10月14日，紅利主題ETF集體上漲，其中尤以港股高股息主題表現(xiàn)突出。截至當(dāng)日收盤，港股紅利ETF、央企40ETF分別上漲4.27%、4.16%，另有至少12只紅利主題ETF漲逾3%。 

　　有分析人士表示，隨著前期普漲階段過去，市場震蕩分化使得資金的避險(xiǎn)需求提升，因此性價(jià)比和確定性均較高的紅利策略再度受到資金關(guān)注。 

　　當(dāng)日，華安基金旗下的國企紅利ETF發(fā)布公告稱，因該ETF二級(jí)市場交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)，因此自開市起至上午10點(diǎn)半進(jìn)行停牌。此前的10月12日，平安基金國企共贏ETF、國泰基金央企共贏ETF兩只產(chǎn)品也相繼發(fā)布公告，提醒投資者注意二級(jí)市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 

　　上述3只央國企主題ETF的高溢價(jià)表現(xiàn)，或揭示著一個(gè)共同的趨勢——在市場主題不斷分化演變的當(dāng)下，紅利策略正在卷土重來。財(cái)通證券（601108）策略團(tuán)隊(duì)指出，高股息在上周后半周再度崛起，央行超預(yù)期加速落地“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（簡稱SFISF）”，催化市場資金偏好從前期的科技成長，轉(zhuǎn)向以中字頭、大金融為代表的高股息標(biāo)的。 

　　“隨著市場情緒降溫，以及市場對(duì)美國加息預(yù)期的調(diào)整，A股市場出現(xiàn)了獲利回吐和觀望情緒。高股息板塊如銀行、煤炭等表現(xiàn)較為抗跌，顯示投資者在市場波動(dòng)中尋求避險(xiǎn)的需求�！必�(cái)通證券策略首席分析師李美岑表示。 

　　另一方面，資金流向監(jiān)測也體現(xiàn)了同樣的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，10月14日，銀行板塊共獲得25億元的主力資金凈流入，僅次于半導(dǎo)體行業(yè)，同時(shí)超大單凈流入規(guī)模也達(dá)到了25.92億元。其中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行分別獲得5.83億元、5.82億元的主力資金凈流入，全市場排名第三、第四位。 

　　紅利策略何以重新引起市場的廣泛關(guān)注？此前在10月10日，央行官宣創(chuàng)設(shè)首批“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF、滬深300成份股等資產(chǎn)為抵押，從人民銀行換入國債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)，首期操作規(guī)模5000億元。 

　　“央行此次創(chuàng)新互換便利工具意義重大，在大方向上給資本市場注入信心，有利于紅利類資產(chǎn)價(jià)值重估。”廣發(fā)證券稱，通過二次質(zhì)押融資投資股市是加杠桿行為，給機(jī)構(gòu)資金加杠桿的核心訴求還是提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性、降低市場波動(dòng)性，因此機(jī)構(gòu)更有動(dòng)力優(yōu)先選擇大市值、高股息、央國企、低估值等具備穩(wěn)定性特征的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。 

　　近日，貝萊德建信理財(cái)副總經(jīng)理及首席多資產(chǎn)投資官劉睿在接受記者采訪時(shí)也表示，目前紅利策略或國企改革的邏輯仍未發(fā)生太大變化，隨著國債長期收益率下行疊加“資產(chǎn)荒”的背景，紅利策略或國有企業(yè)改革等方向相對(duì)穩(wěn)定、波動(dòng)小，仍具有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。 

　　與此同時(shí)，以高股息著稱的央國企也正在積極響應(yīng)9月24日金融政策組合拳的號(hào)召，不斷以回購、增持等方式釋放積極信號(hào)，提振投資者對(duì)自家公司長期價(jià)值的信心。 

　　10月14日，招商蛇口（001979）、招商港口（001872）、招商輪船（601872）、招商公路（001965）、中國外運(yùn)（601598）、遼港股份（601880）、招商南油（601975）、招商積余（001914）共8家招商局集團(tuán)旗下上市公司同步披露了回購或增持計(jì)劃公告。初步估算，上述增持和回購累計(jì)金額上限將近50億元。 

　　在熱度持續(xù)發(fā)酵的背景下，紅利策略還有多少性價(jià)比？開源證券金融工程首席分析師魏建榕表示，紅利低波板塊倉位自2021年8月31日之后便維持2%左右的歷史低位水平，當(dāng)前倉位為2.1%，仍未擁擠；中特估板塊倉位在今年8月2日升至7.7%，接近歷史高位水平，隨后逐步下降，當(dāng)前倉位為5%；中字頭央企板塊倉位從今年7月26日開始下降，當(dāng)前倉位為4.8%。 

　　信達(dá)證券（601059）金工首席分析師于明明也給出了類似的觀點(diǎn)。她判斷，展望后市，紅利因前期反彈力度弱于市場，因此相對(duì)估值有所回落，量價(jià)擁擠度得到了較好釋放；資金層面，紅利ETF投資者在本次行情高點(diǎn)有較大幅度的凈賣出。因此，紅利絕對(duì)收益有望伴隨A股走高，雖然在中期反彈行情中超額收益可能弱于市場，但在多重刺激政策的加持下，順周期紅利仍具備長期投資價(jià)值。 

　　此外，相關(guān)ETF的溢折率變化，同樣顯示紅利策略擁擠度的改善情況。數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日收盤，中證國企紅利指數(shù)上漲3.02%，但國企紅利ETF、央企共贏ETF和國企共贏ETF收盤時(shí)分別下跌了6.13%、5.86%和5.26%，原因就在于其IOPV（基金份額參考凈值）溢折率從上周五的10.06%、8.94%和7.58%，分別下降至0.23%、0.74%和0.07%。