險資"先知先覺"
受制于業(yè)績排名等壓力而一路殺跌的基金并未導致內資機構的"全軍覆沒"。事實上,可查資料顯示,保險資金在入市時機選擇上可能并不亞于QFII。
早在匯豐銀行預測"政府將于奧運前救市"之際,中國平安(601318)已開始悄然大手筆入場。早報記者從多家基金公司證實,中國平安于4月2日向多家基金公司下單,每單金額約數(shù)億元。
粗略計算,中國平安4月2日基金凈買入量至少10億元。這一天,上證指數(shù)最低3283點,最高3464點,收于3347.88點。按照基金公司的收購價以當日收盤時的凈值計算,中國平安的入場"價"是滬指3347.88點。
"平安的入市時機通常都比較準。"某基金公司人士稱,其觀察到的情況是,中國平安一般賣出比較快,買入時機比較準,"中國人壽(愛股,行情,資訊)(601628)好像更準"。
不久,早報記者從數(shù)家基金公司獲悉,中國人壽于4月8日贖回了數(shù)億元基金。當天,上證指數(shù)報收3612點,為本月迄今為止的最高收盤點位。不過,上周,中國人壽又將上述贖回的基金份額悉數(shù)買回。
除此之外,50ETF的交易額的大幅放大也被分析人士理解為保險資金入場的信號。自3月18日上證指數(shù)重挫3.96%當天,50ETF交易額大幅增加93%,達10.76億元。到目前為止,上述情況有增無減。證監(jiān)會出臺救市政策的次日(21日),該產品的交易額更是高達2.17億元,創(chuàng)下了有史以來的第三大日交易額。
"一定是機構所為。"對此,萬國測評研究部主管周戎態(tài)度肯定地表示,50ETF的總份額能夠滿足機構買入的"胃口",數(shù)十億元的交易額也不是中小投資者力所能及。并且,50ETF歷來是保險資金、社�；鸬膶_工具。這些前期大幅減倉的資金重新建倉上證50ETF,相當于重新關注指數(shù)。
不容忽視的是,花旗銀行中國研究部主管薛瀾曾指出,一旦政府介入救市,"短期的反彈只會讓之前限售的股東拋售股票",上證指數(shù)最高可能上漲至4000點。
◇記者觀察
不必諱言QFII抄底
早報記者孫曉旭
政府終于出手救市了,方式是限制"大小非"減持捆綁下調印花稅,時間比匯豐銀行預測的"奧運前夕"稍稍早了一點。
至此,救市論戰(zhàn)終于可以暫告段落,跌跌不休的中國股市可能也將迎來難得的喘息機會。不過,比市場止跌更加彌足珍貴的是,實踐檢驗出一個道理:某些時候,標榜價值投資的"市場主體"———基金公司并不那么可靠。
由于5000點處唱多、3000點處殺跌,去年以來監(jiān)管部門一路扶持的機構投資者———基金事實上在某種程度上成為A股市場助漲殺跌的原動力。也因此,價值投資開始在A股市場遭遇嚴重危機,其推廣者———基金公司的市場話語權也淪喪殆盡。
基金公司一定是有苦衷的,否則不能解釋接受良好教育的基金經理某些時候竟比高齡股民更加恐慌。
答案并不復雜。對于一個推出產品也要靠天吃飯的機構而言,業(yè)績排名和窗口指導中的任何一個,其實都可能成為壓垮管理者神經的稻草。于是,面對股指的上躥下跳,幾萬億資金的東家———基金公司對市場的貢獻卻微乎其微。其中,比盲目殺跌更加可怕的是,基金公司的言論也毫無方向,最終淹沒在股民的叫罵聲中。
與此同時,面對大膽唱多的QFI鄄I,市場聯(lián)想萬千。因為,外管局關于將放寬對QFII資金限制的表態(tài)讓QFII的身份顯得不簡單。更何況,與基金相比,QFII的規(guī)模實在微不足道。
然而,一個不容忽視的事實是,無論是基于價值判斷給出的市場底部,還是對政策的把握,QFII的判斷都不差毫厘。而作為一個投資者,QFII抄底不僅無可厚非,相反還為市場提供了更多參考的依據(jù)。如果QFII規(guī)模抵得上基金的一半,中國股市博弈的結果可能完全不同。
現(xiàn)在,對于新興加轉軌的中國股市而言,最需要的就是完善市場參與者結構,改變基金一家獨大的局面。讓數(shù)量更多、規(guī)模更大的各類機構參與市場博弈,盡情抄底。
現(xiàn)在也許該感謝股指大跌,否則市場可能需要更多時間去發(fā)現(xiàn)基金的"脆弱",屆時中國股市付出的代價可能不只是3000點指數(shù)。
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