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2.3萬億股票投資 基金何以做大？
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| 周宏 |
上周，關(guān)于基金投資和市場走勢的關(guān)系再度引發(fā)市場的關(guān)注。根據(jù)本報統(tǒng)計，截至2007年3季度末，A股基金合計持有2.3323萬億股票，同比占據(jù)A股市場的三成規(guī)模。
那么今年以來基金超過2.3萬億的股票投資規(guī)模究竟是如何形成的呢？新基金發(fā)行是最大影響因素么？還是持續(xù)營銷，拆分的影響更大？或者是A股市場自然的大幅上漲推動基金的凈值在快速增長……
本期基金周刊為你解讀基金投資的巔峰之路。
新發(fā)基金勢頭穩(wěn)健
一直備受關(guān)注的新基金，實際上早已不是A股市場里的主要投資力量。某種意義上，最近兩個季度里，基金發(fā)行節(jié)奏對市場而言，更多的是傳遞政策信號的意義。
根據(jù)本報統(tǒng)計，今年以來三個季度內(nèi)，新基金的發(fā)行規(guī)模雖然處于不斷上升，但遠遠趕不上市場的上漲節(jié)奏。滬深300指數(shù)今年以來的季度漲幅均在35%以上，而同期新基金的發(fā)行規(guī)模增長率不及一半。
新增資金方面，偏股型基金一季度發(fā)行1230億份，二季度發(fā)行1615億份，三季度發(fā)行1648億份。在基金的新增資產(chǎn)占比中分別為56%、33%、24%；呈現(xiàn)逐級下降的勢頭。早已不復(fù)當(dāng)年之勇。
導(dǎo)致新基金發(fā)行勢頭漸趨穩(wěn)健，可能與管理層對其最先實施調(diào)控有關(guān)，在發(fā)行節(jié)奏趨緩和發(fā)行規(guī)模受限的雙重條件下，新基金的發(fā)行最早受到規(guī)范，也最先的退出了對市場影響巨大的排行榜前列。
基金凈申購影響巨大
取代新基金發(fā)行地位的正是——基金持續(xù)營銷。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，正當(dāng)新基金發(fā)行因為過火而遭遇調(diào)控之時，基金的凈申購規(guī)模卻在迅速擴張，并輕松地取代了新基金當(dāng)年的市場地位。
公開數(shù)據(jù)顯示，今年一季度基金凈申購的規(guī)模在982億份，不及新基金發(fā)行1230億份的規(guī)模。但在二季度，基金凈申購的規(guī)模已經(jīng)迅速竄升至新發(fā)基金的兩倍。至今年三季度，基金凈申購的規(guī)模已經(jīng)達到了5011億份，相比六個月前增長四倍，已成為場外資金流入基金的最大渠道。
而按照季度末的投資比例推測，基金凈申購在第三季度為市場增加了至少4000億元的股票投資市值，前三季度累計更是超過7000億元，成為今年基金凈值上升的重要動力。
指數(shù)上漲依然最重要
當(dāng)然，一旦市場進入真正的“沸騰歲月”，任何新資金都趕不上場內(nèi)的老資金的盈利速度。
根據(jù)本報測算，今年以來對基金投資規(guī)模貢獻最大的因素是基金長期持股的增值效應(yīng)�；鹱陨淼耐顿Y收益貢獻了市值增長的近一半。換句話說，重倉股的上漲依然是基金投資規(guī)模騰飛的最關(guān)鍵因素。
測算數(shù)據(jù)顯示，今年以來基金實際的投資增值呈現(xiàn)明顯的快速抬高的勢頭，初步預(yù)計老基金持有人在本輪市場上漲中的市值增長（未了結(jié)倉位）達到7500億以上，為全部市值增長的43%。換言之，至少有43%的基金市值增長并非資金流入所致。
總體而言，今年基金市值增長的驅(qū)動力處于輪換之中，第一季度為新基金發(fā)行影響最大，第二季度是持續(xù)營銷，第三季度是原有投資的資本增值。上述三股力量共同構(gòu)成了基金2.3萬億股票投資的源泉。
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| 來源：
上海證券報 |
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| 中國經(jīng)濟網(wǎng)聲明：股市資訊來源于合作媒體及機構(gòu)，屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。 |
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