近期債券市場(chǎng)迎來較大波動(dòng)，如何看待這種波動(dòng)？接下來債券市場(chǎng)將如何演繹？博時(shí)基金固定收益投資二部基金經(jīng)理萬志文表示，近期債券市場(chǎng)波動(dòng)放大，主要是受獲利了結(jié)情緒的影響，基本面對(duì)債市仍有支撐作用，債市向好趨勢(shì)不變。  

　　萬志文表示，今年上半年債券市場(chǎng)整體表現(xiàn)較好，其核心邏輯是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換背景下，債券資產(chǎn)呈現(xiàn)供不應(yīng)求狀態(tài)。 

　　從宏觀環(huán)境來看，當(dāng)前強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量，不再片面追求高增速。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)的加快推進(jìn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化，地產(chǎn)鏈和非地產(chǎn)鏈出現(xiàn)分化。 

　　具體到市場(chǎng)方面，年初央行降準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性共同推動(dòng)收益率下行，其間受出口超預(yù)期等消息擾動(dòng)，債市小幅回調(diào)后轉(zhuǎn)入震蕩。此后，隨著整治“手工補(bǔ)息”的影響基本結(jié)束，市場(chǎng)流動(dòng)性變得充裕，疊加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較為稀缺，使得債市迎來一波上漲行情。 

　　在萬志文看來，債券市場(chǎng)的表現(xiàn)本質(zhì)上是供需的結(jié)果，任何影響債券供需的宏觀因素都會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生影響，包括經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹、貨幣政策、財(cái)政政策等多個(gè)方面。 

　　對(duì)于今年以來的操作情況，萬志文表示，上半年采取主動(dòng)擇券、波段交易等策略，組合獲取了超額回報(bào)。下半年將繼續(xù)以配置思路為主，輔以波段交易來增厚收益，控制回撤，以爭取最優(yōu)的回報(bào)和回撤性價(jià)比。在持倉結(jié)構(gòu)上，將保持倉位和久期的彈性。 

　　近期債市調(diào)整，投資者該如何應(yīng)對(duì)？萬志文表示，應(yīng)理性面對(duì)債市調(diào)整，避免盲目跟風(fēng)和短期投機(jī)，要注重長期投資價(jià)值。 

　　“要認(rèn)識(shí)到資管產(chǎn)品有漲就有跌，更高的回報(bào)來自承擔(dān)更高的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者要審慎評(píng)估自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，根據(jù)不同資管產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理配置。”萬志文提醒道。 

　　萬志文表示，投資者還應(yīng)注意投資組合的分散化，通過購買不同種類的資管產(chǎn)品來分散風(fēng)險(xiǎn)，從而降低整體組合的波動(dòng)性。此外，還要密切關(guān)注政策動(dòng)向和市場(chǎng)基本面變化，及時(shí)調(diào)整投資策略，追求投資組合的合理回報(bào)。 

　　萬志文認(rèn)為，未來政策面將繼續(xù)以穩(wěn)為主，海外貨幣市場(chǎng)環(huán)境有望趨于寬松，基本面對(duì)債市仍有支撐作用，債市向好趨勢(shì)不變。 

　　不過，萬志文提醒投資者，后續(xù)需關(guān)注以下不確定因素：一是后續(xù)政策面和基本面的變化，近期央行建立隔夜臨時(shí)正逆回購機(jī)制，后續(xù)須密切跟蹤政策動(dòng)向和具體操作；二是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；三是信用風(fēng)險(xiǎn)；四是全球宏觀風(fēng)險(xiǎn)。