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系列新規(guī)出臺為期貨業(yè)護(hù)航 既重規(guī)范又適當(dāng)松綁
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2007年07月08日 18:58
任芳
截至7月5日,以《期貨交易管理?xiàng)l例》為核心的一系列期貨業(yè)監(jiān)管新規(guī)出臺,結(jié)束了1999年頒布的《期貨交易管理暫行條例》的使命。新法規(guī)在為期貨業(yè)松綁的同時(shí),繼續(xù)堅(jiān)持了“重典治市”的精神,為我國期貨業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展保駕護(hù)航。
新條例三道防火墻構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系
為了遏制1993年后期貨市場的盲目發(fā)展,暫行條例曾阻斷了金融機(jī)構(gòu)、國有企業(yè)、信貸資金入市途徑,基本禁止了境外期貨、金融期貨和期權(quán)交易。新條例則強(qiáng)化了市場化監(jiān)控手段,取消了以上限制。
全球期貨市場金融期貨交易額占到總交易額的80%以上,新條例對金融期貨的解禁無疑將推動(dòng)我國期貨業(yè)的大規(guī)模發(fā)展。
新條例構(gòu)建了三大基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系:設(shè)立期貨投資者保障基金,防范不可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)對投資者特別是中小投資者合法權(quán)益的侵害,形成投資者利益補(bǔ)償機(jī)制;建立保證金安全存管監(jiān)控體系,設(shè)立專門機(jī)構(gòu)每日稽核、嚴(yán)密監(jiān)控保證金動(dòng)態(tài);建立以凈資本為核心的期貨公司財(cái)務(wù)指標(biāo)體系,及時(shí)監(jiān)測和預(yù)警期貨公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患。
此外,新條例強(qiáng)化了監(jiān)管執(zhí)法力度:賦予證監(jiān)會(huì)八項(xiàng)監(jiān)管職權(quán),明確了其派出機(jī)構(gòu)的執(zhí)法主體地位;明確了尚未發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的期貨公司的防控措施,以及對已發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的期貨公司的管制;明確界定變相期貨交易。
國務(wù)院法制辦參與條例修訂的有關(guān)負(fù)責(zé)人說,經(jīng)過重大修改,去掉“暫行”二字的條例既重于規(guī)范又適當(dāng)松綁,已從過去的臨時(shí)性、非正常性規(guī)范,成為一部適應(yīng)市場正常發(fā)展的法規(guī),必將為我國期貨市場帶來一個(gè)穩(wěn)步發(fā)展的春天。
系列管理辦法彰顯風(fēng)險(xiǎn)意識
為配合股指期貨推出,證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》。短短33項(xiàng)條款中證券公司10個(gè)“不得”引人注目,包括不得代理客戶進(jìn)行期貨交易,不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金,不得代客戶下達(dá)交易指令,不得為客戶融資或者擔(dān)保等。
“股指期貨是我們當(dāng)前要推出的首個(gè)金融期貨品種,平穩(wěn)起步是關(guān)鍵!弊C監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人說,以上“不得”以及要求財(cái)務(wù)、人員、經(jīng)營場所“三分開”,旨在確保投資者保證金安全,隔離和控制期貨風(fēng)險(xiǎn),防范向證券公司傳導(dǎo)。
《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》制定了高于國際標(biāo)準(zhǔn)的指標(biāo):國內(nèi)期貨公司凈資本最低1500萬元,從事全面結(jié)算業(yè)務(wù)者最低9000萬元。而美國期貨公司最低凈資本要求額為25萬美元,香港最低為300萬港幣。
與現(xiàn)行辦法比,7月5日公布的《期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格管理辦法》強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)控制和日常監(jiān)管:增設(shè)專職首席風(fēng)險(xiǎn)官;提高任職資格條件;對董事、監(jiān)事、高級管理人員實(shí)行分類管理。
中金所交易規(guī)則引入新規(guī)降風(fēng)險(xiǎn)
中國金融期貨交易所6月末公布了交易規(guī)則,其最大亮點(diǎn)在于為國內(nèi)金融市場首次引入熔斷機(jī)制。目前中國股市有漲跌停板制度,而金融期市將在價(jià)格波幅達(dá)到前一交易日結(jié)算價(jià)10%的漲跌停板之前,在波幅達(dá)到6%時(shí)啟動(dòng)5分鐘的熔斷機(jī)制,此間交易繼續(xù)進(jìn)行但價(jià)格維持在熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi),為投資者在價(jià)格波動(dòng)劇烈時(shí),提供了一個(gè)冷靜思考的機(jī)會(huì)。
這一熔斷機(jī)制與新華富時(shí)A50中國股票指數(shù)期貨比更加嚴(yán)格。根據(jù)新加坡交易所的熔斷制度,合約價(jià)格波幅達(dá)到前一交易日結(jié)算價(jià)的10%時(shí)進(jìn)入“冷卻期”,延續(xù)10分鐘,交易報(bào)價(jià)被限制在特定點(diǎn)位以內(nèi);達(dá)到15%再次進(jìn)入“冷卻期”。
中金所公布的滬深300指數(shù)仿真合約,則通過抬高門檻使普通投資者三思而后行。合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元,最低交易保證金為合約價(jià)值的10%。以滬深300指數(shù)為4000點(diǎn)計(jì)算,一份合約將價(jià)值12萬元,投資者最少交保證金1.2萬元。
北京中期期貨分析師表示,實(shí)際交易中,投資者賬戶中至少應(yīng)有50萬元,這樣在以上指數(shù)行情中交易,才有緩沖和等待行情好轉(zhuǎn)的余地。
相對于國際標(biāo)準(zhǔn)和中國百姓的收入來說,這一門檻并不低。香港期貨交易所恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元,保證金為每份合約1.5萬港元。芝加哥商業(yè)交易所標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約乘數(shù)為500美元,保證金為每份合約5000美元。
來源:新華網(wǎng)
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