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債券型基金:股市下跌時(shí)的避風(fēng)港

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月24日 14:09

馬宜敏

    債券型基金投資價(jià)值重新得到認(rèn)同

    近期，債券型基金之所以得到投資者青睞，主要有幾方面的原因，一是從去年12月以來，股市大幅震蕩調(diào)整，在股票基金上的投資收益基本為零甚至還有虧損，相比之下，債券基金則能獲取部分收益，普遍跑贏股票型基金，這讓不少投資者意識(shí)到了資產(chǎn)配置的重要性。部分基金公司，設(shè)立的可申購(gòu)新股投資品種債券基金普遍獲得良好的效果。2007年債券型基金平均收益達(dá)到23.56%，高于同期銀行存款和國(guó)債利率。

    市場(chǎng)的波動(dòng)使人們重新認(rèn)識(shí)到債券型基金的投資價(jià)值。作為基金大家族的重要成員，債券型基金承受較低風(fēng)險(xiǎn)、獲取穩(wěn)定收益的特點(diǎn)，使之有望成為儲(chǔ)蓄的有效替代品，并將成為眾多投資者之必選。一方面，債券的票息提供了較好的本金保護(hù)作用，并能帶來穩(wěn)定持續(xù)的收入，這特別適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的投資者。而且，目前國(guó)內(nèi)很多債券型基金可通過新股申購(gòu)、購(gòu)買可轉(zhuǎn)債等低風(fēng)險(xiǎn)方式參與股市投資，預(yù)期收益水平得到有效提高。另一方面，隨著股市整體估值走高和風(fēng)險(xiǎn)的積累，再?gòu)?fù)制去年高收益的可能性微乎其微。將過多資金囤積于風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高的偏股型基金，雖有可能獲取高回報(bào)，但要忍受市場(chǎng)波動(dòng)帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)，構(gòu)建一個(gè)股債相對(duì)平衡的投資組合，充分發(fā)揮債券型基金“風(fēng)險(xiǎn)中和劑”的作用，才是更現(xiàn)實(shí)的選擇。

    從目前經(jīng)濟(jì)層面分析，由于宏觀經(jīng)濟(jì)減速和對(duì)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期下降的擔(dān)憂從而對(duì)股價(jià)上漲構(gòu)成制約；相比較而言，債券市場(chǎng)面臨加息周期即將結(jié)束和銀行資金配置需求增加等積極因素的支撐，平穩(wěn)甚至上漲的可能性更大。據(jù)悉，有的基金公司表示，二季度總體上將控制股票倉(cāng)位而增持債券。債券組合將適當(dāng)拉長(zhǎng)久期，提高收益率，企業(yè)債、3年期央票等都將可能被增持。部分流動(dòng)性較好的中期票據(jù)也有可能成為債券型基金配置的對(duì)象。可轉(zhuǎn)債由于風(fēng)險(xiǎn)收益與股票類似成為回避的對(duì)象。

    適度提高債券配置比例而分散投資風(fēng)險(xiǎn)

    據(jù)來自銀行的消息，近期咨詢債券型基金的市民明顯增多，還有不少是把股票型基金轉(zhuǎn)為債券型基金。今年一季度以來，債券型基金銷售火爆，友邦華泰穩(wěn)本增利基金一度創(chuàng)下新銷售紀(jì)錄，匯添富增強(qiáng)收益?zhèn)鹫檬前l(fā)行周期跨越春節(jié)，認(rèn)購(gòu)量也非�？捎^。現(xiàn)有的債券基金都在增強(qiáng)收益性方面做足功夫，這讓其在低風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上又具備了一定的收益優(yōu)勢(shì)。以匯添富增強(qiáng)收益?zhèn)馂槔�，除了正常的債券投資之外，該基金還可在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)新股，這無異于增加了一塊近似無風(fēng)險(xiǎn)的收益。

    年初以來，監(jiān)管層已陸續(xù)審批多只債券型基金，一些靈活配置基金也提高了債券配置比例。如富國(guó)天成紅利基金的靈活配置特性，使得該基金的債券配置比例最高可以達(dá)到65%，股票配置比例最高可達(dá)80%，某種程度上可以在偏債和偏股間轉(zhuǎn)換。這種特性能更靈活地針對(duì)市場(chǎng)調(diào)整配置，也要求更加重視債券投資部分。某種意義上在偏債和偏股之間的轉(zhuǎn)換，在運(yùn)作中有較高的靈活度。當(dāng)市場(chǎng)震蕩加劇的情況下，通過提高債券配置比例，進(jìn)行防守型配置，可以有效控制風(fēng)險(xiǎn)，而且該基金還具有“定期定額”分紅的特點(diǎn)，可以及時(shí)將前期實(shí)現(xiàn)收益兌現(xiàn)給投資者。由于眾多機(jī)構(gòu)對(duì)2008年債券市場(chǎng)發(fā)展較為樂觀，因此在人民幣繼續(xù)升值的預(yù)期下，資金有可能繼續(xù)向債市流動(dòng)，而債券型基金在分散投資風(fēng)險(xiǎn)和保值增值方面逐漸顯現(xiàn)較高的投資價(jià)值。

來源：和訊

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