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黃金 高處不勝寒

2019年12月04日 09:12    來源: 期貨日報    

  美聯(lián)儲降息積極效果顯現(xiàn),12月利率大概率保持不變;歐央行換屆完成,延續(xù)貨幣寬松導(dǎo)向明晰;人民幣升值預(yù)期猶存。黃金高處不勝寒,或于近期重回下行通道。 

  美國經(jīng)濟(jì)韌性猶存。美聯(lián)儲連續(xù)三次降息之后,美國勞動力市場張力仍存,失業(yè)率處于3.6%的近50年低位,薪資穩(wěn)步增長,物價觸底回升,表明美國經(jīng)濟(jì)韌性猶存,12月利率保持不變的概率很大。這使得資金向風(fēng)險資產(chǎn)回流,貴金屬拋壓增強(qiáng)。美聯(lián)儲最新經(jīng)濟(jì)褐皮書揭示,10—11月,美國經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張,整體經(jīng)濟(jì)增長前景樂觀,就業(yè)市場緊俏。雖然由于中美貿(mào)易摩擦影響,關(guān)稅上漲,零售成本增加,但企業(yè)間接轉(zhuǎn)嫁成本,提價能力有限。 

  整體來看,美國消費(fèi)支出處于穩(wěn)定增長區(qū)間,仍是美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)動機(jī)。隨著12月圣誕購物季的到來,消費(fèi)支出有望進(jìn)一步增長。結(jié)合美國最新GDP數(shù)據(jù),第三季度GDP年化增長率錄得2.1%,好于初報的1.9%和上一季度的2%。盡管有曠日持久的貿(mào)易爭端影響,但數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)依舊穩(wěn)健。這令市場信心上揚(yáng),恐慌指數(shù)VIX位于7個月低位,利于美元價值體現(xiàn),推動金價下移。 

  歐洲經(jīng)濟(jì)依舊疲弱。前任歐央行行長德拉基10月31日謝幕,新任行長拉加德11月1日正式就任。拉加德首次公開講話中明確釋放寬松信號,表示歐元區(qū)通脹一直低于歐洲央行目標(biāo),歐央行將在保持物價穩(wěn)定的前提下應(yīng)對未來風(fēng)險,貨幣政策仍將繼續(xù)寬松。因此,中期來看“美強(qiáng)歐弱”態(tài)勢有望繼續(xù)保持。雖然歐洲內(nèi)部有以德國央行行長魏德曼為代表的反對寬松者,但拉加德顯然頂住了壓力,明確將延續(xù)前任的寬松政策。拉加德表示將盡快評估歐央行政策框架,預(yù)計將采用包括重新設(shè)計通脹目標(biāo)等一系列措施。如果后期拉加德采取進(jìn)一步行動,從目前歐洲疲弱的經(jīng)濟(jì)角度出發(fā),越來越激進(jìn)的刺激舉措有望推出,這顯然利空黃金。 

  11月末中美高層再度就貿(mào)易協(xié)定進(jìn)行溝通,本著求同存異、合則兩利戰(zhàn)則兩傷的原則,或許首輪貿(mào)易和解協(xié)議會在年內(nèi)簽署,從而增強(qiáng)人民幣升值預(yù)期,使得貴金屬價格承壓下行。中美貿(mào)易爭端已經(jīng)持續(xù)了16個月,給中美經(jīng)濟(jì)增長蒙上一層陰影,持續(xù)的貿(mào)易摩擦導(dǎo)致中美制造業(yè)增速放緩。 

  總之,短期滬金價格重心下移概率大增。 

  (作者單位:中信期貨) 

(責(zé)任編輯:徐自立)


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