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天氣衍生品大行其道對沖基金發(fā)巨災債券颶風財

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2006年09月18日 13:50

李豫川

   百慕大對沖基金Nephila公司經(jīng)理巴利·史考博掌管著該公司在保險相關證券的投資，他認為，巨災債券目前僅占保險業(yè)資金的1%左右，這一領域還有很大的發(fā)展空間，特別是2005年的颶風季節(jié)之后，再保險資金嚴重短缺，難以覆蓋到全部的風險領域。

    機構投資者為什么會選擇這些巨災債券呢?巴利·史考博認為，多數(shù)投資者認為，巨災債券的風險/收益比還是很有吸引力的；一般而言，巨災債券的收益水平比國債收益要高出7%-8%左右，而其風險概率一般都在1%或者0.04%。

    標準普爾公司今年3月提供的一份備忘錄稱，即使考慮到2005年的巨大損失，該公司給予投資評級的巨災債券中，尚沒有一例出現(xiàn)了賠付的情況。只有一個名為"KAMP RE 2005 Ltd"的巨災債券，有可能出現(xiàn)誘發(fā)賠償?shù)娘L險。

    不放棄保險公司證券

    保險公司債券目前表現(xiàn)平穩(wěn)，如果有關颶風的風險下降，這些公司的股票和債券都有可能反彈。美林證券公司提供的數(shù)據(jù)稱，今年8月底，保險公司債券與美國國債的收益比從月初的116個基點縮小到102個基點，這也是自2004年10月以來最小的利差。而一些分析人士稱，這種利差今后還有可能進一步縮小。

    卡特里娜颶風去年8月下旬席卷了美墨西哥灣沿岸四個州，導致1500人死亡，新奧爾良市或為一片澤國，被認為是美歷史損失最慘重的自然災害之一。美保險信息協(xié)會的數(shù)據(jù)稱，2005年保險公司因卡特里娜、麗塔和威爾瑪?shù)热未箫Z風蒙受了610億美元的保險損失。

    美國海洋大氣管理局日前調整了對今年颶風的預計稱，2006年會有12-15次風波，其中有3-4次會是大型颶風。今年5月該機構發(fā)布的預計認為今年大西洋颶風將達16次以上，其中4—6次為大型颶風。

    Bianco研究公司債券策略師霍華德·西蒙表示，今年9月之前美國都沒有遭受大規(guī)模的颶風襲擊，目前市場對保險公司股價實際已經(jīng)包含了類似2005年的風險溢價，而現(xiàn)在許多投資者認為這些風險已經(jīng)下降了。

    戴維·哈文斯推薦買進～些財產(chǎn)險公司的股票和債券，包括蒙彼利埃再保險控股公司和信利金融公司。

來源：中國經(jīng)營報