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大調整再顯基金抗跌性封基整體折價率下降

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年11月13日 07:20

王丹妮高昕煒

    上周滬深300指數(shù)下跌7.9％，而兩市封基基金指數(shù)分別下跌3.96％和3.89％，各類主動投資的偏股型基金凈值跌幅在2.5%-4.5%之間，顯現(xiàn)出較強的抗跌性。

    封基整體折價率有所下降

    股票市場上周大幅下挫，截至周五收盤，上證指數(shù)收于5315.54點，全周下跌8％；深證成指收于17160.12點，下跌7.56％；滬深300指數(shù)收于5040.53點，下跌7.9％。

    受基礎股票市場大幅下跌的影響，上周滬深兩市基金指數(shù)分別收于4626.03點和4583.64點，下跌3.96％和3.89％。

    上周有交易的基金共36只，周總成交量約為48.31億份基金單位，整體換手率為6.27％，交易活躍度較前周有所下降。36只有交易的封閉式基金中僅有1只基金上漲，其余35只全部下跌。

    兩市封閉式基金凈值上周平均下降3.92％，滬深兩市基金整體市值下跌2.67％，凈值跌幅大于市值，致使封閉式基金總體折價率下降。截至上周五，全部封閉式基金整體折價率降至22.32％，其中3年以內到期的短期基金整體折價率降至9.35％，到期期限超過3年的長期基金整體折價率降至24.48％。

    截至上周五，折價率超過30％的封閉式基金僅有1只，折價率在20％-30％之間的封閉式基金19只，折價率在10％-20％之間的基金9只，而折價率在10％以下的基金共7只。剩余期限相關的折價率整體結構仍然基本保持穩(wěn)定。

    創(chuàng)新型封閉式基金方面，瑞福進取折價率下降至1.66%，大成優(yōu)選折價率下降至11.42％。

    ETF凈值大幅下跌

    上周主動投資的偏股型基金累計凈值較大幅度下降。其中靈活配置股票型基金跌幅最大，達到4.49％，穩(wěn)定配置混合型基金最小，2.51％；靈活配置混合型和穩(wěn)定配置股票型分別下跌3.3％和2.96％；封閉式基金上周累計凈值平均下降3.56％。若以滬深300指數(shù)作為比較基準，上周主動投資偏股型基金均獲得超額收益（滬深300指數(shù)下跌7.9％）。

    被動投資的ETFs上周受指數(shù)下挫影響較大，大幅下跌7.21%，指數(shù)型基金下跌4.58%，但仍均獲得超額收益。

    近期市場投資要點

    封閉式基金板塊在大盤下跌的壓力下市值有所下跌，但受"安全墊"作用的保護，市值下跌幅度小于凈值。截至上周全部封閉式基金折價率回落到22.32%水平，雖然折價幅度縮小，但目前的平均折價水平仍為投資者提供了一定的安全邊際。

    近期基礎股票市場震蕩較大，基金凈值和價格亦波動較大。然而年底將至，市場分紅預期強勁，而封閉式基金存在20％的折價率又使投資系統(tǒng)風險有所降低，兩大因素仍促成封閉式基金在大盤回調的過程中具有一定的抗跌性。

    短期封閉式基金的"時間匹配策略"能夠為投資者在組合出現(xiàn)損失的可能相對減小的同時，保留在市場環(huán)境較好的情況下獲取較高收益的可能。投資者可根據(jù)自身的風險偏好，估計"時間匹配策略"持有期內的機會成本，若折價率對應的估計回報超過了持有期內的機會成本，則"時間匹配策略"是更優(yōu)的選擇。當然在近期基礎市場系統(tǒng)風險較大的環(huán)境下投資者應更加謹慎，在有利的條件下可以考慮獲利了結。

    未來2-3年的較長的投資期內，偏股型開放式基金仍可望獲得較好的投資回報，但股票市場年初以來已經積累了較高的系統(tǒng)風險，這無疑將影響到主動投資偏股型基金短期內的凈值表現(xiàn)。在當前的環(huán)境下構建新的偏股型基金組合時，應更趨謹慎，可選擇投資風格較為穩(wěn)健的基金作標的。

    上周市場大幅下挫，而基金凈值跌幅明顯較小，顯示了較好的抗跌性。

來源：中國證券報

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