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市值銳減股混型基金微弱凈贖回

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月28日 05:24

吳先興

    股混型基金微弱凈贖回

    一季度滬深股市大幅下挫，上證綜指下跌34%，深成指下跌24.85%，上證國債指數(shù)微漲2.01%。一季度，新設(shè)基金20只，募集資金規(guī)模為951.91億，較上季度大幅增加，新設(shè)基金中5只為股票型基金，規(guī)模為204.01億元，其余為債券型基金，而且多為偏債型基金。由于新設(shè)立基金多數(shù)為季初獲批，顯示在一季度初期管理層對(duì)市場還持謹(jǐn)慎態(tài)度。

    從凈申購和凈贖回情況來看，相比上季，老基金有以下幾個(gè)方面的特征：第一，股票混合型基金一改前幾季度凈申購的態(tài)勢，申購贖回基本持平。一季度股票市場大幅下挫，股票市場風(fēng)險(xiǎn)特性得以凸顯，保守型的投資者轉(zhuǎn)向了風(fēng)險(xiǎn)較小的債券型和貨幣型基金，需要指出的是在一季度有部分基金實(shí)施了拆分和分紅，對(duì)基金的份額有一定的增加，所以整體的凈贖回情況應(yīng)該超過30.29億份，但是拆分基金比例有限，影響應(yīng)該不是太大。第二、債券型基金呈現(xiàn)凈申購，但凈申購規(guī)模有較大減少，主要是由于在債券基金里面包含了部分保本基金和偏債型基金。在股市大幅下挫時(shí)，這類凈值損失較為嚴(yán)重，因此這部分基金呈現(xiàn)了凈贖回狀態(tài)。另外，新股收益的減少對(duì)債券型基金的收益也有一定程度的影響。第三、貨幣式基金凈申購規(guī)模也大幅減少�？赡苁鞘艿叫鹿砂l(fā)行的放緩對(duì)資金的需求相對(duì)上季度也有所減少，導(dǎo)致貨幣式基金的短期收益相對(duì)上季度受到一定的影響，導(dǎo)致投資者預(yù)期降低。

    投資者分歧加大

    從公布一季報(bào)的各類基金的申購贖回情況來看，相對(duì)上季度，股票混合型基金的贖回份額有所減少，但減少的幅度有限。申購份額卻出現(xiàn)了明顯的萎縮，僅相當(dāng)于上季度申購總額的58.78%。債券型基金的申購和贖回份額都在減少，申購份額減少了22.49%，贖回份額減少了15.92%，貨幣基金的申購和贖回卻出現(xiàn)了一定幅度的增加，相比上季度，申購份額增加了12.02%，贖回份額大幅增加51.76%。因此相對(duì)上季度，一季度的凈申購規(guī)模大幅減少。對(duì)比一季度同上季度的申購贖回情況來看，上季度股票混合型基金的申購超過贖回額度，而一季度申購贖回額度基本持平，說明資金投資基金的分歧正在加大。債券同貨幣式基金雖然呈現(xiàn)凈申購，但凈申購比例大幅減少，顯示資金在對(duì)待債券型和貨幣式基金的分歧也在加大。

    基金市值重心向下偏移

    從一季度末公布季報(bào)的股票和混合型基金來看，基金規(guī)模的分布特征表現(xiàn)為中小型基金占比增加，大型基金整體占比減少。具體來看，各種規(guī)模的基金的占比變化表現(xiàn)在：上季度2只規(guī)模超過400億元的巨型基金一季度已經(jīng)不再存在；管理規(guī)模從200億到400億的基金的比例從14.53%降到11.53%，大型基金的占比明顯出現(xiàn)了減少。小型基金的占比都出現(xiàn)了不同程度的增加。管理規(guī)模低于20億的基金的占比從11.45%增加到12.32%；管理規(guī)模20億到50億的基金的占比從16.03%上升到22.42%。中型基金管理規(guī)模變化不大，管理50億到100億資產(chǎn)的基金的占比也從33.96%微降到33.33%。管理100億到200億資產(chǎn)的基金的占比也從25.95%微降到24.63%。基金規(guī)模的變化主要受兩個(gè)方面的因素的影響，第一是申購贖回情況對(duì)基金規(guī)模的擴(kuò)張和縮小發(fā)揮一定的作用，其次是基金本身的凈值變化和分紅也對(duì)基金的規(guī)模有一定的影響。從一季度披露的數(shù)據(jù)來看，基金的規(guī)模在向減少的方向偏移。最重要的原因在于基金的整體凈值在一季度大幅縮水，導(dǎo)致規(guī)模都在減少。另外大型基金的減少，除了凈值縮水所致外，可能的原因還有兩個(gè)，第一、過大的基金規(guī)�？赡懿焕诓僮�，基金進(jìn)行主動(dòng)分紅，其二，投資者擔(dān)心過大的基金規(guī)模帶來的調(diào)倉困難，主動(dòng)贖回導(dǎo)致了管理規(guī)模的下降。

來源：上海證券報(bào)

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