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平煤天安:區(qū)域焦煤龍頭業(yè)績增長可期

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月25日 05:41

    長城證券研究員賴禮輝認(rèn)為，作為國內(nèi)第二大焦煤上市企業(yè)，平煤天安將受益于焦煤價格的上漲，預(yù)計公司08、09年每股收益有望達(dá)到1.60元和1.83元，維持“推薦”評級。

    平煤天安2007年實現(xiàn)營業(yè)收入110.6億元，利潤總額為16.19億元，凈利潤為11.0億元，同比分別增長了34.92%、28.06%、27.90%。實現(xiàn)每股收益1.03元。08年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.77億元、凈利潤3.47億元，同比分別增加54.27%和50.34%，實現(xiàn)每股收益0.32元。

    業(yè)績增長主要來自于煤炭銷量增長和平均售價的提升。07年公司商品煤銷量增長21.8%，達(dá)到2674萬噸，平均煤價上漲了9.6%。但由于會計準(zhǔn)則調(diào)整使原歸于管理費用的部分費用調(diào)整到成本科目，公司平均噸煤生產(chǎn)成本增長了13.9%，導(dǎo)致煤炭業(yè)務(wù)毛利率下降了2.8個百分點至26.4%。

    公司未來的增長亮點包括：首山一礦預(yù)計將在08年下半年開始投產(chǎn)，該礦井設(shè)計產(chǎn)能為240萬噸，主要煤種為焦煤；現(xiàn)有礦井中十一礦改擴建項目預(yù)計將于2008年8月竣工移交，屆時該礦井設(shè)計能力將由120萬噸/年提高到300萬噸/年。但這些項目主要將在09年貢獻增量，對08年影響不大。

    08年公司業(yè)績增長主要還將來自于煤價上漲。目前公司的焦精煤含稅價已達(dá)1300元/噸，與07年上半年相比，上漲了50%左右。由于焦煤供應(yīng)仍偏緊，研究員對于全年價格維持樂觀預(yù)期。預(yù)計08年全年公司噸煤生產(chǎn)成本上升20%，而平均煤價漲幅將略高于此增速，煤炭業(yè)務(wù)毛利率可上升2-3個百分點。

來源：中國證券報

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