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超跌后醞釀反彈弱勢格局或延續(xù)

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月18日 09:33

葛佳

    “一個股民喜道：‘我終于抄到底了，這兒就是18層地獄!’閻王點點頭，轉(zhuǎn)身自言自語道：‘幸虧地獄通過再融資擴建到了36層……’”

    這一戲言已成為殘酷的現(xiàn)實。昨日，上證綜指再度跌出了調(diào)整以來的新低3813點。雖然從技術(shù)上分析，超跌反彈仍然值得期待，但不少研究員表示，如果沒有實質(zhì)性的利好出現(xiàn)，A股市場的弱勢格局短時間難以改變�！耙坏赘纫坏椎汀�，這絕不是危言聳聽。

    超跌后醞釀反彈

    昨日再創(chuàng)本輪調(diào)整新低后，上證綜指已逼近3800點整數(shù)關(guān)，深圳市場中小板指數(shù)跌幅更是超過6%。

    對此，華泰證券分析師李鋒指出，考慮到我國經(jīng)濟快速增長的趨勢沒有發(fā)生逆轉(zhuǎn)，長期快速增長的預(yù)期沒有改變，當(dāng)前的估值水平接近合理定價區(qū)間的下軌，市場繼續(xù)大幅下跌的概率不大。

    “本輪調(diào)整從6124點開始至今，調(diào)整幅度已超過36%，其中許多品種的價格較其最高價已近腰斬，滬深市場市值損失非常巨大�！敝性C券張剛表示，“指數(shù)受到重創(chuàng)后，做空情緒的宣泄一旦達到相對極限，股指展開反彈的可能性就會逐步加大�！�

    廣州證券分析師袁季也認為：“盡管還難以預(yù)測確切的低點在什么位置，但持續(xù)調(diào)整之后的急跌通常意味著反彈機會臨近，巨大的跌幅也為反彈提供了較為充裕的空間�！�

    國盛證券分析師付紹云則指出，從均線系統(tǒng)來看，上周大盤再度加速下滑，5日、10日、20日均線繼續(xù)失守，股指回升將面臨著各條均線的層層壓制。由于中短期均線系統(tǒng)的空頭排列尚未有效扭轉(zhuǎn)，大盤上行阻力沉重，市場反復(fù)震蕩在所難免。

    從調(diào)整時間看，截至本月中旬，本輪中期調(diào)整正好5個月。在3月份大小非解禁結(jié)束后，4月至7月將迎來解禁的寬松期。同時，隨著部分募集的新基金資金的逐步到位，機構(gòu)資金在3月解禁高潮退去和政策明朗之后將加大入市力度。

    付紹云判斷，目前大盤正在構(gòu)筑復(fù)雜底部，最壞情況也只是最后的快速一跌，從而形成一個較大的空頭陷阱�？傊壳暗拇蟊P處于黎明前的黑暗，短線市場超跌反彈正在醞釀中。

    弱勢格局或延續(xù)

    雖然從技術(shù)面上分析，大盤繼續(xù)深跌的幾率不大，但是德邦證券分析師陳東認為，“短期內(nèi)市場弱勢筑底時間很可能被拉長”。

    其理由有以下四點：

    首先，國內(nèi)經(jīng)濟運行雖然保持良好，但目前的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟運行仍然偏熱。特別是PPI和CPI顯示中國經(jīng)濟投資和消費均出現(xiàn)過熱，而且長期而言，過高的CPI將對經(jīng)濟增長形成不利影響，因此加息的擔(dān)憂形成了市場短期恐慌的重要源頭。

    其次，再融資和大小非解禁將成為影響行情變化的最大的消極因素。統(tǒng)計顯示，大小非解禁的速度遠快于此前預(yù)計的平均水準10%左右，有資料顯示已經(jīng)超過20%，而再融資和IPO等需要的資金也在18000億元左右。照此計算，今年資金的需求將遠遠大于此前估計的20000億元，而近期資金的供給只是杯水車薪。第三，外圍市場風(fēng)險持續(xù)惡化，全球各主要經(jīng)濟體經(jīng)濟運行的系統(tǒng)性風(fēng)險大大增加，這將不可避免地波及擴散到國內(nèi)市場，加大A股調(diào)整的力度和時間。美國經(jīng)濟已經(jīng)可以確診進入衰退，目前無法確定的只是此次衰退的力度以及延續(xù)時間長短。美國作為中國第二大貿(mào)易伙伴國，其經(jīng)濟衰退必然將通過進出口貿(mào)易影響到國內(nèi)經(jīng)濟，進而對上市公司基本面構(gòu)成一定的打擊。

    此外，外圍市場的持續(xù)下跌將顯著提升了全球投資者的風(fēng)險補償定價，導(dǎo)致金融市場價格向下重估，這也將加大A股市場調(diào)整的時間和力度。

    “A股市場先天性的機制缺陷決定了他的頂和底都不是市場化方式找到的，如果沒有外力干預(yù)，那么市場的弱勢過程還將持續(xù)下去�！碧朴绖傄操澩@個觀點。

    急需有效救市政策

    “下降趨勢一旦形成，動能是很難撼動的。因此，有效的救市政策才是中國股市目前最需要的�！敝行沤ㄍ斗治鰩焻菚F說。當(dāng)前A股市場正處于“牛熊分水嶺”的重要時點，一旦年線被“有效”擊穿，則預(yù)示著持續(xù)了近兩年的牛市的終結(jié)。當(dāng)市場真正進入熊市后，任何利好消息可能都很難再扭轉(zhuǎn)頹勢。因此，政府此時應(yīng)果斷頒布相關(guān)救市政策，避免資本市場“潮水效應(yīng)”帶來的資產(chǎn)價格大起大落，否則將可能付出極其沉重代價。

    “目前證券市場后市運行的路徑有兩條，路徑1是步入長達3-5年的熊市，路徑2是市場進入1-2年左右的橫盤震蕩整理�！标悥|表示，為了避免市場選擇路徑1，呼吁管理層目前應(yīng)該果斷采取“干預(yù)”措施，恢復(fù)市場信心，以時間來逐步化解外圍市場帶來的風(fēng)險。

來源：東方早報

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