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券商FOF一季度表現(xiàn)明顯分化 三只FOF抗跌性良好
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朱景鋒 |
下階段投資分歧較大,一些經(jīng)理持謹慎態(tài)度注重風險控制,另一些則計劃通過波段操作獲利
近期光大陽光2號、華泰紫金2號、國信"金理財"經(jīng)典組合、廣發(fā)理財4號和國泰君安君得益優(yōu)選基金等券商FOF公布了一季度資產(chǎn)管理報告。作為以基金為主要投資對象的產(chǎn)品,券商FOF(基金中的基金)在一季度的表現(xiàn)明顯分化。在市場不確定性不斷增長的情況下,各FOF經(jīng)理對下階段投資表現(xiàn)出明顯的分歧。
三只FOF抗跌性良好
一季度FOF表現(xiàn)分化明顯。由于成功進行了減倉操作,光大陽光2號、華泰紫金2號和國泰君安君得益優(yōu)選基金一季度凈值分別僅下跌14.70%和10.90%、8.23%,表現(xiàn)出良好的抗跌性。而另兩只FOF跌幅則相對較大。
回顧一季度的投資,光大陽光2號投資經(jīng)理在報告中說,"2008年一季度市場前漲后跌。我們在前期倉位較高。1月15日左右,A股結(jié)束反彈開始跳水。我們判斷短期內(nèi)行情結(jié)束,大規(guī)模減倉至45%左右。"
一季末光大陽光2號持有基金的比例為55.82%,比去年底的91.18%大幅下降35.36個百分點,華夏全球和嘉實海外兩只QDII基金進入該FOF前十大重倉基金,說明其開始加大對海外市場的投資。上投阿爾法、華安宏利、興業(yè)全球、博時主題、添富優(yōu)勢等長期業(yè)績優(yōu)異的基金占據(jù)其前十大重倉基金。
在市場大幅下跌的背景下,華泰紫金2號果斷降低封閉式基金和股票型開放式基金投資比例,積極股票市場系統(tǒng)性風險,降低了產(chǎn)品總投資風險,避免產(chǎn)品凈值大幅下跌。季報顯示,該FOF一季末持有基金的比例為63.38%,比去年底的87.83%下降24.45個百分點。從重倉基金看,封閉式基金仍是該FOF的主要投資對象,前十大重倉基金中有九只是封基。
兩只FOF跌幅較大
國信"金理財"經(jīng)典組合一季度單位凈值下跌20.99%,在FOF中凈值損失最大,對指數(shù)點位進行主觀判斷是其投資失誤的主要原因。其投資經(jīng)理回顧說,"本季初,我們判斷滬深300指數(shù)可能會上試6000點"。而重倉瑞福進取也是該FOF凈值大跌的主要原因,季報顯示,瑞福進入為該產(chǎn)品第一大重倉基金,市值占比達到6.27%,而瑞福進取一季度價格跌幅高達41.49%,嚴重拖累該FOF凈值表現(xiàn)。該產(chǎn)品的持倉結(jié)構(gòu)也變化不大。
增強型FOF廣發(fā)理財4號凈值跌幅也較大,一季度下跌19.72%。持有過多偏股基金是凈值下跌的主要原因,該FOF投資經(jīng)理分析說,"雖然管理人在本報告期內(nèi)有意識地將開放式基金的投資趨于分散化,并提高了封閉式基金的投資比例以求避險,但仍延續(xù)了以偏股型為主的資產(chǎn)配置,對于市場調(diào)整之劇烈之迅猛仍然未有充足估計,受到了市場波動的沖擊"。
去年12月12日成立的國泰君安君得益優(yōu)選基金在一季度進行了審慎建倉。操作過程中規(guī)避了系統(tǒng)性風險較大的指數(shù)基金和高貝塔基金,優(yōu)選了少數(shù)持股分散、以往業(yè)績優(yōu)良、風險管理能力較好的基金進行了買入并持有,同時較大比例的資產(chǎn)進行了低風險配置和有效的現(xiàn)金管理,因此凈值下跌較小。其前十大重倉基金中多是興業(yè)趨勢、嘉實增長、華寶收益、方達精選和、富國天益等長期業(yè)績突出的基金。
對市場分歧加大
在市場不確定性不斷增長的情況下,各FOF經(jīng)理對下階段投資表現(xiàn)出明顯的分歧,一些投資經(jīng)理持謹慎的態(tài)度并注重風險控制,另一些則計劃通過波段操作獲利。
光大陽光2號投資經(jīng)理卓致勤和張逢華對今年的行情持極其謹慎的態(tài)度,主要原因在于市場不確定性太大。他們認為,如果中國經(jīng)濟沒問題,那么牛市還是牛市,但高估值需要消化,所以2008年可能是調(diào)整年。但如果中國經(jīng)濟出了問題,熊市來臨,那么調(diào)整激烈程度有可能超過以往任何時候�?傮w上看,2008、2009年市場都不樂觀。擬采取熊市保本策略,不求有功,但求無過。
華泰紫金2號投資經(jīng)理趙春生認為,盡管市場情緒難以把握,很難判斷準確的底部點位在何處,但在估值合理的支持下,在動蕩的指數(shù)面前,不會過度悲觀,繼續(xù)謹慎投資。如果市場繼續(xù)非理性下跌,將加大股票型基金投資比例,特別是可交易的指數(shù)基金,波段操作,為投資者贏得穩(wěn)健回報。
國信"金理財"經(jīng)典組合投資經(jīng)理盧柏良認為,A股市場可能迎來一輪強度較大的反彈,力爭抓住這次機會,為持有人挽回損失。廣發(fā)理財4號投資經(jīng)理鐘沁昇和陳曉舜認為,二季度的基金資產(chǎn)仍將保持以偏股型為主的配置策略,但具體運作將更加精細化。
國泰君安君得益優(yōu)選基金投資經(jīng)理汪建和田宏偉認為,中國宏觀經(jīng)濟仍處于長期的快速增長通道之中,中長期牛市格局不應(yīng)因短期因素完全否認。對于組合管理,將始終堅持理性的價值投資原則,繼續(xù)持有成長型和價值型基金,同時盡量規(guī)避較大的系統(tǒng)性風險。
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來源:
證券時報 |
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