近日，經(jīng)中央金融委員會(huì)同意，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》）。 

　　嘉實(shí)基金認(rèn)為，《指導(dǎo)意見(jiàn)》從持續(xù)優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)、大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金、著力完善各類(lèi)中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度三方面提出系列部署，為中長(zhǎng)期資金入市、健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能提供了明確“行動(dòng)綱領(lǐng)”，對(duì)進(jìn)一步引導(dǎo)并發(fā)揮中長(zhǎng)期資金入市積極效應(yīng)，強(qiáng)化投資行為長(zhǎng)期性和市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，夯實(shí)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展基礎(chǔ)具有重要作用。 

　　值得關(guān)注的是，《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)各類(lèi)中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度建設(shè)進(jìn)行了完善，其中提出“完善全國(guó)社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資政策制度，支持具備條件的用人單位放開(kāi)企業(yè)年金個(gè)人投資選擇，鼓勵(lì)企業(yè)年金基金管理人探索開(kāi)展差異化投資。” 

　　對(duì)此，嘉實(shí)基金認(rèn)為，全國(guó)社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金是我國(guó)居民養(yǎng)老儲(chǔ)備的基石，既為積極應(yīng)對(duì)人口老齡化提供堅(jiān)實(shí)保障，也是資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金的重要組成部分。完善全國(guó)社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金相關(guān)制度，探索企業(yè)年金個(gè)性化選擇和差異化投資，有利于進(jìn)一步提升中長(zhǎng)期資金入市積極性、長(zhǎng)期性，讓中長(zhǎng)期資金進(jìn)得來(lái)、留得住，進(jìn)一步提升權(quán)益資產(chǎn)質(zhì)效，意義重大。 

　　全國(guó)社保基金一直是我國(guó)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的代表，權(quán)益投資已接近政策上限；基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在居民養(yǎng)老確定性方面發(fā)揮重要作用，更多側(cè)重投資收益穩(wěn)定性，重點(diǎn)投資于固定收益市場(chǎng)。《指導(dǎo)意見(jiàn)》提出“完善全國(guó)社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資政策制度”。通過(guò)努力擴(kuò)充全國(guó)社保基金資金來(lái)源、優(yōu)化基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資模式、提高基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金市場(chǎng)化運(yùn)作程度，有利于推動(dòng)形成養(yǎng)老保障體系和資本市場(chǎng)良性互動(dòng)，助力養(yǎng)老資金保值增值同時(shí)夯實(shí)資本市場(chǎng)健康發(fā)展基礎(chǔ)。 

　　作為我國(guó)養(yǎng)老第二大支柱體系，我國(guó)企業(yè)年金基金已歷經(jīng)近二十年發(fā)展歷程，企業(yè)年金用人單位的年金管理經(jīng)驗(yàn)不斷成熟，廣大職工對(duì)年金投資的認(rèn)識(shí)也不斷加深，逐步具備了選擇差異化投資的條件。《指導(dǎo)意見(jiàn)》提出“支持具備條件的用人單位放開(kāi)企業(yè)年金個(gè)人選擇”。用人單位將可以根據(jù)自身需要設(shè)置不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的投資策略選項(xiàng)，職工個(gè)人在充分了解策略差異和個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力情況下，可以針對(duì)性地選擇更適合自身的投資策略。特別是對(duì)退休周期不一樣的各年齡段職工，都可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金需求進(jìn)行差異化選擇，從而避免了統(tǒng)一策略投資導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)不匹配情況，也有利于相應(yīng)提升用人單位企業(yè)年金基金的總體權(quán)益投資比例，還能為資本市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定資金。 

　　目前，我國(guó)部分具備條件的單位已經(jīng)開(kāi)展了企業(yè)年金個(gè)人選擇的探索和實(shí)踐，伴隨著人口老齡化趨勢(shì)的加速演進(jìn)，多層次的年齡群體所呈現(xiàn)的差異化的養(yǎng)老金融需求將會(huì)愈加分化。大力推動(dòng)企業(yè)年金探索個(gè)人選擇，既有利于廣大職工提升對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金融需求的關(guān)注度，也有利于從中長(zhǎng)期維度選擇長(zhǎng)期收益水平更好的投資策略，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展和受益人獲得感增強(qiáng)的雙向互贏。 

　　此外，《指導(dǎo)意見(jiàn)》還提出“鼓勵(lì)年金基金管理人探索開(kāi)展差異化投資”。在我國(guó)企業(yè)年金治理架構(gòu)下，各方參與主體形成了逐層分解、專(zhuān)業(yè)分工的科學(xué)運(yùn)作模式。通過(guò)鼓勵(lì)各參與方自上而下開(kāi)展差異化投資，可以有效改善投資趨同，進(jìn)一步釋放年金投資活力。比如對(duì)資金委托方來(lái)說(shuō)，在對(duì)投資管理人進(jìn)行充分調(diào)研基礎(chǔ)上，對(duì)管理人進(jìn)行清晰的投資風(fēng)格畫(huà)像，對(duì)不同機(jī)構(gòu)所擅長(zhǎng)的投資風(fēng)格、投資策略等進(jìn)行分類(lèi)管理，以管理人投資搭配的方式進(jìn)行機(jī)構(gòu)選擇和日常管理，有利于投資管理人充分發(fā)揮各自能力優(yōu)勢(shì)。對(duì)于投資管理人來(lái)說(shuō)，則可以專(zhuān)注自身投資能力優(yōu)勢(shì)、不斷精進(jìn)，并能夠在市場(chǎng)風(fēng)格不匹配時(shí)保持投資定力，在風(fēng)格轉(zhuǎn)換后最大程度獲取超額收益。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，能夠使不同投資風(fēng)格的機(jī)構(gòu)敢于買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有相應(yīng)的權(quán)益資產(chǎn)類(lèi)別，有利于減少市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)程中投資管理人進(jìn)行短期倉(cāng)位擇時(shí)等情況的發(fā)生，推動(dòng)年金基金持倉(cāng)的連續(xù)性和穩(wěn)定性。 

　　年金基金在實(shí)際投資運(yùn)作過(guò)程中對(duì)各投資管理人的多資產(chǎn)配置能力和多策略運(yùn)用能力提出了較高要求。鼓勵(lì)年金基金管理人探索開(kāi)展差異化投資，既有利于投資管理機(jī)構(gòu)依托自身資源稟賦，形成具備競(jìng)爭(zhēng)力的投資能力優(yōu)勢(shì)，也有利于不同風(fēng)格和特點(diǎn)的管理人在同一企業(yè)年金計(jì)劃下發(fā)揮各自的投資優(yōu)勢(shì)，提升企業(yè)年金的精細(xì)化管理水平，形成合力，共同為企業(yè)年金基金的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值貢獻(xiàn)力量。 

　　作為公募基金公司，嘉實(shí)基金將緊緊圍繞《指導(dǎo)意見(jiàn)》中的各項(xiàng)行動(dòng)指南，持續(xù)引導(dǎo)資金流向國(guó)家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)；投研方面，持續(xù)強(qiáng)化專(zhuān)業(yè)能力建設(shè)，不斷完善團(tuán)隊(duì)化、平臺(tái)化、一體化的投研體系；產(chǎn)品方面，圍繞客戶(hù)多元化資產(chǎn)管理需求，積極開(kāi)發(fā)和推出支持中長(zhǎng)期資金入市的產(chǎn)品和服務(wù)，持續(xù)發(fā)展和豐富權(quán)益類(lèi)基金，始終堅(jiān)持投資回報(bào)導(dǎo)向，不斷提升投資者獲得感。