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海通證券:二季度關注可"遠強近弱"類基金

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月24日 14:19

吳先興

    上周A股市場一路加速下跌，上證綜合指數(shù)創(chuàng)下1997年以來的最大單周跌幅，周跌幅達到11.4%。中石油也首次跌破發(fā)行價。受此影響，全部股票混合型基金凈值收跌。

    上周134只股票型開放式基金凈值除瑞福優(yōu)先外全部出現(xiàn)下跌，平均跌幅為9.66%，其中表現(xiàn)抗跌的為瑞福優(yōu)先、中銀策略和南方穩(wěn)健，瑞福優(yōu)先由于有凈值保護條款使得其凈值沒有變化，另外兩只基金分別下跌了1.39%和2.97%，漲幅居前的基金主要配置了銀行股，地產股配置較少。 34只封閉式基金的凈值也出現(xiàn)縮水，平均凈值下跌9.32%，表現(xiàn)較好的封閉式基金為基金開元、基金景、基金鴻陽，凈值分別下跌了2.69%、6.45%和6.48%，從其中抗跌的封基一季度公布的重倉股和股票倉位來看，同樣也是銀行股的配置比例較大，而地產股的配置較輕，重要的是其整體股票倉位較低導致其抗跌。107只混合型開放式基金同樣全部下跌，凈值簡單平均下跌8.5%，凈值表現(xiàn)較好的前三名為盛利配置、博時平衡和荷銀預算，周凈值跌幅為1.22%、2.45%和2.51%，從這些基金的類型來看，主要都是混合型基金中的偏債配置型，股票倉位在30%附近。在市場快速下跌時，基金的倉位的高低在很大程度上決定了基金的凈值表現(xiàn)。受股票市場影響，債券型基金(含純債型基金保本型基金和偏債型基金)凈值微弱下跌0.43%，但純債型基金跌幅較小，僅為-0.07%。指數(shù)基金依然蘊含巨大風險，深100ETF也凈值縮水14.45%。

    上周基金重倉股全線下跌，A股市場的系統(tǒng)性風險，不可避免地影響到封閉式基金二級市場的表現(xiàn)，從而引發(fā)上周封閉式基金市場走出今年以來最大單周幅度的下跌。截至4月18日，上證基金指數(shù)周跌幅達到10.38%，振幅為9.67%；深證基金指數(shù)周跌幅達到11.4%，振幅為10.6%。而距離最近的一次大跌發(fā)生在一個月之前，上證基金指數(shù)和深證基金指數(shù)跌幅分別為8.96%和8.99%。上周交易的33只封閉式基金全線不同程度下跌，領跌的仍然是風格積極的國投瑞銀瑞福進取，跌幅達到17%；大盤的基金豐和、基金開元、基金泰和、基金裕隆等跌幅超過15%�；鹁眉�、基金漢鼎、基金金鑫、基金安信和基金科翔等跌幅稍小，基金久嘉因為還有一次較大幅度的單位基金份額分紅，在上周的跌幅最小，約4.9%。折價率方面，除瑞福進取繼續(xù)溢價19%外。封基折價率簡單平均為20.80%，折價率整體重心有所下移。

    海通證券認為，二季度A股市場有望產生一輪較為可觀的持續(xù)性向上反彈行情。建議投資者可以逢低加大對股票混合型基金的配置比例。我們預計二季度市場走勢可能與一季度有較大差異，建議投資者應該選擇規(guī)模相對較小，持有銀行地產和消費類股票較多，且過去一年業(yè)績表現(xiàn)較好，而近一個季度表現(xiàn)一般的基金作為主要投資對象，并運用ETF基金擇機進行波段操作。封閉式基金方面，目前還有多只基金尚未分紅，投資者應該對這一暴漲暴跌現(xiàn)象保持警惕。從目前不含權的折價率(對分紅因素進行修正后的折價率)數(shù)據(jù)來看，有半數(shù)大盤封閉式基金的折價率在25%-30%左右，這一折價水平從歷史來看屬于合理水平，沒有明顯低估。但仍然有部分大盤封閉式基金折價率偏小，對于存在不含權折價率處于10%-20%的封閉式基金還有補跌的風險。投資者應該重點關注封閉式基金除權后的折價率，選擇那些除權后折價率接近30%且業(yè)績較好的封閉式基金，整體來看，由于今年封閉式基金凈值遭受了較大的損失，下次分紅遙遙無期，我們對封閉式基金維持中性看法。債券型基金主要包括偏債基金、純債型基金(不包含短債基金)，前者除了債券之外還可以投資一定比例的股票，而后者投資股票主要來自于新股的收益。二季度，偏債型基金的收益可能仍將以權益類資產投資收益為主。建議喜好中高風險的投資者，可適度參與一些偏債基金的投資。(海通證券)

來源：上海證券報

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