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順差規(guī)模不斷擴(kuò)大合理運(yùn)用外匯儲(chǔ)備是關(guān)鍵

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2006年09月13日 06:43

文亮

    近年來，我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)較快增長(zhǎng)，反映的是我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目持續(xù)“雙順差”且總順差規(guī)模不斷擴(kuò)大的狀況。這意味著我國(guó)一方面通過外貿(mào)進(jìn)出口輸出商品，另一方面通過官方外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)輸出資本。

    盡管像中國(guó)一樣，高儲(chǔ)蓄傾向的日本和新加坡經(jīng)常項(xiàng)目也長(zhǎng)期順差，但其資本輸出大都是市場(chǎng)化、商業(yè)化的運(yùn)作，投資收益長(zhǎng)年為順差。而我國(guó)自2003年成為對(duì)外凈債權(quán)國(guó)，但直到去年投資收益才由逆差轉(zhuǎn)為順差。因此，從國(guó)家整體來看，我國(guó)充分利用國(guó)內(nèi)國(guó)外“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”還存在較大潛力。積極促進(jìn)國(guó)際收支平衡，正是事前消化儲(chǔ)備增量，提高外匯資源配置效率的關(guān)鍵�？s小國(guó)際收支順差，不能依靠減少出口和抑制資本流入，重點(diǎn)應(yīng)該放在增加進(jìn)口和擴(kuò)大資本輸出上。

    科學(xué)、合理地使用存量外匯儲(chǔ)備包含兩方面內(nèi)容，一是要按照“安全、流動(dòng)、增值”的原則經(jīng)營(yíng)管理好外匯儲(chǔ)備，一是要拓寬儲(chǔ)備運(yùn)用渠道。

    科學(xué)、合理地使用存量外匯儲(chǔ)備，關(guān)鍵是要把儲(chǔ)備運(yùn)用同國(guó)家整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放的客觀需要有機(jī)結(jié)合起來。近年來，我國(guó)已經(jīng)在這方面進(jìn)行了一系列有益的探索，如：用外匯儲(chǔ)備注資，支持國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改革；與周邊國(guó)家簽訂雙邊貨幣互換協(xié)議，加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作；與國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行進(jìn)行貨幣掉期交易，增強(qiáng)央行對(duì)沖操作能力，等等。

    目前，有關(guān)方面正在研究運(yùn)用部分外匯儲(chǔ)備支持金融改革和企業(yè)改組改造，增加重要戰(zhàn)略資源進(jìn)口儲(chǔ)備等措施。同時(shí)，還有人建議用外匯儲(chǔ)備來彌補(bǔ)我國(guó)社保基金缺口，政府用外匯儲(chǔ)備在海外大量購(gòu)買用于改善國(guó)內(nèi)教育、醫(yī)療設(shè)備、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及節(jié)能、安全生產(chǎn)、排污環(huán)保事業(yè)發(fā)展所急需的各種設(shè)備、技術(shù)與其他物資等。

    在研究?jī)?chǔ)備運(yùn)用問題時(shí)，要有以下幾條底線：一是外匯儲(chǔ)備在我國(guó)是央行投放基礎(chǔ)貨幣收購(gòu)而來的，因此，既不能用央行的錢來做財(cái)政的事，再次造成財(cái)政向央行的透支，也不能用于國(guó)內(nèi)使用人民幣的項(xiàng)目，造成外匯二次結(jié)匯和貨幣二次投放的問題；二是用儲(chǔ)備向國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行注資是履行央行化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定的職能，要防止把儲(chǔ)備注資的做法簡(jiǎn)單套用、推而廣之，引發(fā)普遍的道德風(fēng)險(xiǎn)；三是儲(chǔ)備運(yùn)用應(yīng)該把握適度原則，市場(chǎng)能夠做的盡量讓市場(chǎng)做，要避免重新形成政府對(duì)經(jīng)濟(jì)生活的廣泛干預(yù)，這既違背市場(chǎng)化改革的總體方向，又涉及國(guó)有經(jīng)營(yíng)體制的效率問題。

    總之，外匯儲(chǔ)備持續(xù)較快增長(zhǎng)既給我國(guó)提出了前所未有的挑戰(zhàn)，也帶來了千載難逢的機(jī)遇。如果能夠用好外匯儲(chǔ)備資源，對(duì)于實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)更快更好的發(fā)展將事半功倍。

來源：中國(guó)證券報(bào)