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基金總結(jié)失誤值得肯定

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月24日 07:14

清波

    俗話說，失敗是成功之母。對于基金來講，盡管是專家理財、組合投資、分散風(fēng)險，但并不能完全回避風(fēng)險。由于基金管理人普遍存在報喜不報憂的思想，使投資者難以客觀分析基金的投資成敗得失。而基金管理人在不利的市場環(huán)境下，從自身管理和運作角度找原因，制定對策，就顯得難能可貴。

    上投摩根中國優(yōu)勢證券投資基金在2008年一季報中就凈值下跌-21.78%說明了原因：“1-2月份，本基金集中配置于食品飲料與化工、醫(yī)藥行業(yè)，輕配地產(chǎn)與金融行業(yè)，從而回避了金融地產(chǎn)板塊的下跌，并享受到了化工行業(yè)的上漲機會，從而在1-2月份基金凈值增長率表現(xiàn)良好。3月份以來，本基金的策略發(fā)生了一定的失誤，從而造成了凈值的快速下跌。由于過早判斷市場已經(jīng)跌出了機會，本基金增加了部分超跌板塊與基本面還比較明確板塊的倉位，包括銀行、煤炭、鋼鐵等，結(jié)果市場3月份下跌的慘烈程度超乎絕大多數(shù)投資者的預(yù)料，市場不斷出現(xiàn)的負面情況包括以前預(yù)期的石油股與電力股的業(yè)績大幅下滑進一步加劇了下行的風(fēng)險，而大小非解禁則由于其成本非常低而被市場認為其可以超越目前市場估值體系的拋售，從而市場出現(xiàn)了極度的非理性下跌情況。因此，本基金的倉位較高和前期強勢股的補跌造成凈值的快速下跌�！�

    又如銀華富裕主題股票型基金在基金管理人報告中也指出了業(yè)績表現(xiàn)不佳的主客觀原因：“大盤在一季度的下跌幅度和速度都超出市場的普遍預(yù)期，也超出了我們的預(yù)期。究其原因，可以用“內(nèi)憂外患”四個字來概括。一方面，由于對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)心影響了外圍資本市場的整體表現(xiàn)；另一方面，國內(nèi)宏觀基本面也出現(xiàn)了令人擔(dān)心的通貨膨脹超預(yù)期的現(xiàn)象，這進一步導(dǎo)致了大家對國內(nèi)經(jīng)濟增速前景的看淡。同時，大小非減持以及平安、浦發(fā)等公司的巨額再融資計劃也改變了整個資本市場股票供求關(guān)系的預(yù)期。然而，即使考慮到這些不利因素，我們也認為市場的反應(yīng)有些過度。因此，我們在一季度的操作總體上有些猶豫，減倉不夠堅決，隨大盤的不斷下跌，我們的倉位也逐漸降低，顯示我們存在僥幸的做多心理�！�

    盡管基金運作業(yè)績不甚理想，造成了跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率3.14%，但基金管理人客觀、全面、詳細披露虧損原因的做法，還是讓投資者感到了莫大的寬慰，并進一步增強了對其投資的信任。對于基金管理人來講，重要的不是如何把握和戰(zhàn)勝市場，而是如何將自身的管理情況向投資者說明和傳遞，做到信息的透明與公開，這樣才能對基金經(jīng)理的投資能力進行評價，對基金業(yè)績進行評定。

來源：中國證券報

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