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股市苦等"救火隊(duì)長(zhǎng)" 基金樂(lè)觀看好六板塊

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月24日 07:33

    賀強(qiáng)：總結(jié)美國(guó)次貸教訓(xùn)防范金融體系風(fēng)險(xiǎn)

    目前，美國(guó)次貸危機(jī)仍然沒有緩解的勢(shì)頭，不僅國(guó)際著名金融機(jī)構(gòu)紛紛報(bào)告巨虧，而且國(guó)際股市也一再暴跌。美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)的金融體系也產(chǎn)生了一定的影響，必須引起我們的高度重視。

    首先，隨著金融全球化，金融機(jī)構(gòu)對(duì)外投資已經(jīng)形成了一種必然的趨勢(shì)。但是，美國(guó)次貸危機(jī)表明，國(guó)際金融市場(chǎng)變化復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)巨大。而我們?nèi)鄙賹?duì)外金融投資的經(jīng)驗(yàn)，缺少國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)控制的能力，缺少對(duì)外金融投資的派出機(jī)構(gòu)，缺少熟悉對(duì)外金融投資的高級(jí)人才。在這種情況下，一旦發(fā)生類似次貸危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，我們的對(duì)外投資就有可能遭受重大損失。

    其次，近年來(lái)，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)大量發(fā)放次級(jí)貸款，主要原因在于美國(guó)的房?jī)r(jià)不斷上漲。而美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，主要原因在于美國(guó)房?jī)r(jià)的下跌。目前，我國(guó)各大中城市的房?jī)r(jià)持續(xù)上升，銀行將住房抵押貸款視為優(yōu)良貸款競(jìng)相發(fā)放。2007年底，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)個(gè)人住房貸款余額達(dá)到27031億元，占個(gè)人貸款的比例達(dá)到82.5%。同時(shí)，我國(guó)進(jìn)入了加息周期，從2004年到2007年底，貸款基準(zhǔn)利率已經(jīng)連續(xù)上調(diào)9次，一年期貸款利率由5.31%提高到7.47%，房貸利率又高于基準(zhǔn)利率水平，借款人的還款壓力不斷增大。一旦出現(xiàn)貸款利率過(guò)高，而住房?jī)r(jià)格明顯下跌的局面，房貸違約率就會(huì)不斷上升，很可能給銀行造成大量損失。特別需要注意的是，目前我國(guó)商業(yè)銀行住房抵押貸款的資產(chǎn)證券化程度很低，如果出現(xiàn)房貸違約問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)將難以分散，只能由銀行自身承擔(dān)。由于風(fēng)險(xiǎn)集中，如果房貸違約現(xiàn)象大幅增加，整個(gè)商業(yè)銀行體系將有可能受到巨大沖擊。

    再次，從2007年10月17日開始，我國(guó)股市(滬市)從6124點(diǎn)開始連續(xù)下挫，呈現(xiàn)出明顯的弱市特征。在這種市況下，美國(guó)的次貸危機(jī)以及國(guó)際股市的下跌，在國(guó)內(nèi)股市產(chǎn)生了負(fù)面的放大作用，投資風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。一旦美國(guó)次貸危機(jī)加重，在風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的作用下，國(guó)內(nèi)股市將有可能出現(xiàn)惡化的局面。

    為了吸取次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，防范我國(guó)金融體系風(fēng)險(xiǎn)，特提出以下幾點(diǎn)建議：

    第一，在投資海外市場(chǎng)時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的研究與分析，要對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)具有清醒的認(rèn)識(shí)，建立海外金融投資的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，要加強(qiáng)海外金融投資監(jiān)管，培養(yǎng)國(guó)際投資人才。

    第二，要加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的分析和預(yù)測(cè)，要采取積極可行的措施預(yù)防房地產(chǎn)價(jià)格下跌帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，銀行要重視房貸風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)控制，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的大規(guī)模集聚。

    第三，商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)個(gè)人房貸申請(qǐng)進(jìn)行嚴(yán)格審核，提高房貸標(biāo)準(zhǔn)，完善房貸法律法規(guī)，避免發(fā)放房貸時(shí)的惡性競(jìng)爭(zhēng)。

    第四，分散商業(yè)銀行房貸風(fēng)險(xiǎn)，建立風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制，加快住房抵押貸款資產(chǎn)證券化的步伐，建立證券化產(chǎn)品市場(chǎng)，并向海外投資者開放，讓他們?cè)讷@取合理收益的同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

    第五，進(jìn)一步加強(qiáng)證券市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，建立多層次證券市場(chǎng)，增強(qiáng)證券市場(chǎng)彈性，提高證券市場(chǎng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。高度重視當(dāng)前證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題，通過(guò)適當(dāng)抑制股票供給、擴(kuò)大市場(chǎng)需求、推出單邊收取證券交易印花稅等利好政策重新恢復(fù)投資者信心，保持我國(guó)股市的穩(wěn)定發(fā)展。

    第六，建立統(tǒng)一的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管委員會(huì)，并在將來(lái)時(shí)機(jī)成熟時(shí)實(shí)現(xiàn)金融業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管。在金融全球化的大趨勢(shì)下，一旦出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)具有很強(qiáng)的傳導(dǎo)性。一旦出現(xiàn)金融問(wèn)題，可能就是全局性的。因此，在防范金融風(fēng)險(xiǎn)方面，分業(yè)監(jiān)管已經(jīng)不能滿足金融發(fā)展的需要。我們?cè)诜婪督鹑陲L(fēng)險(xiǎn)方面，要更加注重金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)性和統(tǒng)一性。  (中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)作者系中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng))

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