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市場底與政策底合鑄一輪大行情

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月25日 09:26

秦洪

    市場底與政策底合鑄一輪大行情

    由于受到降低印花稅利好政策的刺激，昨日A股市場跳空高開，盤中雖有震蕩，但由于市場拐點與政策面利好的共振，場外資金繼續(xù)涌入市場，從而使上證綜指再度大漲9.29%，超過2002年的“6·24”行情的9.25%漲幅，為A股市場設(shè)立漲跌停板以來的最大單日漲幅。

    利好政策顯示

    在研判大盤趨勢之前，筆者認(rèn)為有必要看看當(dāng)前證券論壇中“大佬”們的聲音，他們極具實踐操作經(jīng)驗，他們的聲音具有一定的參考意義。而有意思的是，目前他們的聲音也分多方與空方，其中多方觀點在于兩點：

    一是“組合拳”的利好政策顯示出管理層極佳的調(diào)控技巧。當(dāng)上證綜指跌到3000點時，銀行股的估值水平只有不到20倍的動態(tài)市盈率以及3倍的市凈率，已難以下跌，A股市場本身就具有了反彈的動能。所以，此時出臺的利好政策，頗有點燃多頭做多激情的意愿，這其實也是昨日A股市場多頭動能如此猛烈迸發(fā)的原因。看來，市場底與政策底的共振的確將鑄就一輪大行情。

    二是流動性的泛濫特征依然存在，比如說負(fù)利率、再比如說外匯儲備增長與外貿(mào)順差之間的巨大差額等信息，顯示出資金流動性格局并未有根本性的改變。與此同時，人民幣升值以及中美利差也在牽引著境外熱錢的涌入，所以，市場并不缺資金。因此，一旦組合拳式的政策得到熱錢們的響應(yīng)，那么，A股市場的資金面將再度充裕起來，昨日滬市的成交量達(dá)到1958億元就是最好的例證，所以，A股市場或?qū)⒌揭惠喰碌膹椛星橹小?

    空方不能忽視

    但是，空方的觀點似乎也不能忽視。一是他們認(rèn)為當(dāng)前印花稅的利好政策其實并沒有改變上市公司的業(yè)績情況。因為印花稅只是降低投資者的交易成本，但難以改善當(dāng)前宏觀經(jīng)濟增長環(huán)境、高石油價格、高物價指數(shù)等因素。而由于石油等商品期貨價格的高企，輸入性通貨膨脹的因素猶存，在此影響下，我國CPI指數(shù)的下移過程或?qū)⒉灰诉^分樂觀。而海內(nèi)外證券市場的發(fā)展走勢顯示，在高通貨膨脹背景下，是很難有持續(xù)大牛市的。更何況，當(dāng)前從緊貨幣政策對A股市場的資金面仍有著一定的壓力。

    二是大小非解持問題也并沒有因為印花稅的出臺而削弱。

    由于當(dāng)前企業(yè)資金面相對緊張，因此，那些持有大小非股份的企業(yè)希望能夠減持大小非來緩解企業(yè)資金的緊張格局，所以，大小非仍然是A股市場反彈過程中迫切需要注意的焦點。另外，關(guān)于一季度季報業(yè)績、創(chuàng)業(yè)板開設(shè)等因素，也可能會抑制大盤的彈升空間。

    重心繼續(xù)上移

    由此可見，目前空頭與多頭是婆說婆有理，公說公有理。但仔細(xì)看來，多頭過多地將重點放在政策面對市場走勢的影響力上，他們的弱點在于沒有看到上市公司業(yè)績、大小非減持的壓力，似乎忘記了今年一季度下跌的教訓(xùn)。而空頭則是將重點放在制約A股市場行情發(fā)展的中長期因素中，他們的弱點在于沒有看清短線資金活躍所帶來的龐大做多動能的釋放。

    正由于此，筆者不難看出，就短線趨勢來說，多頭的話語權(quán)更大一些，而中長期趨勢中，空頭的話語權(quán)則大一些。如此推測，大盤在短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)由多頭引導(dǎo)，看來，大盤的短線趨勢仍是震蕩中重心有所上移。而對于今日的走勢，由于短線資金的活躍，熱點的分化等因素，大盤難現(xiàn)周四的井噴行情，而有望出現(xiàn)震蕩中重心繼續(xù)上移的態(tài)勢。

    其中，兩大板塊或?qū)⒂胁凰妆憩F(xiàn)：

    一是與國際股市股價已有接軌趨勢的銀行股、保險股等品種，其中二、三線銀行股的走勢相對樂觀。而券商股則在交投活躍的預(yù)期下，有望進(jìn)一步飆升。

    二是新股，新股歷來是場外資金進(jìn)場的首個關(guān)注對象，畢竟交投活躍易于收集籌碼，上檔套牢盤不大，所以，有望在近期反復(fù)活躍，魚躍醫(yī)療、金鉬股份、東華能源、福晶科技等品種可低吸持有。

來源：國際金融報

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