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華安基金:下半年重歸價(jià)值投資主線

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2006年07月27日 09:15

施俊

    　　股權(quán)分置改革基本上告一段落，而新股發(fā)行正在加速進(jìn)行，A股市場(chǎng)進(jìn)入了新的發(fā)展階段。對(duì)此，華安基金管理公司投資部副總監(jiān)尚志民指出，隨著主要上市公司基本都完成股改，股權(quán)分置改革對(duì)市場(chǎng)的影響作用已經(jīng)日益減弱，驅(qū)動(dòng)大盤上漲的主要因素將重新回歸到公司基本價(jià)值上來(lái)。在未來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大大降低，要想獲得超越大盤的收益率水平，必須進(jìn)行更加嚴(yán)格的價(jià)值挖掘。

    　　尚志民認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將呈現(xiàn)“總量增長(zhǎng)減緩”和“結(jié)構(gòu)失衡恢復(fù)”的態(tài)勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整將提供豐富的價(jià)值投資機(jī)會(huì)，下半年股市將面臨諸多機(jī)遇。首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)歷時(shí)多年的以固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)后，農(nóng)業(yè)和糧食、投資與消費(fèi)、產(chǎn)能與資源等的矛盾突出，這些矛盾一方面對(duì)經(jīng)濟(jì)的總體增長(zhǎng)產(chǎn)生制約，但同時(shí)結(jié)構(gòu)性的短缺對(duì)股票市場(chǎng)也意味著價(jià)值投資的機(jī)會(huì)。其次，國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的大型企業(yè)不斷發(fā)行上市，為市場(chǎng)帶來(lái)新鮮血液，同時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)為一批具有良好競(jìng)爭(zhēng)力的中小企業(yè)創(chuàng)造了成為大市值企業(yè)的機(jī)會(huì)，使得上市公司和行業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的代表性將越來(lái)越顯著，無(wú)疑會(huì)吸引市場(chǎng)的關(guān)注和資金的流入且?guī)?lái)良好的投資機(jī)會(huì)。

    　　尚志民指出，目前股權(quán)分置改革基本上成功消除了制約中國(guó)股市發(fā)展的一個(gè)重大制度性缺陷，A股市場(chǎng)已成為全球最理想的投資場(chǎng)所之一。A股上市公司估值水平已開始與國(guó)際水平接軌，相當(dāng)一部分公司，特別是大型上市公司已經(jīng)具有明顯的長(zhǎng)期投資價(jià)值。這些大型上市公司往往在行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)地位明顯，并具備一定的壟斷地位，他們?cè)诮?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中所受到的沖擊相對(duì)較小，且相對(duì)更容易受到國(guó)家相關(guān)政策的支持。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)