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兩大擔(dān)憂或抑制大盤反彈意愿

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月17日 08:32

秦洪

    上周A股市場凄風(fēng)慘雨，周跌幅達(dá)到7.86%，日K線圖也形成了屢創(chuàng)新低的走勢，顯示出市場疲軟的態(tài)勢。但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在持續(xù)急跌之后，不排除基金等機(jī)構(gòu)資金在本周制造反彈的可能性。對此，筆者認(rèn)為市場存在的兩大擔(dān)憂或抑制大盤的彈升空間。

    估值合理+暖風(fēng)頻吹強(qiáng)化市場反彈預(yù)期

    從A股市場以往走勢經(jīng)驗來看，上證指數(shù)每跌穿一個重要整數(shù)關(guān)口后，均有一波反彈行情，以確認(rèn)跌穿支撐位的有效性，如前期跌穿5000點之后就曾產(chǎn)生過一波力度尚可、延續(xù)時間長達(dá)半個月的反彈行情。只不過由于再融資的壓力一浪緊似一浪，上證指數(shù)方才再陷跌勢。所以當(dāng)上證指數(shù)在近期跌穿4000點之后，市場的確有反彈行情的預(yù)期。

    與此同時，目前A股市場的估值相對合理，滬深300的2008年動態(tài)市盈率已下落至22倍左右，如果考慮到上市公司業(yè)績增長等因素，的確這一估值水平即便放到海外成熟資本市場，也算是相對合理的，理應(yīng)可支撐起大盤的一波彈升行情。更何況，近期也是暖風(fēng)頻吹，甚至有基金倉位要求被提升至70%以上的信息傳聞，這些都有利于基金等機(jī)構(gòu)資金發(fā)動一輪彈升行情。

    兩大擔(dān)憂或抑制大盤反彈

    但是，筆者認(rèn)為，市場依然存在著兩大擔(dān)憂，一是對上市公司業(yè)績成長性的擔(dān)憂。雖然滬深300的2008年動態(tài)市盈率降至22倍左右，但問題是如果上市公司業(yè)績增長放緩，那么，這一估值數(shù)據(jù)就面臨著預(yù)期變化后的重新糾正壓力。而上市公司業(yè)績增長放緩的擔(dān)憂在近期愈發(fā)強(qiáng)烈，如主要港口前兩個月的吞吐量增速大大放緩，外貿(mào)順差迅速收斂，種種數(shù)據(jù)都顯示出我國出口已受到全球經(jīng)濟(jì)不振的影響。出口放緩無疑會影響到上市公司的業(yè)績增長，而上市公司業(yè)績成長又是牛市的關(guān)鍵性因素，這自然不利于A股市場的彈升行情。

    二是對資金面會否寬裕的擔(dān)憂。從當(dāng)前盤面來看，市場的資金面表面看來依然是寬裕的，但問題是由于市場的持續(xù)調(diào)整，資本市場資金回流銀行系統(tǒng)的趨勢較為明顯，2月份的金融運行數(shù)據(jù)顯示居民銀行存款大幅增長就是最好的說明。與此同時，盤面不時出現(xiàn)基金重倉股持續(xù)暴跌的走勢，這給市場形成一個不佳的預(yù)期：莫非基金要減持股票應(yīng)付贖回的壓力，這無疑會抑制大盤的反彈空間。

    短線或?qū)⒎磸?fù)輕倉應(yīng)付

    值得指出的是，近期A股市場雖然受到周邊市場的影響有所減緩，但美股在上周五的再度急挫也會對本周一的A股市場走勢形成一定的心理層面壓力，所以，筆者認(rèn)為，大盤反彈空間相對有限，甚至不排除上證指數(shù)在今日繼續(xù)考驗3900點支撐的可能性。

    故在實際操作中，建議投資者輕倉操作，同時可以將重點放在兩大板塊中，一是產(chǎn)品價格上漲幅度較為明顯的品種，如水泥股，近期水泥產(chǎn)品價格有所上漲，推動著青松建化、江西水泥等品種有所逞強(qiáng)，可跟蹤。再比如煤炭股，全球煤炭價格迭創(chuàng)新高，意味著中煤能源等出口勢頭旺盛的煤炭股機(jī)會不錯。二是可以跟蹤那些基本面積極變化的個股。如擁有新產(chǎn)品、產(chǎn)能擴(kuò)張等增長動能的品種可低吸持有，兗州煤業(yè)、遠(yuǎn)興能源。

來源：上海證券報

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