎn)規(guī)模）大基金的基金經(jīng)理坦言，錢多了，不可能去買小盤股，因為小盤的流動性差，稍微買一點，股價就"漲到天上去了"，要賣的時候也是一賣就跌停，而大盤股每天買賣幾十萬股也不會對股價有太大沖擊。

    "所以，盡管有些中小盤的股票業(yè)績不錯，成長性也好，但我沒辦法去買。而且中小盤股占的比重低，即使?jié)q停，對我的凈值也不會有多大貢獻。另外，對單只股票的持倉不能超過其股本的10%，要達到我的建倉要求，買中小盤的話，可能要買兩百來只股票，我也沒有那么多精力關(guān)注。"該基金經(jīng)理所言頗具代表性。

來源：新快報

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