銀行系基金正迎來第二輪擴容潮，讓一些非銀行系基金深感銷售瓶頸更趨扭緊�！叭绻鸢l(fā)行正好與銀行系基金排在一起，那么發(fā)行結果會很慘�！睒I(yè)內人士這樣表述。能不能擺脫銀行渠道的束縛呢？眾多的公募基金人士不得不開始思考這個問題。
消息人士透露說，這個答案不久后將浮出水面，這就是公募基金有望進行非公開發(fā)行，定向募集小規(guī)模的基金產品，管理費則按投資業(yè)績分成。在這種模式下，基金產品規(guī)模即使很小，基金公司的生存也沒有問題。
打破做大才能活的生存模式
長期以來，公募基金的運作模式是單向的，即：先把業(yè)績做好，再把規(guī)模做大，只有做大規(guī)模才能生存。決定這種運作模式的內在依據是基金管理費的收取方式。根據相關規(guī)定，共同基金無論業(yè)績好壞與否，管理費一律按固定費率提取，目前股票型基金的費率基本上是1.43%，混合型基金的費率是1.45%，債券型基金的費率平均是0.77%。
在我國開放式基金的營銷中，銀行代銷牢牢占有半壁江山，基金管理公司因此對銀行形成了嚴重依賴，只有依靠銀行這種主渠道，才能做大規(guī)模，收取高額的管理費。但銀行系基金出來之后，由于其與銀行之間的天然聯(lián)系，自然受到了銀行的資源傾斜。此外，一批優(yōu)秀的基金管理公司，如南方、易方達、景順長城、廣發(fā)、銀華等一批業(yè)內頂尖的基金管理公司，由于旗下基金業(yè)績突出，也受到了銀行渠道的格外青睞。除以上二類基金管理公司之外，其它基金管理公司在銀行渠道的發(fā)行工作均比較困難，有時一紙批文拿到了，銀行銷售檔期也是一等數月，苦等之后排上了銀行檔期，最后的銷售結果也不理想。 “既然在銀行發(fā)行這么困難，為什么我們不可以做定向募集呢？”多位基金業(yè)人士希望轉換思維模式。他們介紹說，依靠基金公司自己的直銷力量，可以發(fā)行2—3個億的基金產品，這種產品可以定向募集，按業(yè)績提成。一年內若發(fā)行5到6只這樣的產品，總量在10億左右，如果投資業(yè)績良好，其利潤將非�？捎^。
實際上，今年已出現(xiàn)了這樣的苗頭：某基金公司本身規(guī)模并不大，按1.5%的費率提取管理費的話，其將處于虧損狀態(tài)。但其年初用自己的資本金申購了旗下股票基金3000萬，這只股票基金凈值增長達到60%，公司申購資金已經盈利1800萬。這讓基金業(yè)人士看到了不單純靠資產管理規(guī)模大小定輸贏的希望。
基金業(yè)務突破的必然選擇
平安證券中國基金業(yè)發(fā)展課題組不久前作的調研顯示，專戶理財、定向理財的突破已經成為基金管理公司關注的焦點，約59.26%的被訪者認為監(jiān)管部門應加快定向理財、專戶理財的政策突破，加快創(chuàng)新。
事實上，定向募集業(yè)務已經成為今年以來金融創(chuàng)新的重點：一是今年A股市場恢復再融資，出現(xiàn)了定向增發(fā)融資的新方式；二是華安基金首例QDII的募集方式也采用了定向募集，即發(fā)行對象為符合特定對象的投資者；三是今年7月證監(jiān)會發(fā)布了“證券公司資產管理業(yè)務實施細則”征求意見稿，集合資產管理業(yè)務實質上就是定向募集理財；四是管理層正在積極推進專戶理財業(yè)務，這也屬于定向募集理財的一種特殊形式。基金公司擬發(fā)行的定向募集產品應該符合這股潮流。
“當前基金管理公司的主要業(yè)務、利潤來源和競爭領域還是集中在公募基金層面，從國外發(fā)展經驗來看，全球資產管理業(yè)務相應的分為批發(fā)管理及零售管理，前者代表養(yǎng)老金等機構投資者進行資產管理，后者通過共同基金或個人養(yǎng)老金直接代表家庭進行資產管理。”巴曙松博士主持的中國基金業(yè)發(fā)展報告中這樣描述未來中國基金業(yè)發(fā)展的理想局面：基金管理公司一方面為各類社會資金提供投資管理業(yè)務，另一方面則通過提供共同基金產品間接管理社會資金。
正在擴容的銀行系、保險系基金無疑正在撬動基金行業(yè)向這方面變局。但業(yè)內人士比較擔心的問題是：一家基金公司如果既有共同基金業(yè)務，也進行這種私募式的定向理財，會不會產生新的利益輸送？在過去二年中，封閉式基金為開放式基金保駕、公募基金為社保基金托底的“緋聞”不斷出現(xiàn)，這增添了市場人士的隱憂。
對此，研究人士指出，雖然對這種定向募集存在著種種擔心，但不能因噎廢食，因為這是中國基金業(yè)趨向復合性資產管理范疇的大方向。他們建議在積極開啟定向理財業(yè)務的同時，應該強化基金管理公司的內部控制機制，防止不正當的利益輸送，同時需要加強自律監(jiān)管和完善科學的監(jiān)管體系。而在基金公司內部，加強各項業(yè)務的獨立性顯得尤其重要。 |
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