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封基一周回顧:隱含收益率指標(biāo)創(chuàng)近幾年最低

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月25日 10:51

王群航

    當(dāng)基礎(chǔ)市場(chǎng)行情又將創(chuàng)新低的時(shí)候，基金的績(jī)效便好不起來(lái)。上周，封基的平均凈值損失幅度為1.29％（數(shù)據(jù)截至周六下午三點(diǎn)，還有一只基金的凈值沒(méi)有披露。）7只基金的凈值增長(zhǎng)，26只基金的凈值下跌，鴻飛、開(kāi)元的周凈值增長(zhǎng)率均高于1％，分別為1.64％和1.39％，個(gè)別基金的周凈值損失幅度高于4％。值得注意的情況是，鴻飛是即將于今年4月14日到期的一只封閉式基金，此基金有一個(gè)多數(shù)“到期封轉(zhuǎn)開(kāi)”類(lèi)基金共同的現(xiàn)象：在到期日臨近的時(shí)候，基金的績(jī)效開(kāi)始好轉(zhuǎn)。這種特殊情況已經(jīng)成為了部分投資者重點(diǎn)投資此類(lèi)基金的重要理由。

    上周是新年里的第一個(gè)完整交易周，全周的行情既有讓人釋?xiě)阎�，也有讓人失望地方。先說(shuō)失望的地方：由于股票市場(chǎng)上少數(shù)上市公司惡意圈錢(qián)的行為破壞了現(xiàn)有的供求關(guān)系，股票市場(chǎng)難以承受這種意外之重，股指在不斷地下跌，雖然管理層方面有一些利好在不斷地被推送出來(lái)，但在嚴(yán)酷的市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)面前，這些醉翁之意不在酒的利好所能夠發(fā)揮的作用正在日益減小。

    雖然上周的基礎(chǔ)市場(chǎng)行情有較大幅度的下跌，但封基二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)卻相對(duì)地略好一些。截止上周末，滬市基指收于4840.83點(diǎn)，全周下跌51.04個(gè)點(diǎn)，跌幅為1.04％，全周的成交金額僅為27.44億元。深市基金收于4748.43點(diǎn)，全周下跌78.2個(gè)點(diǎn)，周跌幅為1.62％，周總成交金額為26.66億元。封基市場(chǎng)全周呈現(xiàn)出價(jià)小跌量小增的走勢(shì)。深市基金的跌幅較多，與這個(gè)市場(chǎng)前期走勢(shì)一直較強(qiáng)有關(guān)。

    由于年前與年后的兩個(gè)“小交易周”分別只有2個(gè)、3個(gè)交易日，故周成交總量之間無(wú)法進(jìn)行常態(tài)比較，對(duì)于市場(chǎng)具體成交情況的觀察只能夠化為日均成交量來(lái)與節(jié)前最后一個(gè)完整交易周的交易情況進(jìn)行比較。在1月28日至2月1日這5天里，兩市基金的日均成交金額為12.39億元；在節(jié)后的第一個(gè)交易周，兩市基金的日均成交金額僅為8.07億元；上周，兩市基金的日均成交金額為10.82億元。這種情況表明封基市場(chǎng)的成交正在穩(wěn)步增加，但目前的人氣還沒(méi)有恢復(fù)到節(jié)前的狀況。這其中的原因可能在于兩個(gè)方面：（1）隨著大分紅行情的臨近，籌碼沉淀的情況在逐漸增多；（2）基礎(chǔ)市場(chǎng)行情上的不利因素也影響到了封基市場(chǎng)。

    在周價(jià)格變動(dòng)方面，兩市有9只基金的價(jià)格上漲，24只基金的價(jià)格下跌，領(lǐng)漲的基金與領(lǐng)跌的基金幅度均超過(guò)了4％。漢鼎繼前周有上佳的表現(xiàn)之后，上周繼續(xù)有出彩的表現(xiàn)，尤其是在前兩個(gè)交易日，推動(dòng)此基金交易價(jià)格如此迅猛上漲的原因在于它自身的業(yè)績(jī)。未來(lái)，決定這只基金價(jià)格走勢(shì)的因素有三個(gè)方面：（1）此基金業(yè)績(jī)的持久性，此基金目前重倉(cāng)的行業(yè)、目前主要投資的市場(chǎng)走勢(shì)都很好，但市場(chǎng)熱點(diǎn)終究會(huì)有轉(zhuǎn)換的時(shí)候，屆時(shí)此基金能夠及時(shí)調(diào)整過(guò)來(lái)嗎？（2）股票市場(chǎng)行情的總體上行空間有多少？如果一些影響市場(chǎng)和諧發(fā)展的因素繼續(xù)存在，這個(gè)市場(chǎng)的前景可能堪憂(yōu)。（3）此基金的交易價(jià)格上漲較多，但投資者要密切注意此基金的折價(jià)率變化情況，此基金將會(huì)在今年12月31日到期，未來(lái)可交易的日子不多了，如果此基金出現(xiàn)了溢價(jià)交易，而且是持續(xù)到轉(zhuǎn)開(kāi)放的時(shí)候，將會(huì)給投資者帶來(lái)一定的損失。

    雖然上周是一個(gè)完整的交易周，比前周多出了兩個(gè)交易日，但少數(shù)基金的周成交量環(huán)比增幅較大，如裕澤一馬當(dāng)先超過(guò)了四倍，景宏、金盛、泰和等七只基金增加了兩倍以上，這種現(xiàn)象或是表明有一些短線(xiàn)資金進(jìn)入到了這些基金當(dāng)中，或是因?yàn)榍捌诘匠山涣刻　?

    真正能夠反映市場(chǎng)資金主流趨勢(shì)的指標(biāo)是換手率。上周的封基換手率情況有這樣兩個(gè)特點(diǎn)：（1）滬市基金相對(duì)更受關(guān)注，周換手率領(lǐng)先的基金主要是滬市基金，如漢鼎、漢興、銀豐、金鑫。較高的換手率支持了滬市基金有相對(duì)較好的價(jià)格走勢(shì)。（2）30億份規(guī)模大盤(pán)基金的交易情況出現(xiàn)了一定程度的分化，漢興、銀豐、金鑫等基金較高，天元、興和、安順等基金則較低，剛過(guò)一個(gè)百分點(diǎn)，不足前者的一半。20億份規(guī)模的大盤(pán)基金主要集中在周換手率排名表的中部，屬于穩(wěn)健一族。

    由于上周封基二級(jí)市場(chǎng)行情的走勢(shì)相對(duì)較好，封基的平均隱含收益率指標(biāo)又一次大幅度下降，截至上周末，大、小基金的平均隱含收益率分別為17.96％、4.11％，分別較前周減少了3個(gè)百分點(diǎn)和3.69個(gè)百分點(diǎn)，兩項(xiàng)指標(biāo)均降低到了2006年以來(lái)的最低點(diǎn)。在大盤(pán)基金里，上述指標(biāo)高于30％的基金已經(jīng)消失，目前該項(xiàng)指標(biāo)最高的基金是漢興，為27.03％，最低的泰和已經(jīng)降低到了9.82％，低于了10％，為近幾年來(lái)罕見(jiàn)。小盤(pán)基金里，科匯和科翔的隱含收益率指標(biāo)分別為1.65％、1.80％，即將溢價(jià)交易。上周，本專(zhuān)欄曾提醒：分紅之后的“強(qiáng)制性填權(quán)行情”有可能提前�？磥�(lái)，這個(gè)行動(dòng)已經(jīng)開(kāi)始了。

來(lái)源：和訊

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