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截至2007年12月17日，35只封閉式基金平均折價率24.03%，6只2008年到期的封閉式基金的平均折價率也在10%以上，達到11.5%。臨近年末，封閉式基金投資價值再度凸顯。
自從2002年以來，封閉式基金的折價率一直呈現(xiàn)擴大的趨勢，在2005年7月1日，封閉式基金的整體折價率最高達到35.31%，當時折價率超過40%的封閉式基金多達24只，基金鴻陽、基金景福更是接近于50%。
今年以來，雖然資本市場“雞犬升天”，但封閉式基金的折價率卻一直沒有得到明顯降低。而就在10月份，隨著封閉式基金資產(chǎn)組合中的股票價格水漲船高，其平均折價率再度回復(fù)到30%。
封基高折價三大因素：流動性缺失
＋市場低迷＋基金公司道德風(fēng)險
中國封閉式基金折價率居高不下一直是困擾著經(jīng)濟學(xué)家和投資者的一大難題，基金研究員朱一偉向記者介紹了我國封閉式基金從2002年起折價交易的三方面因素：
其一是流動性缺失。2002年后開放式基金大規(guī)模發(fā)售，以及封閉式基金停售，使得封閉式基金的市場投資地位逐漸趨于邊緣化。從2002年6月，開放式基金的發(fā)行加快步伐，使得開放式基金逐漸成為基金業(yè)發(fā)展當仁不讓的主角，吸引了市場大部分資金。而相關(guān)管理層重點發(fā)展開放式基金的思路，使得原來投資封閉式基金的持有人不斷拋售手中的份額。使得封閉式基金的日成交量極度萎縮，前兩年的日換手率更是出現(xiàn)只有0.47%的無量狀態(tài)，流動性極度缺失。
其二是前幾年市場低迷。前幾年我國證券市場低迷，一些在高位賣出封閉式基金的投資者不愿意再進入。不可否認，當初封閉式基金持有人止損出局大多數(shù)是明智的選擇，自然就形成了當時基金持有人空方力量占據(jù)壓倒性優(yōu)勢。很多投資人對于股市的未來并不看好，因此，對封閉式基金也就處于觀望狀態(tài)。
其三是個別基金管理公司存在不規(guī)范行為。國內(nèi)基金由于體制的不健全，存在較大的“道德風(fēng)險”。某些基金管理公司利用管理多個基金的便利，出現(xiàn)了將封閉式基金或開放式基金向發(fā)起股東的利益派送，就是俗稱的“基金黑幕”現(xiàn)象，給想投資封閉式基金的人造成了很壞的印象。
三大高折價因素已不存在
封基已沒有理由高折價
但是，朱一偉研究員認為，“隨著市場轉(zhuǎn)牛，一些不合理制度正逐步剔除，我國股市正向成熟市場進化，同樣，封閉式基金高折價問題也在被逐步糾正�！币陨咸岬降娜笳蹆r因素在目前的市場中其實并不存在：
首先，流動性的缺失問題已經(jīng)不存在�，F(xiàn)在的股市正處于牛市最瘋狂的階段，“全民炒股”的熱情極高，市場的資金源源不斷的流入股市，他們在不斷的尋找市場的熱點。的確，普通投資者“重開放輕封閉”的理念還沒有改變，但封閉式基金卻受到了以QFII為首的眾多機構(gòu)投資者的追捧，流動性的問題已經(jīng)早已不存在。
其次，前幾年市場低迷導(dǎo)致高折價問題就不用多解釋了，中國股市正處于前所未有的大牛市中。任何人都想在其中分一杯羹。
最后，個別基金管理公司的不規(guī)范行為問題也得到很好的控制。一方面，隨著2006年6月1日新的《證券投資基金法》的實施，我國基金業(yè)的監(jiān)管進入新的領(lǐng)域，進一步明確了基金當事人之間的權(quán)利義務(wù)、規(guī)范基金管理人行為、增強投資者信心、對促進我國基金業(yè)的健康發(fā)展有著非常重要的意義，也為基金業(yè)的進一步發(fā)展確定了法律準繩。同時，該法將提高整個基金業(yè)的信譽，形成有利于基金業(yè)發(fā)展的社會環(huán)境。另一方面，新的基金公司的不斷設(shè)立，加大了市場的競爭，使得基金公司不得不在信譽、規(guī)范上做文章來提高自己基金公司的競爭力，再也不敢也不值得像以前一樣制造“基金黑幕”了。
大盤調(diào)整期封基極具抗跌性
10％的折價率抵御大盤20％的下跌
正如朱一偉研究員所說，導(dǎo)致封閉式基金高折價的因素正被市場逐步糾正，但市場似乎只有在面臨風(fēng)險時，才會想到封閉式基金的投資價值。
上證指數(shù)從10月16日最高點6124點滑落至12月17日的次低點4876點，跌幅達到19.13%，跌去近1200點。而同期封閉式基金指數(shù)不跌反漲了1.5%。大盤暴跌1200點，封基基本安然無恙，扛住了大盤20%的下跌，而代價是縮小了10%的折價率（10月16日，封閉式基金平均折價率30%）。以此推算，封閉式基金20%的天然屏障，還將抵御大盤2400點的跌幅。
一家創(chuàng)新型券商基金研究員向記者表示，此次封閉式基金成為兩市最抗跌品種主要有兩方面原因：一方面封閉式基金持股比例上限是80％，凈值縮水幅度要小于普通開放式基金。另一方面二級市場價格因為高折價和高分紅的“雙高”保護而呈現(xiàn)強勢，特別是最遲于明年實施的分紅預(yù)期使得保險、QFII等機構(gòu)在低位不斷吸籌。
該研究員還表示：“目前封閉式基金的折價率平均水平仍為投資者提供了一定的安全邊際，但投資者要隨時注意個別基金折價率的異常波動。年底的時候，市場分紅預(yù)期強勁，而封閉式基金20%的折價率又使投資系統(tǒng)風(fēng)險有所降低，兩大因素仍促成封閉式基金在大盤回調(diào)的過程中具有一定的抗跌性。投資者可以適當關(guān)注年末分紅預(yù)期較高的封閉式基金所帶來的短期投資機會�！�
高折價封基仍具投資機會
“抄底”需謹慎
雖然封閉式基金折價率有所降低，但目前大盤連續(xù)下跌仍被多位研究員認為是介入高折價封基的絕佳機會。一位證券分析師向記者表示，“目前市道選股不如選基，選開基不如選封基�！�
但華西證券的分析師卻相對謹慎，他認為，滬深股市的上揚帶動了封基的總體上揚。而且在經(jīng)過了長時間的調(diào)整之后，封基出現(xiàn)總體上漲對市場人氣的確帶來了一定刺激，但目前市場成交量仍然低迷，走向如何有待進一步觀察，后市具有一定的不確定性。
對于“抄底”封基一說，該分析師認為，投資者目前還是應(yīng)該奉行“謹慎投資”的原則，即便要“抄底”也只能適量參與，而且在操作策略上最好選擇大盤封基。由于小盤封閉式基金通常到期日較近，折價率普遍不高，而大盤封閉式基金通常到期日較遠，折價率較小盤高。因此，分析師建議，在布局封閉式基金分紅行情時，在同樣的分紅潛力的情況下，相對于小盤封閉式基金，投資者更應(yīng)該積極關(guān)注高折價率的大盤封閉式基金。
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