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追究刑責才能威懾基金"老鼠倉"

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月23日 08:28

陳家林

    中國證監(jiān)會于4月21日公布了對基金管理公司從業(yè)人員唐建、王黎敏“老鼠倉”案的處理決定：在沒收其違法所得并各處罰款50萬元外，還對兩人實行市場禁入。這是證監(jiān)會對基金““老鼠倉””開出的處罰第一單。

    作為證監(jiān)會第一例處罰的基金“老鼠倉”事件，此處罰結果具有標桿參照意義。值得注意的是，盡管在案件調查、審理過程中，此種行為被定性為“背信罪”，但因為相關法律中并無此明確條文，因此，對王黎敏、唐建的處罰將止于行政處罰，而暫不追究刑事責任。但證監(jiān)會正在積極推動相關法律的完善，建議在刑法中增加“金融機構從業(yè)人員背信罪”條款，以應對類似基金“老鼠倉”等行為。

    對于證監(jiān)會的建議，筆者深表贊同。

    基金“老鼠倉”是一種“背信行為”，即相關基金經理利用其在基金公司所任職務的便利，利用非公開的基金投資信息，先于有關基金買入同一公司股票，為自己及其親屬牟取私利。這種背信行為比內幕交易更為嚴重和惡劣。因為，內幕交易是根據(jù)內幕信息買賣證券或者向他人提出買賣證券建議的行為，這種做法可以獲利，但也有缺陷——它的賣出時機不容易把握——這是風險相對比較集中的一個環(huán)節(jié)。而“老鼠倉”則沒有任何后顧之憂，不法者可以不用這種內幕信息，而通過利用投資者的資金拉升自己已經買入的股票，并順利率先賣出自己持有的股票獲利。

    這種獲利方式更安全，收益率更高，風險更小。如果說內幕交易利用的是信息，而“老鼠倉”利用的則是投資者的信任。必須認識到，隨著資本市場的快速發(fā)展，任何一個基金都設計數(shù)萬、數(shù)十萬甚至數(shù)百萬人的利益，牽涉面非常廣。目前，國內基金資產已超過3萬億元，這是一個龐大的數(shù)據(jù)。也因此，“老鼠倉”案的負面影響更大，更容易引起投資者的憤怒。一旦“老鼠倉”傷及投資者的信心，就容易引發(fā)贖回潮，加劇市場的波動，并可能危害社會穩(wěn)定。

    鑒于“老鼠倉”的巨大危害性，美國等西方國家都把“老鼠倉”事件歸屬于刑事犯罪范疇，犯罪者不僅要被沒收所得，被處以巨額罰款，還要承擔刑事責任，被依法判處有期徒刑甚至被判處終身監(jiān)禁。2006年初，美國證券交易委員會專門負責監(jiān)控市場的一位律師，發(fā)現(xiàn)某個賬戶異�！偸怯�，通過調查，揭出了這起著名的“老鼠倉”案，相關責任人被判刑，罰款金額也高達1億美元。正是這種高昂的違法成本，有效抑制了“老鼠倉”案的發(fā)生。美國為了收集“老鼠倉”的線索，規(guī)定舉報“老鼠倉”可獲非法獲利10%的回報，其對老鼠倉的打擊力度非常之大。

    基金等機構投資者的發(fā)展和成熟，是資本市場健康發(fā)展的重要基礎，必須通過嚴厲的懲處，加大違法者通過“老鼠倉”牟取私利的成本，確保基金的信譽不因個別“老鼠倉”案遭到公眾的質疑。因此，應盡快修訂相關法律，嚴厲追究通過“老鼠倉”牟取私利者的刑事責任，阻止“老鼠倉”案件的發(fā)生。

來源：上海證券報

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