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5000點高位震蕩引起各方關(guān)注基金操作策略曝光

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月19日 07:31

安仲文

    近期市場在5000點的高位震蕩越來越引起各方關(guān)注，或唱空或看多。對此，一些基金經(jīng)理認為，不能簡單把波動當(dāng)成風(fēng)險，盡管市場高位震蕩，但基本表現(xiàn)比較穩(wěn)定，長期牛市的驅(qū)動因素也并未改變，近期投資應(yīng)淡化指數(shù)走勢。

    私募表現(xiàn)不濟全因心存恐懼

    寶盈策略增長基金經(jīng)理趙龍表示，波動是很正常，不能把波動當(dāng)成風(fēng)險，近期私募基金的業(yè)績不是很好，原因就在于心存恐懼。趙龍的言論顯然與最近私募表現(xiàn)相吻合。據(jù)報道，自2004年以來，深國投和平安兩大信托平臺已經(jīng)有35只陽光化的私募陸續(xù)發(fā)行設(shè)立目前，但這35只陽光私募中僅有深國投萬利富達等4只產(chǎn)品跑贏大盤，另有4只產(chǎn)品接近大盤漲幅，其余27只陽光私募明顯跑輸大盤。由于私募過早看空，使其業(yè)績表現(xiàn)在公募基金面前黯然失色。

    與私募低倉位形成鮮明對比的是，趙龍管理的寶盈策略增長基金倉位最高達到95%，"與去年75%的倉位比較，今年基本上接近滿倉，基金將堅定地看好牛市，未來市場還有上升的空間。"趙龍如此表示。

    中報業(yè)績增強投資者信心

    對于當(dāng)前市場在5000點上方的高位震蕩，長城消費增值基金的基金經(jīng)理楊軍也表示，短期來看市場的確面臨一定的估值壓力和不確定性，但長期牛市的驅(qū)動因素并未改變。楊軍認為，就短期的市場估值角度分析，以2007年的預(yù)測業(yè)績計算，目前A股市場的動態(tài)市盈率為38倍左右，市場的估值水平處于一個比較高的水平。同時，宏觀經(jīng)濟政策將面臨偏緊的局面，股票供給速度將明顯加快，大型紅籌股的回歸、QDII的推出、"大小非"解禁高峰的到來，在短期內(nèi)給市場的運行帶來一些不確定性。但2007年中期A股公司的業(yè)績繼續(xù)呈現(xiàn)快速上升態(tài)勢，良好的中報業(yè)績表現(xiàn)一定程度上減緩了投資者對市場高估值的憂慮。

    而最關(guān)鍵的是，本輪牛市的驅(qū)動因素沒有發(fā)生改變，長期牛市趨勢仍將繼續(xù)。楊軍表示，本輪股市行情是由經(jīng)濟周期上升階段所支撐的行情，未來十年有望成為中國經(jīng)濟高速穩(wěn)定增長的黃金時期；另外人民幣的長期升值趨勢將提升股票資產(chǎn)的價值，從境外市場的一些經(jīng)驗來看，在其貨幣升值過程中，資本市場均出現(xiàn)了長達數(shù)年的牛市。

    近期投資應(yīng)淡化指數(shù)走勢

    基于對中長期市場的樂觀判斷，楊軍表示，在當(dāng)前階段，長城消費增值基金將把握好成長類資產(chǎn)和價值類資產(chǎn)之間的合理配置，并積極做好長期投資與波段投資的平衡，力求實現(xiàn)基金收益最大化。

    楊軍表示，在目前市場估值處于較高水平的背景下，將重點尋找高成長的行業(yè)和上市公司予以特別關(guān)注，因為通過高成長可以有效化解估值壓力。一方面關(guān)注行業(yè)高增長趨勢明確的上市公司，這可以幫助長城消費增值基金獲得平均收益，另一方面將尋找產(chǎn)業(yè)整合帶來的業(yè)績超平均增長的機會，希望可以帶來超額的收益；在價值類資產(chǎn)的選擇上，將側(cè)重于發(fā)現(xiàn)處于低估值水平的公司以及被市場低估的公司。"在行業(yè)配置上，下一階段，我們將重點考慮金融、房地產(chǎn)、機械、鋼鐵、食品飲料、零售、有色、煤炭等行業(yè)。"楊軍表示。

    此外，寶盈泛沿�；鸾�(jīng)理姚剛同樣認為，雖然市場高位震蕩，但市場表現(xiàn)基本穩(wěn)定，個股板塊行情突出，因此近期在投資中應(yīng)該淡化指數(shù)走勢，重點關(guān)注成長面較為確定的個股。

來源：上海證券報

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