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三大因素導致A股深幅回調(diào) 基金被動做多加大風險
 【進入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年11月09日 08:10
    在短短六個交易日里,滬深股市調(diào)整幅度超過一成,部分個股跌幅巨大。筆者認為,豪賭股指期貨、機構(gòu)被動做多等是導致A股深幅回調(diào)的因素。

    都是股指期貨惹的禍

    近日,浙江永安期貨、魯證期貨等期貨公司獲得金融期貨全面結(jié)算業(yè)務資格,這也是第二批獲得上述牌照的期貨公司。按理說,中金所加快金融期貨結(jié)算牌照的審批,股指期貨近期推出的預期就更加強烈,而權(quán)重股的搶籌現(xiàn)象也更加明顯。

    但事實上,權(quán)重股反而成為了下跌的主要力量,和前面的搶籌效應形成了鮮明的對比。在短短的時間里,市場為何會形成如此巨大的反差呢?

    可以說,都是股指期貨惹的禍。由于有國際經(jīng)驗的參照(大市在股指期貨推出之前上漲),各路機構(gòu)瘋狂搶籌大藍籌,豪賭股指期貨。這樣一樣,大藍籌這塊相對估值洼地也被填平了,市場由結(jié)構(gòu)性泡沫向全面性泡沫轉(zhuǎn)變,從而加大系統(tǒng)性的風險。

    基金被動做多加大風險

    早在"5·30"暴跌以后,雖然不少機構(gòu)對后市仍然樂觀,但對上漲空間的預測是相對有限的。而實際上,大市的表現(xiàn)遠遠超過了機構(gòu)的預期,指數(shù)上漲幅度超過50%,有色、煤炭等板塊升幅超過一倍。

    在市場估值水平已經(jīng)不低的情況下,機構(gòu)為何還敢于做多呢?筆者認為,基金應該是被動做多的。"5·30"以后,市場的結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化,股民轉(zhuǎn)為基民成為了新的趨勢,從而推動了一輪新基金的發(fā)行高潮。在短短的幾個月里,千億規(guī)模的大基金不斷涌現(xiàn)。作為價值投資者,基金雖然明白估值已經(jīng)不低,但受限于新基金的建倉規(guī)定,只能被動性買入做多。顯然,這樣無疑會加大市場的風險。

    機構(gòu)預期發(fā)生變化

    一般來說,支撐市場運行的三個主要因素:一是業(yè)績;二是資金;三是信心。隨著市場的上漲,業(yè)績被透支了,而證監(jiān)會也暫停了新基金的發(fā)行,因此,信心成為支撐大市的重要因素。

    但從機構(gòu)的策略來看,機構(gòu)的信心已經(jīng)發(fā)生動搖。多家機構(gòu)預計,四季度A股市場將面臨較高的政策和流動性風險。

    策略建議

    筆者認為,化工、鋼鐵、機械、造紙等四大行業(yè)未來成長性良好,并且估值水平偏低。因此,以上四大行業(yè)中跌幅較大的績優(yōu)股后市值得關(guān)注。

    值得注意的是,由于目前大市仍然處于熱點切換的整理階段,建議投資者保持謹慎,等待更有利的介入時機。
來源: 中財網(wǎng)  
 
    中國經(jīng)濟網(wǎng)聲明:股市資訊來源于合作媒體及機構(gòu),屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風險自擔。
 
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