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基金:最壞的時(shí)間可能已經(jīng)過(guò)去盲目殺跌不可取

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月21日 07:43

徐國(guó)杰李良

    在A股市場(chǎng)持續(xù)大幅震蕩背景下，基金公司普遍表示，市場(chǎng)動(dòng)態(tài)市盈率已步入合理區(qū)域，中國(guó)經(jīng)濟(jì)及A股市場(chǎng)的基本面沒(méi)有變化，應(yīng)避免陷入恐慌，盲目殺跌，最壞的時(shí)間可能已經(jīng)過(guò)去。綜合來(lái)看，消費(fèi)領(lǐng)域、新能源和節(jié)能減排等行業(yè)領(lǐng)域成為基金一致看好的投資方向。

    估值步入合理區(qū)間

    華安基金指出，從估值角度

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出發(fā)，3500-3800點(diǎn)區(qū)域?qū)?yīng)的兩市2008年動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)趨于合理區(qū)間，投資者現(xiàn)階段避免無(wú)謂的跟風(fēng)殺跌，靜待市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)的出現(xiàn)。

    數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)對(duì)應(yīng)3962.67點(diǎn)位置的動(dòng)態(tài)市盈率為36.6倍，對(duì)應(yīng)3566.40點(diǎn)的動(dòng)態(tài)市盈率為32.97倍；深成指對(duì)應(yīng)13817.65點(diǎn)的動(dòng)態(tài)市盈率為26.01倍，對(duì)應(yīng)12435.88點(diǎn)的動(dòng)態(tài)市盈率為23.41倍。目前滬深300的動(dòng)態(tài)市盈率已下降到23倍，而目前中國(guó)10年期到30年期的銀行間固定利率國(guó)債收益率在4.1002%-4.2667%之間，參考該利率，A股市場(chǎng)平均市盈率合理倍數(shù)約為23.44-24.39倍。

    從風(fēng)格輪動(dòng)的角度看，藍(lán)籌指標(biāo)股已經(jīng)初步企穩(wěn)，近幾日中小市值股票的快速下挫使得整體市場(chǎng)的估值風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放。華安基金認(rèn)為，短期大盤已經(jīng)過(guò)度反映了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)減速和外部市場(chǎng)沖擊的預(yù)期，在市場(chǎng)一片恐慌之際，修正性的反彈出現(xiàn)的機(jī)會(huì)在增加。

    富國(guó)基金則是堅(jiān)定看多市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)有充分的信心。富國(guó)基金認(rèn)為，最壞的時(shí)間可能已經(jīng)過(guò)去，基于以下幾點(diǎn)理由對(duì)市場(chǎng)抱有充分的信心。首先是在去年的單邊牛市中，市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的泡沫，市場(chǎng)有調(diào)整的需求，目前經(jīng)過(guò)調(diào)整，泡沫得到擠壓，市場(chǎng)估值日趨合理。其次，“兩會(huì)”對(duì)今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)指數(shù)的上漲幅度提出了明確目標(biāo)，相信一系列措施能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)保持又好又快增長(zhǎng)，保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期向好；此外，外部經(jīng)濟(jì)衰退和國(guó)內(nèi)的高物價(jià)趨勢(shì)很難長(zhǎng)期并存。

    抓住結(jié)構(gòu)性特征

    中海能源策略基金經(jīng)理李延剛表示，隨著國(guó)際油價(jià)不斷創(chuàng)出新高，新能源問(wèn)題再次成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。由于資源的供給和產(chǎn)能擴(kuò)張滯后于需求，從而在經(jīng)濟(jì)減速導(dǎo)致石油需求放緩至一定程度之前供需仍將緊張，價(jià)格仍將上漲。而中國(guó)傳統(tǒng)的能源短缺問(wèn)題已使新能源發(fā)展工作刻不容緩。

    再次，隨著中國(guó)重工業(yè)化的進(jìn)展，中國(guó)能源消耗數(shù)量與比重越來(lái)越高，節(jié)能降耗將變得尤為重要。2008年更是我國(guó)實(shí)現(xiàn)“十一五”規(guī)劃節(jié)能減排工作的關(guān)鍵一年，節(jié)能降耗發(fā)展過(guò)程中的新能源、新材料、新設(shè)備等領(lǐng)域長(zhǎng)期內(nèi)仍然具有可觀的發(fā)展空間。在近階段的投資方向上，仍堅(jiān)定看好消費(fèi)領(lǐng)域、新能源和節(jié)能減排以及農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

    東吳基金投資副總監(jiān)、東吳行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理龐良永進(jìn)一步分析認(rèn)為，從行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)周期來(lái)看，大部分行業(yè)2008年凈利潤(rùn)增速仍然能夠保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；整體上市場(chǎng)各項(xiàng)因素都會(huì)在近期逐漸明朗，并且經(jīng)過(guò)前期的一輪下跌，市場(chǎng)目前已進(jìn)入有投資吸引力的估值空間，投資者應(yīng)逐漸樹立信心，進(jìn)行獨(dú)立冷靜的判斷，而不能盲目陷入恐慌性情緒之中。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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