“在中國股市中確實(shí)存在一些強(qiáng)者恒強(qiáng)的行業(yè)，它們擁有其他行業(yè)無法比擬的收益水平。本報(bào)記者對(duì)銀行、保險(xiǎn)、石油、白酒等多個(gè)行業(yè)的2012年年報(bào)盤點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，中國最賺錢的企業(yè)依然出自這些板塊，例如僅五大行就占據(jù)了中國股市41%的利潤。不過，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的新變化，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”已經(jīng)開始松動(dòng)，面臨這樣或那樣的“下滑”，比如茅臺(tái)的“三公困擾”，而四大險(xiǎn)企去年一年因?yàn)椤俺垂赏顿Y”就虧掉了472億元。”
股市高富帥也有煩惱
中國股市市值目前超過23萬億元，是最直觀的中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”，其指標(biāo)作用日益受到重視。每年三四月份是A股上市公司年報(bào)的集中發(fā)布時(shí)間，每到此時(shí)，股市往往隨之起落。
銀行保險(xiǎn)、石油石化以及白酒行業(yè)一直都以可觀的盈利能力被看作是中國股市中的“高富帥”。不過隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的改變，這些“績優(yōu)股”在去年也都開始面對(duì)這樣或那樣的下滑危機(jī)銀行業(yè)不再那么容易賺錢，保險(xiǎn)行業(yè)投資出現(xiàn)大幅虧損，石油行業(yè)的利潤率開始下滑，白酒行業(yè)遭遇購買力明顯下降。
眾所周知，無論是銀行、保險(xiǎn)還是石油行業(yè)目前都是相對(duì)帶有一些壟斷性的行業(yè)，天然的渠道優(yōu)勢(shì)使得它們能夠躲避很多競爭而穩(wěn)定地保持著自己的收益。正是因?yàn)橛辛斯钕M(fèi)，才使得出廠價(jià)600多元的茅臺(tái)能夠賣到2000元的高價(jià)，也正是因?yàn)檫@個(gè)消費(fèi)群體，使得政府在限制三公消費(fèi)后其售價(jià)能夠瞬間被腰斬。這些都說明中國的很多上市公司之所以盈利能力強(qiáng)，并非完全來自于自身的經(jīng)營運(yùn)作能力，而是各種各樣偶然或必然的機(jī)會(huì)造就了它獨(dú)特的競爭力。
業(yè)績有漲有跌本是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的正常狀態(tài)，但這些上市公司面臨的業(yè)績下滑之所以引起外界的關(guān)注，其實(shí)正是因?yàn)橹八麄兊某掷m(xù)高速增長并非很正常的行為。從這個(gè)角度看，這些行業(yè)如今面臨前所未有的“壞”形勢(shì)，長遠(yuǎn)看沒準(zhǔn)倒是好事。
銀行板塊
關(guān)鍵詞：坐著賺錢
五大銀行日賺超21億最好盈利時(shí)期已過
銀行歷來被投資者看作是股市中最容易賺錢的行業(yè)，尤其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，銀行股常被看作是“坐著就能掙錢、等著上門送錢”的行業(yè)。從工商銀行(601398)、農(nóng)業(yè)銀行(601288)、中國銀行(601988)、建設(shè)銀行(601939)和交通銀行(601328)五大行相繼公布的2012年財(cái)報(bào)看，去年五大行合計(jì)凈賺7745.73億元。按照2012年全年366天計(jì)算，五大銀行去年每天凈賺21.16億元，其中遙遙領(lǐng)先的工商銀行每天凈賺更是高達(dá)6.54億元，繼續(xù)保持著最賺錢銀行的地位。
不過從去年五大銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表來看，受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求放緩以及金融市場(chǎng)化改革帶來的同業(yè)競爭加劇的影響，銀行業(yè)的錢已經(jīng)不像原來那樣好賺，各大行凈利潤增速已開始明顯放緩，與2010、2011年動(dòng)輒30%至50%的增長已不可同日而語。
工商銀行的年報(bào)顯示，去年實(shí)現(xiàn)凈利潤2385.32億元，同比增長14.53%；農(nóng)業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤1450.94億元，同比增長19%；中國銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤1394.32億元，同比增長12.19%；建設(shè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤1931.79億元，同比增長14.13%；交通銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤583.73億元，同比增長15.05%。其中工商銀行、交通銀行凈利潤增長下滑幅度都接近一半，建設(shè)銀行更是由上年25.52%的增幅下滑至去年的14.13%，創(chuàng)下六年來的新低。有行業(yè)人士評(píng)價(jià)說，銀行業(yè)最好的盈利時(shí)期已經(jīng)過去，這一趨勢(shì)在短時(shí)間內(nèi)都很難反轉(zhuǎn)。
從銀監(jiān)會(huì)此前發(fā)布的國內(nèi)銀行整體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也能看出大致端倪：2012年銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.24萬億，同比增長19%，較2011年銀行業(yè)凈利潤同比增長37%已明顯放緩。
業(yè)內(nèi)解讀
銀行凈利潤為何增速放慢？
一是我國經(jīng)濟(jì)增長正從高速增長向平穩(wěn)持續(xù)增長過渡，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速的放緩導(dǎo)致對(duì)金融有效需求的下降，這是銀行利潤增長放緩的主要原因；二是金融市場(chǎng)化改革加快，市場(chǎng)和同業(yè)的競爭在加��；三是監(jiān)管政策、收費(fèi)政策的調(diào)整，影響到銀行盈利的放緩。
保險(xiǎn)板塊
關(guān)鍵詞：“不保險(xiǎn)”
四大險(xiǎn)企去年盈利391億元投資共虧472億元
國內(nèi)四家上市保險(xiǎn)公司的2012年年報(bào)早已經(jīng)悉數(shù)亮相，各家都有不菲的凈利潤入賬，算是都交上了一份滿意的答卷。數(shù)據(jù)顯示，四大保險(xiǎn)公司去年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利391億多元，戶均90多億元的水平在國內(nèi)股市中也算是典型的“金領(lǐng)”板塊了。
各險(xiǎn)企發(fā)布的年報(bào)都顯示，受國內(nèi)股市疲軟的影響，去年的權(quán)益類投資(股票+基金)均出現(xiàn)了虧損，合計(jì)虧損超過472億元，絕對(duì)值超過了四大險(xiǎn)企的凈利潤。正由于權(quán)益類投資收益出現(xiàn)不同程度虧損，而大額存款、債券等固定收益增長又無法彌補(bǔ)缺口，使得去年各上市險(xiǎn)企總投資收益率都明顯低于凈投資收益率。因虧損的加大，總投資收益率與上一年相比也出現(xiàn)了下降。
中國平安(601318)的業(yè)績算是其中最為優(yōu)秀的了，去年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤200.5億元，同比增長2.95%，成為上市險(xiǎn)企中最賺錢的。年報(bào)顯示，中國平安去年收購深發(fā)展后將其改名“平安銀行”并納入中國平安報(bào)表，這總共為公司增加了68億元的凈利潤。而中國人壽(601628)和中國太保(601601)去年的經(jīng)營狀況就不那么“保險(xiǎn)”了。中國人壽去年實(shí)現(xiàn)凈利潤110.61億元，中國太保凈利潤50.77億元，均同比大幅下滑了四成左右。
以中國人壽為例，去年其投資資產(chǎn)減值計(jì)提310億元，同比大幅增加140%。中國人壽表示，主要原因是受資本市場(chǎng)持續(xù)低位運(yùn)行影響、符合減值條件的權(quán)益類投資資產(chǎn)增加所致。
業(yè)內(nèi)解讀
保險(xiǎn)公司今年面臨給付大考？
到期給付的壓力今年將成為各保險(xiǎn)公司必須面對(duì)的話題。歷史數(shù)據(jù)顯示，2008年中國壽險(xiǎn)行業(yè)迎來了一輪增長高峰，當(dāng)年保費(fèi)同比增長48.5%，其中約80%為5年期躉交分紅產(chǎn)品。這些產(chǎn)品都將在今年陸續(xù)到期,保險(xiǎn)行業(yè)將至少面對(duì)1500億元的新增滿期支付，從一定程度上來講，這也將是對(duì)各保險(xiǎn)公司給付能力的一次大考驗(yàn)。
3.39%
盡管四大上市險(xiǎn)企去年均實(shí)現(xiàn)了正收益，但保費(fèi)收入增幅趨緩以及投資失手已使它們?cè)谫Y本市場(chǎng)的窘態(tài)凸顯。從幾家保險(xiǎn)公司的年報(bào)可以看出，去年國內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)的保費(fèi)收入結(jié)束了前20年平均20%的增長速度，增速首度降至個(gè)位數(shù)。而在保費(fèi)整體增速放緩的同時(shí)，去年保險(xiǎn)行業(yè)的整體投資收益率也大幅走低，僅為3.39%，尚不及五年定期存款利率。
四大險(xiǎn)企投資虧損額
中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)資產(chǎn)減值計(jì)提分別為310.52億元、64.5億元、44.13億元、52.81億元，總計(jì)471.96億元。
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