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太保壽險董事長披露"凱雷收購"內(nèi)幕:我們沒被賤賣百億

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2006年08月04日 07:20

周凱

    “我們沒有被賤賣百億元，選擇凱雷是我們比較了18家投資者之后才決定的�！痹�6年之內(nèi)主持引資各項事宜的太保壽險董事長金文洪，昨天接受晨報采訪時，透露談判的各種細節(jié)，并且駁斥了“賤賣說”。他還強調(diào)，太保集團董事長王國良離任是正常的人事調(diào)動，與所謂的“賤賣說”沒有任何關(guān)系。

    此前，某投行出具報告，太保壽險只收了4.1億美元，就將24.9%的股份出售給凱雷，賤賣了百億元之多。本報8月2日曾刊登《徐工“賤賣論”一波未平，太保壽險也卷入“凱雷門”———凱雷回應(yīng)“超低價收購”太�！罚敃r太保集團發(fā)言人對“賤賣說”未予置評。凱雷集團昨天沒有對“賤賣說”進一步置評。

    估值需考慮“老保單”包袱

    外界質(zhì)疑的核心就是凱雷給太保壽險的估值和報價是否過低。金文洪回應(yīng)稱，上世紀90年代中期利率普遍比較高，壽險公司賣出一大批承諾收益率很高的保單，我國隨后進入數(shù)年的降息周期，這些保單仍要承擔相應(yīng)的責任，保險公司因此產(chǎn)生巨額虧損。上述的“老保單”包袱對太保壽險產(chǎn)生重大影響。

    他引述中國人壽上市時的公開資料稱，當時的“老保單”使國壽產(chǎn)生2100億元的虧損，太保壽險當時的業(yè)務(wù)大致相當于國壽的9%，算下來也是一個巨大的數(shù)字，需要在以后的很長時間里不斷提取準備金，這些因素不能不被考慮到估值當中。

    “客觀地講，凱雷的報價略高于太保壽險的價值，當然這種溢價也是有代價的，就是凱雷開出上市、增資等附加條件�！苯鹞暮閺娬{(diào)。

    “18進8、8進1”才定下凱雷

    金文洪首次披露，1999年起太保壽險先后于18家潛在的戰(zhàn)略投資者進行了接洽，其中達成初步意向的就有8家，包括鼎鼎大名的美國安泰、澳大利亞安保集團(AMP)、荷蘭國際集團(ING)、花旗、保德信、凱雷、美國國際集團(AIG)等。

    不過，在后期的接洽中，花旗要求太保壽險剝離“老保單”，剩下什么都可以談；ING要求分10年付款，每年支付4千萬美元到5千萬美元；AMP不同意一次性付款，所以都沒有成功。因此，相對而言，凱雷的報價以及一次性付款的承諾，還是非常有競爭力的。

    談判中不愿吃凱雷一頓飯

    “與凱雷長達3年的談判中，我們幾乎每次見面都爭吵，吵到血壓高�！苯鹞暮榛貞浧甬敃r談判的艱苦，不禁唏噓。事實上，太保壽險一開始并不同意凱雷，因為后者是基金公司，而不是一家保險公司，不能帶給太保壽險相應(yīng)的技術(shù)實力。

    金文洪也承認，談判的過程中太保壽險內(nèi)部也有反對意見，于是董事、股東的修改意見不斷被加入進去，然后再跟凱雷繼續(xù)周旋。

    “為確保立場的公正性，我們?nèi)ッ绹⑸虝r甚至不愿吃凱雷的一頓飯�！苯鹞暮樾χf。后來，凱雷拉美國最大的壽險公司保德信入伙，這才真正打動了太保壽險的心，“我們選擇凱雷是從太保壽險的戰(zhàn)略角度考慮的�！�

    投行報告可能“動機不明”

    那么，為何太保壽險自己的評價與提出質(zhì)疑的投行，相差如此之大呢？

    金文洪表示，對一家公司要作出客觀的評述，必須掌握該公司的經(jīng)營狀況、關(guān)鍵數(shù)據(jù)，并且作相關(guān)審慎性調(diào)查�！拔铱催^不同投行的9份報告，差異非常大�！苯鹞暮榕e例稱，有的投行為了爭取到這筆生意，會特地將目標公司包裝得很好，評估價做得很高。但是，參照這份“看上去很美”的評估價，這些投行卻無法為太保壽險介紹到一個有意向的合作方，因為這樣的評估價是不被認可的。

    而且在金文洪看來，“事后諸葛亮”的“賤賣論”違背基本事實。他表示，中國人壽在上市至今股價已經(jīng)漲了3倍，但能以此證明該公司當時的發(fā)行價過低嗎？事實上，正因為有了外資的介入和法人治理結(jié)構(gòu)的改善，公司的估值才能逐步走高。他透露，太保壽險今年上半年賬面利潤已達7.35億元，前幾年償付能力不足的問題已經(jīng)不復存在。

來源：新聞晨報