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三大基金看后市:內(nèi)憂外患不掩價(jià)值 關(guān)注14大板塊
 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2008年03月17日 08:18
    鵬華基金

    內(nèi)憂外患不掩投資價(jià)值


    隨著次級(jí)貸風(fēng)波的持續(xù)影響,美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退仍然存在下行空間,加之財(cái)政激勵(lì)和減息的政策時(shí)滯,2008年全年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)低迷。同時(shí),中國(guó)全年的大小非減持、3月份封基分紅等因素,將使得資金面較2007年偏緊。尤其是高通脹的持續(xù)和宏觀政策繼續(xù)從緊,是當(dāng)前資本市場(chǎng)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。這些因素使市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)更大的波動(dòng)區(qū)間,這也是導(dǎo)致第一季度大盤下行劇烈振蕩的原因。

    從中長(zhǎng)期走勢(shì)看,目前A股市場(chǎng)仍具有較好的投資價(jià)值,目前的估值水平已經(jīng)較為合理,尤其是部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的市盈率已經(jīng)在15-20倍的水平。同時(shí),外圍市場(chǎng)的下跌空間已經(jīng)不大,部分市場(chǎng)和資產(chǎn)已經(jīng)具備長(zhǎng)期投資的價(jià)值。

    在投資策略上,由于股票投資偏向上游和下游,超額收益來自估值較低并且產(chǎn)生催化劑的行業(yè)和公司。在行業(yè)選擇上,應(yīng)以行業(yè)景氣和估值水平上下結(jié)合為導(dǎo)向。在投資上,將關(guān)注醫(yī)藥、化工、鋼鐵、建材、公路、造紙、金融、機(jī)械、農(nóng)業(yè)、食品飲料、白電、品牌服裝、旅游、傳媒等。

    上投摩根

    經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)決定市場(chǎng)走向


    自去年下半年開始,國(guó)家出臺(tái)了一系列的宏觀調(diào)控措施,但抑制通脹的切實(shí)效果還需要一段時(shí)間,預(yù)計(jì)通脹壓力短期內(nèi)還將持續(xù)。從行業(yè)上來看,緊縮的貨幣政策對(duì)大多數(shù)行業(yè)來說都是不利的,只有少數(shù)行業(yè)(如上游資源性行業(yè)和下游防御性行業(yè)等)受到的影響較小。處于產(chǎn)業(yè)鏈中間的制造業(yè)受到的壓力將會(huì)最大,但并不是說此類行業(yè)完全失去了吸引力。

    從長(zhǎng)期走勢(shì)來看,判斷市場(chǎng)走勢(shì)更應(yīng)該關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力是否能延續(xù)。若動(dòng)力還在,則目前只是一個(gè)對(duì)于前期過快增速的一個(gè)修正,市場(chǎng)的急跌還是比較"情緒化"的,一些優(yōu)勢(shì)企業(yè)已經(jīng)顯現(xiàn)出了投資機(jī)會(huì)。在調(diào)控的大環(huán)境下,投資者應(yīng)仔細(xì)甄別各個(gè)行業(yè)、各個(gè)公司所面對(duì)的不同情況,做到有所為而有所不為。

    交銀施羅德

    高通脹環(huán)境下難有牛市


    2008年第一季度,中國(guó)證券市場(chǎng)的三個(gè)熱門詞匯是"天量融資"、"減持"和"次貸危機(jī)"。交銀精選基金經(jīng)理李立認(rèn)為,目前可以觀察到的現(xiàn)象是,那些不能流通或具備流通權(quán)但出于自身長(zhǎng)期利益不能減持股票的主要公司股東,對(duì)再融資產(chǎn)生了很大的興趣;相反,那些能夠減持或再融資條件不成熟的公司股東,又多少都會(huì)變現(xiàn)持有的股票。與此同時(shí),歐美次級(jí)貸款的危機(jī)還在不斷演繹和擴(kuò)大。

    高能源價(jià)格、高通脹率和低利率是我們面臨的新環(huán)境,各主要經(jīng)濟(jì)體的央行需要在控制通貨膨脹和保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間做一個(gè)平衡,而不同的政策選擇,都將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性。目前美聯(lián)儲(chǔ)為保證短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而向經(jīng)濟(jì)體系泵入貨幣的做法,必將推高全球通貨膨脹水平。高通貨膨脹環(huán)境下是難以有牛市的,企業(yè)和個(gè)人最終都將付出代價(jià)。

    如果說在股權(quán)分置改革的上半場(chǎng),非流通股股東通過支付對(duì)價(jià)造就了2006年和2007年的牛市,那么非流通股的流通和再融資的市場(chǎng)化,將有望帶動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)回歸其基本價(jià)值。
來源: 南方都市報(bào)  
 
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