在定增批復(fù)截止日期將近、 二級市場股價與定增價格倒掛的情況下， 云煤能源 (600792，收盤價8.66元)的非公開發(fā)行最終還是得以順利完成�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者注意到，這要歸功于 建信基金通過華鑫信托緊急成立4只信托投資產(chǎn)品，火速參與申購。

　　連續(xù)三輪追加認購

　　云煤能源于2011年12月發(fā)布了定增預(yù)案，擬以不低于13.07元/股的價格，非公開發(fā)行不超過6886萬股，募集不超過9億元。不過，因二級市場股價發(fā)生變化，云煤能源此后多次下調(diào)發(fā)行底價，最終于今年1月確定為不低于9.5元/股，公司暫時擺脫了股價與定增價倒掛的困擾。但好景不長，到了6月，云煤能源最新的定增價再次被跌穿，且股價一直在低位運行。

　　證監(jiān)會有關(guān)此次定增的批復(fù)將于11月9日左右到期，但直到9日當天，云煤能源仍未發(fā)布關(guān)于定增情況的公告。對此，不少投資者認為，公司此次非公開發(fā)行將以失敗告終。

　　但在11月16日，云煤能源出人意料地宣布：非公開發(fā)行股票已完成。

　　從發(fā)行情況報告書來看，云煤能源此次發(fā)行十分艱難。在競價發(fā)行階段，云煤能源和主承銷商紅塔證券向111名詢價對象發(fā)送了認購邀請書，卻無一人回應(yīng)。公司不得不啟動首輪追加發(fā)行工作，向建信基金等共計120名投資者發(fā)出了認購邀請。其中，建信基金愿意以9.5元的價格，申購1532.56萬股。

　　由于申購金額遠遠低于擬募集資金上限9億元，紅塔證券于11月4日向建信基金和華鑫信托發(fā)送了第二輪追加認購邀請，但并沒有得到回應(yīng)。鑒于上述情況，云煤能源和紅塔證券在11月6日啟動了第三輪追加發(fā)行程序，向投資者繼續(xù)征詢認購意向。 功夫不負有心人，11月6日下午，紅塔證券收到了來自建信基金的申購單。建信基金以9.5元/股的價格，追加申購6046.384萬股。最終，控股股東昆鋼控股耗費1.8億元認購了云煤能源1894.74萬股，建信基金耗費7.2億元認購了7578.94萬股。建信基金由此將持有云煤能源15.31%的股份，超過二股東 云天化 集團13.39%的比例。

　　信托為 增發(fā)量身定制？

　　從上述定增過程來看，建信基金無疑是云煤能源此番非公開發(fā)行的絕對主角。當最初無人認購時，是建信基金站出來表態(tài)認購1532.56萬股；在被迫實施第三輪追加發(fā)行，非公開發(fā)行面臨失敗之際，又是建信基金挺身而出。

　　值得注意的是，以云煤能源11月6日的收盤價8.55元計算，建信基金一完成申購就將浮虧7200萬元。作為基金管理公司，肯定是以實現(xiàn)客戶資產(chǎn)的保值增值為目的，建信基金這樣巨資主動買套的情況著實令人感到奇怪。

　　公開資料顯示，建信基金成立于2005年9月，注冊資本金2億元，是國內(nèi)首批由商業(yè) 銀行 發(fā)起設(shè)立的基金管理公司。股東分別為中國 建設(shè)銀行 、信安金融服務(wù)公司、中國華電集團資本控股，持股比例分別為65%、25%及10%。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，建信基金是以建信基金- 民生銀行 -華鑫信托·慧智投資29號~32號結(jié)構(gòu)化集合資金信托計劃，共計4個信托計劃參與了云煤能源此次非公開發(fā)行。官方資料顯示，上述信托計劃的推介期為 2013年11月4日~11月7日，成立日期均為11月7日，與云煤能源非公開發(fā)行第二、三輪追加發(fā)行日(11月4日、6日)竟是如此契合，難道這4只信托計劃就是專為云煤能源的定增而成立？

　　一位不愿具名的信托業(yè)內(nèi)人士對記者表示，華鑫信托慧智投資29號~32號信托計劃剛成立不到3天就募集了數(shù)億資金，而一般信托計劃的推介期長達30天，且?guī)滋鞎r間很難募集到如此巨量的資金。由此可以猜測，云煤能源的非公開發(fā)行可能不是被基金消化，而是借助基金通道的資金所為。