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股指期貨結(jié)算有別商品期貨

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2006年10月26日 11:26

    一份最新的金融期貨交易所《交易所結(jié)算細則》征求意見稿(下稱《細則》)顯示，股指期貨將采取與商品期貨不同的每日結(jié)算價格計算辦法。

    每日結(jié)算價是每天結(jié)算后劃撥投資者盈虧的基準價格。每日結(jié)算價應(yīng)在防操縱的前提下盡可能接近收盤價。在當前商品期貨市場上，每日結(jié)算價為全天成交價的加權(quán)平均價，結(jié)算價與收盤價經(jīng)常差距較大，不能充分反映當前的價格水平�！都殑t》對股指期貨的每日結(jié)算價規(guī)定為當天最后一小時成交量的加權(quán)平均價。

    “在股指期貨交易中，合約標的是實時變動的股票現(xiàn)貨指數(shù)，二者差別太大明顯不夠合理�！币晃粎⑴c《細則》制定的業(yè)內(nèi)人士對《第一財經(jīng)日報》表示。

    此外，如果當日無成交，商品期貨是以上日結(jié)算價作為當日結(jié)算價�！都殑t》考慮到股票現(xiàn)貨指數(shù)已發(fā)生變化，期貨結(jié)算價格也要隨之調(diào)整。借鑒臺灣股指期貨做法，規(guī)定了在某合約當日無成交情況下的結(jié)算價計算方法，即以該合約上日結(jié)算價加上“距到期月最近且當日有成交的合約的當日結(jié)算價和昨日結(jié)算價之差”。

    《細則》還明確了股指期貨的最后結(jié)算價計算方式。最后結(jié)算價是合約到期時對未平倉合約進行現(xiàn)金結(jié)算劃撥盈虧的現(xiàn)貨價格。最后結(jié)算價的公正性、準確性非常重要。國外最后結(jié)算價主要有以下方式：(1)最后交易日現(xiàn)貨一段期間內(nèi)的平均價格；(2)最后交易日現(xiàn)貨市場收盤價；(3)最后交易日的次日現(xiàn)貨市場特別開盤價。

    上述人士表示，通過對歷史現(xiàn)貨指數(shù)的模擬分析，發(fā)現(xiàn)采用最后一小時平均價方式確定的結(jié)算價在真實性、抗操縱性上綜合評定最佳，擬采用期貨最后交易日最后一小時的所有現(xiàn)貨指數(shù)點的平均價作為股指期貨的最后結(jié)算價。

來源：中金在線