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益民創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)混合型基金報(bào)告

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年07月05日 14:53
王群航
    內(nèi)容摘要

    益民基金管理公司是一家新成立的內(nèi)資基金公司,成立日期為2005年12月12日,公司的注冊(cè)地點(diǎn)為重慶市,公司的辦公地點(diǎn)為北京市。

    作為一家次新公司,益民基金管理公司的投資管理能力較為全面、較為良好。益民紅利成立時(shí)間剛過半年,為投資者創(chuàng)造的收益已經(jīng)翻番,業(yè)績(jī)排名位于第一梯隊(duì)當(dāng)中;益民貨幣的收益率同樣也是屬于市場(chǎng)上的第一梯隊(duì)。

    第一部分產(chǎn)品簡(jiǎn)介

    基金名稱:益民創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)混合型基金

    銷售網(wǎng)點(diǎn):中國(guó)銀河證券等

    托管銀行:中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行

    發(fā)行時(shí)間: 2007年6月18日到7月8日

    基金代碼: 560003

    募集上限:  不超過100億份

    募集方式:  若募集期內(nèi)認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)全部確認(rèn)后本基金的總份額超過100億份,則采用比例配售的方式對(duì)募集期內(nèi)最后一日(T+1日)已接受的有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)進(jìn)行部分確認(rèn),不予確認(rèn)的認(rèn)購(gòu)款退還給投資者。T日(含T日)前已接受的有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng),根據(jù)先到先得的原則予以全部確認(rèn)。

    認(rèn)購(gòu)費(fèi)率:  

    認(rèn)購(gòu)金額收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

    50萬以下 1.00%

    50萬(含)以上,200萬以下 0.80%

    200萬(含)以上,500萬以下 0.50%

    500萬以上 1000元/筆

    贖回費(fèi)率:  

    持有期限費(fèi)率結(jié)構(gòu)

    一年內(nèi) 0.50%

    二年內(nèi) 0.25%

    二年以上 0.00%

    投資目標(biāo):本基金主要投資于具有持續(xù)創(chuàng)新能力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)和潛在優(yōu)勢(shì)企業(yè),為基金份額持有人實(shí)現(xiàn)中等風(fēng)險(xiǎn)水平下的超額收益。

    投資理念:創(chuàng)新溢價(jià),優(yōu)勢(shì)溢價(jià)。

    資產(chǎn)配置比例:本基金投資組合中,各類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的配置比例范圍為:股票40~90%,債券5~55%,權(quán)證0~3%,現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

    投資策略:本基金采取動(dòng)態(tài)優(yōu)化資產(chǎn)配置策略,嚴(yán)格依托基金管理人的投研團(tuán)隊(duì),并積極借鑒外部合作方的研究成果,投資決策委員會(huì)和基金經(jīng)理各司其職,分別從資產(chǎn)配置、行業(yè)及主題精選和個(gè)股精選三個(gè)層面構(gòu)建投資組合,動(dòng)態(tài)把握市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。

    個(gè)股精選:  本基金以尋求創(chuàng)新溢價(jià)為目標(biāo),以創(chuàng)新屬性分類為標(biāo)準(zhǔn),將從技術(shù),制度,產(chǎn)品服務(wù)和商業(yè)模式四個(gè)方面來綜合構(gòu)建創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)企業(yè)股票庫。

    建倉期限:基金管理人應(yīng)當(dāng)自基金合同生效之日起六個(gè)月內(nèi)使基金的投資組合比例符合基金合同的約定。

    風(fēng)險(xiǎn)收益特征:本基金產(chǎn)品定位于偏股型的混合型基金。風(fēng)險(xiǎn)和收益水平高于貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金,低于股票型基金,屬于風(fēng)險(xiǎn)較高、收益較高的證券投資基金產(chǎn)品。

    業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn):滬深300指數(shù)收益率×75%+新華雷曼中國(guó)全債指數(shù)收益率×20%+金融同業(yè)存款利率×5%

    基金經(jīng)理:張濤:本基金基金經(jīng)理,1968年生,經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士, 8年金融、證券從業(yè)經(jīng)歷。曾就職于中國(guó)科學(xué)院、飛利浦中國(guó)投資有限公司。2001年加入嘉實(shí)基金管理有限公司,任投資研究部行業(yè)研究員。2006年10月加入益民基金管理有限公司,任研究部總經(jīng)理。

    收益分配政策:在符合有關(guān)基金分紅條件的情況下,本基金收益每季度至少分配一次,每季度不超過三次,每年不超過十二次。但在每基金份額可分配收益占基金份額面值的比例超過中國(guó)人民銀行執(zhí)行的三年期居民定期儲(chǔ)蓄存款利率(稅后)水平的120%時(shí),基金應(yīng)當(dāng)分配收益。

    以上內(nèi)容摘自此基金的《招募說明書》和《發(fā)行公告》

    第二部分綜合分析

    一、公司背景分析

    益民基金管理公司是一家新成立的內(nèi)資基金公司,成立日期為2005年12月12日,公司的注冊(cè)地點(diǎn)為重慶市,公司的辦公地點(diǎn)為北京市,注冊(cè)資本為人民幣1億元,公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)及各方的持股比例如下:重慶國(guó)際信托投資有限公司出資比例30%、重慶路橋股份有限公司出資比例25%、中國(guó)新紀(jì)元有限公司出資比例25%、華夏建通科技開發(fā)股份有限公司出資比例20%。

    益民基金管理公司是一家經(jīng)過了漫長(zhǎng)的籌備期之后而厚積薄發(fā)內(nèi)資基金公司,經(jīng)過了前期的充分準(zhǔn)備,益民基金管理公司已經(jīng)建立起了完整的內(nèi)部管理制度,主要包括投資管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度、基金會(huì)計(jì)制度、信息披露制度、監(jiān)察稽核制度、信息技術(shù)管理制度、公司財(cái)務(wù)管理制度、檔案資料管理制度、人力資源管理制度、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估考核制度和應(yīng)急應(yīng)變計(jì)劃等,為其后的投資運(yùn)作提供了堅(jiān)實(shí)的制度保證和騰飛基礎(chǔ),開始正式運(yùn)作之后所顯現(xiàn)出來的業(yè)績(jī)立即讓市場(chǎng)刮目相看。參看下表,作為一家次新公司,益民基金管理公司的投資管理能力較為全面、較為良好。益民紅利成立時(shí)間剛過半年,為投資者創(chuàng)造的收益已經(jīng)翻番,業(yè)績(jī)排名位于第一梯隊(duì)當(dāng)中;益民貨幣的收益率同樣也是屬于市場(chǎng)上的第一梯隊(duì)。

    

    數(shù)據(jù)來源:(1)中國(guó)銀河證券股份公司基金研究中心;(2)統(tǒng)計(jì)截止日期:2007年6月8日;(3)見報(bào)日期:《中國(guó)證券報(bào)》2007年6月11日。

    二、新產(chǎn)品分析

    按照中國(guó)銀河證券股份公司基金研究中心的基金分類體系規(guī)則,我們?cè)O(shè)定益民創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)混合型基金的一級(jí)分類屬于混合型基金,二級(jí)分類屬于偏股型基金,三級(jí)分類屬于偏股型基金。此基金投資組合中各類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的配置比例范圍為:股票40~90%,債券5~55%,權(quán)證0~3%,現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

    對(duì)于這只新基金,我們可以從以下四個(gè)方面予以關(guān)注。第一,偏股型基金正在成為當(dāng)前開放式基金市場(chǎng)上新產(chǎn)品發(fā)行的主流。2006年,股票市場(chǎng)行情走牛,基金公司大量發(fā)行股票型基金。該年共成立了9個(gè)類別、90只基金(含2005年度發(fā)行的5只基金),其中股票型基金一類獨(dú)大,有39只,占市場(chǎng)總量的比例為43%。但是2007年至今,市場(chǎng)上新發(fā)行的以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的新基金里,股票型與偏股型基金平分秋色,出現(xiàn)偏股型新基金所占比例相對(duì)上升這種情況有著深厚的市場(chǎng)背景。因?yàn)檫@么多的基金公司共同選擇發(fā)行偏股型基金,與股票市場(chǎng)的行情走勢(shì)有著緊密的關(guān)聯(lián)。由于一年多來股票市場(chǎng)已經(jīng)累積了較大的升幅,使得大盤的上漲動(dòng)力相對(duì)減弱,市場(chǎng)逐漸步入調(diào)整是有關(guān)各方密切關(guān)注著的事情。雖然各種支持股市上行的正面因素并沒有發(fā)生改變,但市場(chǎng)中存在著的大量非理性因素、較為過度的投機(jī)成份、無視投資風(fēng)險(xiǎn)等情況也是較為顯著的。在這樣的基礎(chǔ)市場(chǎng)行情背景下,后市的風(fēng)險(xiǎn)正在日益積累。因此,一方面為了積極參與股票市場(chǎng)投資,贏取難得的牛市行情高收益;另一方面為了充分控制投資風(fēng)險(xiǎn),預(yù)防市場(chǎng)調(diào)整,偏股型基金便更為適合未來的基礎(chǔ)市場(chǎng)行情特點(diǎn),即90%的高比例股票投資倉位可以使此基金在必要的時(shí)候像股票型基金一樣贏利,40%的低比例股票投資倉位可以使此基金在市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的時(shí)候面對(duì)比股票型基金更小的風(fēng)險(xiǎn)。

    第二,就益民基金管理公司旗下現(xiàn)有基金的分布情況來看,該公司旗下的基金目前主要集中在產(chǎn)品線上風(fēng)險(xiǎn)/收益的偏高端和最低兩端。此次發(fā)行的這只新基金,從產(chǎn)品分類上來看,與該公司旗下績(jī)效表現(xiàn)良好的益民紅利同屬于混合類偏股型基金。有著較好產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略聲譽(yù)的該公司之所以推出這種同類型的新基金,應(yīng)該有著其獨(dú)特的思路。(1)如上所述,當(dāng)前的基礎(chǔ)市場(chǎng)行情背景決定了選擇這種類型的基金是一個(gè)較為明智的決定。(2)就已經(jīng)顯現(xiàn)出來的股票投資管理能力來看,益民基金管理公司大有一種一鳴驚人的態(tài)勢(shì),無論的第一只基金,還是第二只基金,業(yè)績(jī)排名立刻站到了同類型基金中的前列。尤其是益民紅利基金良好的績(jī)效表現(xiàn)讓該公司對(duì)于自己的股票投資管理能力信心十足,這便有了這只新基金――也是一只以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的基金。為了有機(jī)會(huì)創(chuàng)造可能會(huì)比益民紅利更高的收益,此基金的股票投資比例上限提高到了90%,比前一只基金高5個(gè)百分點(diǎn);為了有效控制風(fēng)險(xiǎn),此基金的股票投資比例下限與前只基金一樣,都是40%。另外,此基金債券投資比例設(shè)計(jì)出來的上下限比例為5~55%,與前只基金的15-60%,也是一種在相對(duì)的穩(wěn)健策略中隱含較多積極成份的顯示。

    第三,作為一只以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的基金,此基金的投資理念定位較為符合當(dāng)前基礎(chǔ)市場(chǎng)行情狀況。在基礎(chǔ)市場(chǎng)行情經(jīng)歷過了長(zhǎng)期的、大幅度的上漲之后,能夠積極有效支撐上市公司股票交易價(jià)格的重要因素之一便是公司的成長(zhǎng)性,而支持這種成長(zhǎng)性的內(nèi)在因素則是公司的創(chuàng)新能力,未來此基金將主要投資于具有持續(xù)創(chuàng)新能力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)和潛在優(yōu)勢(shì)企業(yè),以追求創(chuàng)新溢價(jià),優(yōu)勢(shì)溢價(jià)為基金份額持有人實(shí)現(xiàn)中等風(fēng)險(xiǎn)水平下的超額收益。此基金認(rèn)為對(duì)于上市公司的創(chuàng)新可以從四個(gè)角度來觀察,即技術(shù)、制度、產(chǎn)品服務(wù)和商業(yè)模式。技術(shù)創(chuàng)新主要是指以技術(shù)為重點(diǎn)的創(chuàng)新,不僅指商業(yè)性地應(yīng)用自主創(chuàng)新的技術(shù),還可以是創(chuàng)新地應(yīng)用合法取得的、他方開發(fā)的新技術(shù),或已進(jìn)入公有領(lǐng)域的技術(shù),從而創(chuàng)造市場(chǎng)優(yōu)勢(shì);制度創(chuàng)新主要是指以組織結(jié)構(gòu)或股權(quán)結(jié)構(gòu)為重點(diǎn)的變革和創(chuàng)新,如重新劃分或合并部門,股權(quán)重組,股權(quán)激勵(lì)等;產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新主要是指以產(chǎn)品(服務(wù))的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、使用和營(yíng)銷模式為重點(diǎn)的創(chuàng)新;商業(yè)模式創(chuàng)新主要是指以產(chǎn)業(yè)鏈條整合為重點(diǎn)的變革和創(chuàng)新,包括物流配送方案,成本重新組合,電子商務(wù)等等。

    對(duì)于具有創(chuàng)新內(nèi)涵上市公司的未來發(fā)展前景,益民基金管理公司具有充分的信心,他們認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步加深,全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快,各國(guó)都在積極地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,力爭(zhēng)在國(guó)際分工中占據(jù)有利地位。中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的導(dǎo)向是,進(jìn)一步提高勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),擴(kuò)張和強(qiáng)化資本或技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè),有選擇、有重點(diǎn)、有突破地發(fā)展智力密集或知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè),由此分析,這些產(chǎn)業(yè)都具有良好的創(chuàng)新能力,各個(gè)產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新活躍度提升的速度或有不同,部分行業(yè)和領(lǐng)域可望率先獲得突破。

    第四,基金經(jīng)理張濤先生基本素質(zhì)良好,具有較為豐富的從業(yè)經(jīng)歷,他2006年10月加入益民基金管理有限公司,現(xiàn)任研究部總經(jīng)理。前期曾經(jīng)在嘉實(shí)基金管理公司長(zhǎng)達(dá)五年多時(shí)間的研究經(jīng)歷,為他日后的投資事業(yè)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。另外,他進(jìn)入益民基金公司的時(shí)間恰好與益民紅利基金成立的時(shí)間基本上在同一時(shí)候,因此說,益民紅利基金今天的投資運(yùn)作成功離不開以張濤先生領(lǐng)導(dǎo)的研究部門的得力支持。由此及彼,未來的新基金由張濤先生親自管理,也可以為投資者帶來較好的收益預(yù)期。

    三、風(fēng)險(xiǎn)提示

    1、基金的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn);鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成新基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

    2、此基金在發(fā)行時(shí)采用先到先得的方式。若募集期內(nèi)認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)全部確認(rèn)后本基金的總份額超過100億份,則采用比例配售的方式對(duì)募集期內(nèi)最后一日(T+1日)已接受的有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)進(jìn)行部分確認(rèn),不予確認(rèn)的認(rèn)購(gòu)款退還給投資者。T日(含T日)前已接受的有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng),根據(jù)先到先得的原則予以全部確認(rèn)。在這樣一種發(fā)行方式之下,投資者如果看好該公司、看好該基金,則不妨及時(shí)認(rèn)購(gòu)。

    3、投資者在進(jìn)行投資決策前,請(qǐng)仔細(xì)閱讀此基金的《招募說明書》及《基金合同》。

    第三部分綜合星級(jí)評(píng)價(jià)

    根據(jù)中國(guó)銀河證券股份公司基金研究中心《基金新產(chǎn)品綜合評(píng)價(jià)體系》的統(tǒng)計(jì),對(duì)于益民創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)基金的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果如下:

    表二:新產(chǎn)品星級(jí)評(píng)價(jià)表

    

    

    附注:(1)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來源為中國(guó)銀河證券股份公司基金研究中心;(2)統(tǒng)計(jì)截止日期:2007年6月8日;(3)見報(bào)日期:《中國(guó)證券報(bào)》2007年6月11日。(4)旗下基金績(jī)效評(píng)價(jià)按照一年期業(yè)績(jī)進(jìn)行。
 
來源:銀河證券
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