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益民創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)混合型基金報(bào)告

2007年07月05日 14:53

王群航

    內(nèi)容摘要

    益民基金管理公司是一家新成立的內(nèi)資基金公司，成立日期為2005年12月12日，公司的注冊(cè)地點(diǎn)為重慶市，公司的辦公地點(diǎn)為北京市。

    作為一家次新公司，益民基金管理公司的投資管理能力較為全面、較為良好。益民紅利成立時(shí)間剛過半年，為投資者創(chuàng)造的收益已經(jīng)翻番，業(yè)績(jī)排名位于第一梯隊(duì)當(dāng)中；益民貨幣的收益率同樣也是屬于市場(chǎng)上的第一梯隊(duì)。

    第一部分產(chǎn)品簡(jiǎn)介

    基金名稱：益民創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)混合型基金

    銷售網(wǎng)點(diǎn)：中國(guó)銀河證券等

    托管銀行：中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行

    發(fā)行時(shí)間： 2007年6月18日到7月8日

    基金代碼： 560003

    募集上限：  不超過100億份

    募集方式：  若募集期內(nèi)認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)全部確認(rèn)后本基金的總份額超過100億份，則采用比例配售的方式對(duì)募集期內(nèi)最后一日(T＋1日)已接受的有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)進(jìn)行部分確認(rèn)，不予確認(rèn)的認(rèn)購(gòu)款退還給投資者。T日(含T日)前已接受的有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)，根據(jù)先到先得的原則予以全部確認(rèn)。

    認(rèn)購(gòu)費(fèi)率：

    認(rèn)購(gòu)金額收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

    50萬以下 1.00%

    50萬(含)以上，200萬以下 0.80%

    200萬(含)以上，500萬以下 0.50%

    500萬以上 1000元/筆

    贖回費(fèi)率：

    持有期限費(fèi)率結(jié)構(gòu)

    一年內(nèi) 0.50%

    二年內(nèi) 0.25%

    二年以上 0.00%

    投資目標(biāo)：本基金主要投資于具有持續(xù)創(chuàng)新能力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)和潛在優(yōu)勢(shì)企業(yè)，為基金份額持有人實(shí)現(xiàn)中等風(fēng)險(xiǎn)水平下的超額收益。

    投資理念：創(chuàng)新溢價(jià)，優(yōu)勢(shì)溢價(jià)。

    資產(chǎn)配置比例：本基金投資組合中，各類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的配置比例范圍為：股票40～90%，債券5～55%，權(quán)證0～3%，現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

    投資策略：本基金采取動(dòng)態(tài)優(yōu)化資產(chǎn)配置策略，嚴(yán)格依托基金管理人的投研團(tuán)隊(duì)，并積極借鑒外部合作方的研究成果，投資決策委員會(huì)和基金經(jīng)理各司其職，分別從資產(chǎn)配置、行業(yè)及主題精選和個(gè)股精選三個(gè)層面構(gòu)建投資組合，動(dòng)態(tài)把握市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。

    個(gè)股精選：  本基金以尋求創(chuàng)新溢價(jià)為目標(biāo)，以創(chuàng)新屬性分類為標(biāo)準(zhǔn)，將從技術(shù)，制度，產(chǎn)品服務(wù)和商業(yè)模式四個(gè)方面來綜合構(gòu)建創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)企業(yè)股票庫。

    建倉期限：基金管理人應(yīng)當(dāng)自基金合同生效之日起六個(gè)月內(nèi)使基金的投資組合比例符合基金合同的約定。

    風(fēng)險(xiǎn)收益特征：本基金產(chǎn)品定位于偏股型的混合型基金。風(fēng)險(xiǎn)和收益水平高于貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金，低于股票型基金，屬于風(fēng)險(xiǎn)較高、收益較高的證券投資基金產(chǎn)品。

    業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率×75%+新華雷曼中國(guó)全債指數(shù)收益率×20%+金融同業(yè)存款利率×5%

    基金經(jīng)理：張濤：本基金基金經(jīng)理,1968年生,經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士, 8年金融、證券從業(yè)經(jīng)歷。曾就職于中國(guó)科學(xué)院、飛利浦中國(guó)投資有限公司。2001年加入嘉實(shí)基金管理有限公司，任投資研究部行業(yè)研究員。2006年10月加入益民基金管理有限公司，任研究部總經(jīng)理。

    收益分配政策：在符合有關(guān)基金分紅條件的情況下，本基金收益每季度至少分配一次，每季度不超過三次，每年不超過十二次。但在每基金份額可分配收益占基金份額面值的比例超過中國(guó)人民銀行執(zhí)行的三年期居民定期儲(chǔ)蓄存款利率(稅后)水平的120%時(shí)，基金應(yīng)當(dāng)分配收益。

    以上內(nèi)容摘自此基金的《招募說明書》和《發(fā)行公告》

    第二部分綜合分析

    一、公司背景分析

    益民基金管理公司是一家新成立的內(nèi)資基金公司，成立日期為2005年12月12日，公司的注冊(cè)地點(diǎn)為重慶市，公司的辦公地點(diǎn)為北京市，注冊(cè)資本為人民幣1億元，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)及各方的持股比例如下：重慶國(guó)際信托投資有限公司出資比例30%、重慶路橋股份有限公司出資比例25%、中國(guó)新紀(jì)元有限公司出資比例25%、華夏建通科技開發(fā)股份有限公司出資比例20%。

    益民基金管理公司是一家經(jīng)過了漫長(zhǎng)的籌備期之后而厚積薄發(fā)內(nèi)資基金公司，經(jīng)過了前期的充分準(zhǔn)備，益民基金管理公司已經(jīng)建立起了完整的內(nèi)部管理制度，主要包括投資管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度、基金會(huì)計(jì)制度、信息披露制度、監(jiān)察稽核制度、信息技術(shù)管理制度、公司財(cái)務(wù)管理制度、檔案資料管理制度、人力資源管理制度、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估考核制度和應(yīng)急應(yīng)變計(jì)劃等，為其后的投資運(yùn)作提供了堅(jiān)實(shí)的制度保證和騰飛基礎(chǔ)，開始正式運(yùn)作之后所顯現(xiàn)出來的業(yè)績(jī)立即讓市場(chǎng)刮目相看。參看下表，作為一家次新公司，益民基金管理公司的投資管理能力較為全面、較為良好。益民紅利成立時(shí)間剛過半年，為投資者創(chuàng)造的收益已經(jīng)翻番，業(yè)績(jī)排名位于第一梯隊(duì)當(dāng)中；益民貨幣的收益率同樣也是屬于市場(chǎng)上的第一梯隊(duì)。



    數(shù)據(jù)來源：(1)中國(guó)銀河證券股份公司基金研究中心；(2)統(tǒng)計(jì)截止日期：2007年6月8日；(3)見報(bào)日期：《中國(guó)證券報(bào)》2007年6月11日。

    二、新產(chǎn)品分析

    按照中國(guó)銀河證券股份公司基金研究中心的基金分類體系規(guī)則，我們?cè)O(shè)定益民創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)混合型基金的一級(jí)分類屬于混合型基金，二級(jí)分類屬于偏股型基金，三級(jí)分類屬于偏股型基金。此基金投資組合中各類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的配置比例范圍為：股票40～90%，債券5～55%，權(quán)證0～3%，現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

    對(duì)于這只新基金，我們可以從以下四個(gè)方面予以關(guān)注。第一，偏股型基金正在成為當(dāng)前開放式基金市場(chǎng)上新產(chǎn)品發(fā)行的主流。2006年，股票市場(chǎng)行情走牛，基金公司大量發(fā)行股票型基金。該年共成立了9個(gè)類別、90只基金(含2005年度發(fā)行的5只基金)，其中股票型基金一類獨(dú)大，有39只，占市場(chǎng)總量的比例為43%。但是2007年至今，市場(chǎng)上新發(fā)行的以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的新基金里，股票型與偏股型基金平分秋色，出現(xiàn)偏股型新基金所占比例相對(duì)上升這種情況有著深厚的市場(chǎng)背景。因?yàn)檫@么多的基金公司共同選擇發(fā)行偏股型基金，與股票市場(chǎng)的行情走勢(shì)有著緊密的關(guān)聯(lián)。由于一年多來股票市場(chǎng)已經(jīng)累積了較大的升幅，使得大盤的上漲動(dòng)力相對(duì)減弱，市場(chǎng)逐漸步入調(diào)整是有關(guān)各方密切關(guān)注著的事情。雖然各種支持股市上行的正面因素并沒有發(fā)生改變，但市場(chǎng)中存在著的大量非理性因素、較為過度的投機(jī)成份、無視投資風(fēng)險(xiǎn)等情況也是較為顯著的。在這樣的基礎(chǔ)市場(chǎng)行情背景下，后市的風(fēng)險(xiǎn)正在日益積累。因此，一方面為了積極參與股票市場(chǎng)投資，贏取難得的牛市行情高收益；另一方面為了充分控制投資風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防市場(chǎng)調(diào)整，偏股型基金便更為適合未來的基礎(chǔ)市場(chǎng)行情特點(diǎn)，即90%的高比例股票投資倉位可以使此基金在必要的時(shí)候像股票型基金一樣贏利，40%的低比例股票投資倉位可以使此基金在市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的時(shí)候面對(duì)比股票型基金更小的風(fēng)險(xiǎn)。

    第二，就益民基金管理公司旗下現(xiàn)有基金的分布情況來看，該公司旗下的基金目前主要集中在產(chǎn)品線上風(fēng)險(xiǎn)/收益的偏高端和最低兩端。此次發(fā)行的這只新基金，從產(chǎn)品分類上來看，與該公司旗下績(jī)效表現(xiàn)良好的益民紅利同屬于混合類偏股型基金。有著較好產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略聲譽(yù)的該公司之所以推出這種同類型的新基金，應(yīng)該有著其獨(dú)特的思路。(1)如上所述，當(dāng)前的基礎(chǔ)市場(chǎng)行情背景決定了選擇這種類型的基金是一個(gè)較為明智的決定。(2)就已經(jīng)顯現(xiàn)出來的股票投資管理能力來看，益民基金管理公司大有一種一鳴驚人的態(tài)勢(shì)，無論的第一只基金，還是第二只基金，業(yè)績(jī)排名立刻站到了同類型基金中的前列。尤其是益民紅利基金良好的績(jī)效表現(xiàn)讓該公司對(duì)于自己的股票投資管理能力信心十足，這便有了這只新基金――也是一只以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的基金。為了有機(jī)會(huì)創(chuàng)造可能會(huì)比益民紅利更高的收益，此基金的股票投資比例上限提高到了90%，比前一只基金高5個(gè)百分點(diǎn)；為了有效控制風(fēng)險(xiǎn)，此基金的股票投資比例下限與前只基金一樣，都是40%。另外，此基金債券投資比例設(shè)計(jì)出來的上下限比例為5～55%，與前只基金的15-60%，也是一種在相對(duì)的穩(wěn)健策略中隱含較多積極成份的顯示。

    第三，作為一只以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的基金，此基金的投資理念定位較為符合當(dāng)前基礎(chǔ)市場(chǎng)行情狀況。在基礎(chǔ)市場(chǎng)行情經(jīng)歷過了長(zhǎng)期的、大幅度的上漲之后，能夠積極有效支撐上市公司股票交易價(jià)格的重要因素之一便是公司的成長(zhǎng)性，而支持這種成長(zhǎng)性的內(nèi)在因素則是公司的創(chuàng)新能力，未來此基金將主要投資于具有持續(xù)創(chuàng)新能力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)和潛在優(yōu)勢(shì)企業(yè)，以追求創(chuàng)新溢價(jià)，優(yōu)勢(shì)溢價(jià)為基金份額持有人實(shí)現(xiàn)中等風(fēng)險(xiǎn)水平下的超額收益。此基金認(rèn)為對(duì)于上市公司的創(chuàng)新可以從四個(gè)角度來觀察，即技術(shù)、制度、產(chǎn)品服務(wù)和商業(yè)模式。技術(shù)創(chuàng)新主要是指以技術(shù)為重點(diǎn)的創(chuàng)新，不僅指商業(yè)性地應(yīng)用自主創(chuàng)新的技術(shù)，還可以是創(chuàng)新地應(yīng)用合法取得的、他方開發(fā)的新技術(shù)，或已進(jìn)入公有領(lǐng)域的技術(shù)，從而創(chuàng)造市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)；制度創(chuàng)新主要是指以組織結(jié)構(gòu)或股權(quán)結(jié)構(gòu)為重點(diǎn)的變革和創(chuàng)新，如重新劃分或合并部門，股權(quán)重組，股權(quán)激勵(lì)等；產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新主要是指以產(chǎn)品(服務(wù))的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、使用和營(yíng)銷模式為重點(diǎn)的創(chuàng)新；商業(yè)模式創(chuàng)新主要是指以產(chǎn)業(yè)鏈條整合為重點(diǎn)的變革和創(chuàng)新，包括物流配送方案，成本重新組合，電子商務(wù)等等。

    對(duì)于具有創(chuàng)新內(nèi)涵上市公司的未來發(fā)展前景，益民基金管理公司具有充分的信心，他們認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步加深，全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，各國(guó)都在積極地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，力爭(zhēng)在國(guó)際分工中占據(jù)有利地位。中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的導(dǎo)向是，進(jìn)一步提高勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)張和強(qiáng)化資本或技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，有選擇、有重點(diǎn)、有突破地發(fā)展智力密集或知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)，由此分析，這些產(chǎn)業(yè)都具有良好的創(chuàng)新能力，各個(gè)產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新活躍度提升的速度或有不同，部分行業(yè)和領(lǐng)域可望率先獲得突破。

    第四，基金經(jīng)理張濤先生基本素質(zhì)良好，具有較為豐富的從業(yè)經(jīng)歷，他2006年10月加入益民基金管理有限公司，現(xiàn)任研究部總經(jīng)理。前期曾經(jīng)在嘉實(shí)基金管理公司長(zhǎng)達(dá)五年多時(shí)間的研究經(jīng)歷，為他日后的投資事業(yè)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。另外，他進(jìn)入益民基金公司的時(shí)間恰好與益民紅利基金成立的時(shí)間基本上在同一時(shí)候，因此說，益民紅利基金今天的投資運(yùn)作成功離不開以張濤先生領(lǐng)導(dǎo)的研究部門的得力支持。由此及彼，未來的新基金由張濤先生親自管理，也可以為投資者帶來較好的收益預(yù)期。

    三、風(fēng)險(xiǎn)提示

    1、基金的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)�；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成新基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

    2、此基金在發(fā)行時(shí)采用先到先得的方式。若募集期內(nèi)認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)全部確認(rèn)后本基金的總份額超過100億份，則采用比例配售的方式對(duì)募集期內(nèi)最后一日(T＋1日)已接受的有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)進(jìn)行部分確認(rèn)，不予確認(rèn)的認(rèn)購(gòu)款退還給投資者。T日(含T日)前已接受的有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)，根據(jù)先到先得的原則予以全部確認(rèn)。在這樣一種發(fā)行方式之下，投資者如果看好該公司、看好該基金，則不妨及時(shí)認(rèn)購(gòu)。

    3、投資者在進(jìn)行投資決策前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀此基金的《招募說明書》及《基金合同》。

    第三部分綜合星級(jí)評(píng)價(jià)

    根據(jù)中國(guó)銀河證券股份公司基金研究中心《基金新產(chǎn)品綜合評(píng)價(jià)體系》的統(tǒng)計(jì)，對(duì)于益民創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)基金的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果如下：

    表二：新產(chǎn)品星級(jí)評(píng)價(jià)表





    附注：(1)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來源為中國(guó)銀河證券股份公司基金研究中心；(2)統(tǒng)計(jì)截止日期：2007年6月8日；(3)見報(bào)日期：《中國(guó)證券報(bào)》2007年6月11日。(4)旗下基金績(jī)效評(píng)價(jià)按照一年期業(yè)績(jī)進(jìn)行。

來源：銀河證券

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