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受到股市大幅上漲激勵(lì)，滬深基金指數(shù)昨強(qiáng)勁反彈。截至收盤，滬基指大漲超過3%，收復(fù)4700點(diǎn)關(guān)口；深基指漲幅亦接近3%，收復(fù)4600點(diǎn)關(guān)口。從盤面上看，開盤交易的36只封閉式基金全線上漲且漲幅均逾1%。
作為一個(gè)適合長期投資的品種---封閉式基金的短期凈值"不作為"，經(jīng)常被短線客看空。然而，出于對(duì)明年投資布局的考慮，各研究機(jī)構(gòu)紛紛給予封閉式基金"增持"評(píng)級(jí)，這使得封閉式基金目前享受著機(jī)構(gòu)對(duì)各類基金的最高評(píng)級(jí)。
一位券商研究機(jī)構(gòu)人士稱："對(duì)于封閉式基金，我們維持'增持'的評(píng)級(jí)。同時(shí)，封閉式基金也是本期以股票為主要投資方向基金中我們唯一給予增持評(píng)級(jí)的品種。"
可分配收益為去年10倍
渤海證券研究員郭鵬分析認(rèn)為，10月末，封基的折價(jià)率下行至26.76％的水平，較30％左右的水平有較大回調(diào)。同時(shí)，考慮到折價(jià)率下降不是凈值增長所導(dǎo)致，而是由于二級(jí)市場(chǎng)的上漲和小盤封基的陸續(xù)到期所致，其中，二級(jí)市場(chǎng)的上漲是主要原因。
郭鵬稱，隨著2007年的即將結(jié)束，考慮到今年基礎(chǔ)市場(chǎng)的大幅上漲為封基貢獻(xiàn)了大量利潤，封基大規(guī)模分紅的預(yù)期也越來越強(qiáng)烈。
數(shù)據(jù)顯示，今年中報(bào)，11只小盤封基未分配凈收益為79.3億元，26只大盤封基的未分配凈收益為566.9億元。按照基金三季報(bào)披露的本期凈收益，郭鵬測(cè)算，11只小盤封基的可分配收益為121億元，26只大盤封基的可分配收益為895億元。而去年同期測(cè)算的可以分紅的總額僅為128億元。
2001年，封基曾經(jīng)上演"宏大"的分紅行情。據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)共有32只基金分紅，平均分紅比例為10送2.3，分紅總額達(dá)到160億元。
郭鵬表示："考慮到封基的折價(jià)率因素，其分紅收益率將成倍于投資開放式基金，同時(shí)還可能存在二級(jí)市場(chǎng)填權(quán)的可能性。因此，我們建議投資者增持封基。"
望掀年度分紅行情
國都證券研究員姚小軍認(rèn)為，分紅的預(yù)期成為左右封基二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)的主要因素，由于在封閉式基金整體處于折價(jià)交易狀態(tài)的情況下，分紅所引發(fā)的除權(quán)效應(yīng)會(huì)加大封閉式基金原先的折價(jià)率。
姚小軍分析，考慮到分紅對(duì)封基屬于利好性質(zhì)，因此封基的折價(jià)率至少應(yīng)回落至除權(quán)前的水平，這將給投資者帶來一定的額外收益，而封基一般會(huì)提前上漲以消化這部分額外收益。
姚小軍表示，綜合考慮最新的封基折價(jià)率水平、未分配收益、單位價(jià)格和單位凈值，目前封基年度分紅的投資價(jià)值尚未被完全挖掘，封基的年度分紅行情有望繼續(xù)演繹。
姚小軍稱，目前有投資者擔(dān)心部分基金在三季度出現(xiàn)了一定規(guī)模的浮動(dòng)虧損，擔(dān)心基金管理人在第四季度可能會(huì)將這部分浮動(dòng)虧損兌現(xiàn)，從而侵蝕基金的凈收益。但從歷史操作情況來看，封基在市場(chǎng)調(diào)整的初期，一般不會(huì)選擇兌現(xiàn)浮動(dòng)虧損。
大盤封基套利收益更高
目前，除了兩只創(chuàng)新型封基外，仍可交易的封基共33只，大盤封基目前更被機(jī)構(gòu)看好。
東方證券研究所金融衍生品研究助理胡卓文表示，截至2007年11月2日，現(xiàn)在市場(chǎng)上還存在的28只大盤封基和10只中小盤封基（排除溢價(jià)交易的基金科訊）的折價(jià)水平。目前，封基的平均折價(jià)率為21.54%。
胡卓文分析，如果分別來看大盤封基和中小盤封基，大盤封基的平均折價(jià)率幅度為25.6%，而中小盤封基的折價(jià)率幅度僅為7.3%。大盤封基的折價(jià)幅度是中小盤封基的將近4倍，因此，大盤封基在分紅行情中所能得到的套利收益水平將比中小盤封基更具吸引力。
胡卓文評(píng)估了封基現(xiàn)在可供分配的份額收益：截至現(xiàn)在，封基的最低分紅=（2007年中報(bào)報(bào)告期末可供分配基金份額收益+2007年三季度份額凈收益）×90%；可供分配基金份額收益=截止到現(xiàn)在基金的最低分紅－2007年三季度報(bào)告之后的分紅。
照此計(jì)算，自2007年三季度以來，在市場(chǎng)的一個(gè)單邊上漲過程中，封基累計(jì)了巨大的收益，體現(xiàn)在可供分配的基金份額收益上就是平均有1.3元的可分配收益，"如果紅利按照最低比例，即90%來分配的話，那么也有1.17元的平均紅利收益，這是一個(gè)非常吸引人的數(shù)字。"胡卓文表示。
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