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抗跌功能顯現(xiàn) 封基成避險利器

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年11月10日 11:20

    隨著大盤寬幅振蕩的加劇，封閉式基金憑借其良好的抗跌性，正成為投資者中期規(guī)避市場調整風險的新驛站

    在市場調整中哪一類基金能逆勢上漲？答案是封閉式基金！

    11月5日，上海綜合指數(shù)大跌143點，這是滬指繼上一個交易日下跌136點之后的又一個下跌，大盤調整格局不改。

    調整所帶來的是指數(shù)的寬幅振蕩。但封閉式基金卻并沒有受到多大波及，繼上周五演繹了一波全線飄紅的走勢后，11月5日，上海證券交易所交易的17只封閉式基金只有一只下跌，深圳交易所交易的21只基金有9只下跌。除基金興安停牌外，兩市38只新老封閉式基金下跌的只有10只。

    這只是封閉式基金近來表現(xiàn)強勁的一個縮影。在大盤進入以寬幅振蕩為特征的調整期之后，受折價率和高業(yè)績的驅動，封閉式基金走出了一波有別于大盤走勢的行情。

    而封閉式基金投資價值之所以得以體現(xiàn)�！霸诖蟊P振蕩加劇的情況下，相對獨立的封閉式基金具有中期投資價值�！钡聞倩鹧芯恐行氖紫治鰩熃惔焊嬖V《財經(jīng)時報》。

    而隨著明年分紅日期的臨近，第四季度將成為投資者建倉封閉式基金的機會。“長期要看折價率高和成長性好，短期要看紅利，三者相結合�！苯惔簽橥顿Y者提供了三條選擇封閉式基金的標準。

    良好抗跌性

    良好的抗跌性是封閉式基金的最大特點，這種情況在近來大盤調整時尤其明顯。

    11月2日，上證指數(shù)下跌136點，跌幅為2.31%；深成指下跌580點，跌幅達3.03%。與之形成鮮明對比的是，兩市封閉式基金大都以紅盤報收，深證基金指數(shù)仍上漲0.62%，上證基金指數(shù)更上漲0.87%，成交金額也達到37.7億元。

    在11月5日延續(xù)了整體飄紅之后，在大盤處于調整的情況下，封閉式基金已經(jīng)走出了連續(xù)七天的上漲局面。

    事實上，拉到更長遠的周期，這種故事依然存在。

    銀河證券首席分析師胡立峰長期研究的結果是：上漲階段基金凈值增速與大盤持平，下跌時基金凈值減速遠低于大盤，從5-6年的周期看，基金幾乎是每年多漲一些，少跌許多。

    他舉例說，2001年6月至2005年6月，大盤從2245點跌到1000點，下跌55%，如果剔除期間新股上市造成指數(shù)的虛增因素，相當多的股票跌幅達到70%-80%，股價從10元跌到2元或3元。但是期間33只封閉式基金凈值從2001年6月到2005年6月，平均僅下跌14%。

    良好的抗跌性還體現(xiàn)在其止損點位上�！坝捎谑苷蹆r保護，封閉式基金的盈虧平衡點在大盤3000點，意味著大盤下跌到3000點時，凈值才跌到投資者購買的價格附近�！焙⒎逶谄洳┛蜕媳硎尽�

    雙輪驅動

    而這一輪封閉式基金的行情，有著其特殊的背景�！斑@輪行情受到了高折價率和分紅預期的驅動。”江賽春斷言。

    高折價率首當其沖。

    作為體現(xiàn)封閉式基金投資價值高低的折價率整體處于高水平。據(jù)《財經(jīng)時報》統(tǒng)計，截至11月5日，封閉式基金折價率最高的為基金漢興，折價率為32.5%，在39只基金中，有20只基金的折價率超過了20%。

    與此形成鮮明反差的是，盡管在上世紀70年代剛問世時達到了20%的折價率，但目前美國封閉式基金的折價率只維持在2%的低水平。

    驅動行情的另一只輪子是封閉式基金的業(yè)績。據(jù)天相投資的三季度報表顯示，在其統(tǒng)計的37只老封閉式基金中，最新管理規(guī)模為717億份，這些封基的可分配凈收益總額超過887億元，平均下來每10份可分紅12.37元。

    其中，有多達27只基金每10份可分10元以上，而可分15元以上的多達15只。

    不過，封閉式基金分紅卻不慷慨。

    據(jù)統(tǒng)計，到目前為止，尚有金泰、金鑫、科瑞、久泰等四個封閉式基金沒有分紅，基金普惠、普豐等分紅也僅僅是每份0.1元。

    “紅利的未分配留下了明年一季度將要分紅的強烈預期�！苯惔簭娬{。按照相關基金契約規(guī)定，封閉式基金須將年度凈收益的至少90%用于收益分配。

    三位一體

    而對于投資者而言，選擇合適的封閉式基金也是一門學問�！伴L期來看，基金折價率應該屬于中高水平及基金凈值增長穩(wěn)定性好；短期來看，應該選擇具有較多紅利的基金�！苯惔合蛴浾叩莱隽诉x擇封閉式基金的標準。

    折價率的高低直接影響投資者獲得的投資收益。一個折價33.33%的封閉式基金，在到期時折價率歸零，投資者的額外收益率就是50%。這時，投資者需要根據(jù)基金的到期日和折價率來考慮，在到期日相同或者相近的情況下，優(yōu)先考慮高折價率的基金。

    但高折價率并不是全部。

    基金凈值的增長也是重要指標。作為封閉式基金，其建倉不受申購和贖回的影響，且周期較長，這更要求其凈值能穩(wěn)定增長�！耙恢缓玫姆忾]式基金，其凈值增長應該是持續(xù)穩(wěn)定的�！苯惔禾貏e指出。

    此外，而從短期看，紅利的多少也需要考慮。在明年3月存在分紅預期的背景下，投資者更應該選擇紅利豐厚的封閉式基金。

    鏈接

    封閉式基金

    封閉式基金(close-end funds)是指基金的發(fā)起人在設立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌足總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內(nèi)不再接受新的投資。基金單位的流通采取在證券交易所上市的辦法，投資者日后買賣基金單位，都必須通過證券經(jīng)紀商在二級市場上進行競價交易。

來源：財經(jīng)時報

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