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公募基金跨入散戶時(shí)代公募基金的個(gè)人化趨勢

2007年04月28日 10:39

    機(jī)構(gòu)與私募的合作增加

    越來越多的私募以陽光化的方式出現(xiàn)，給了機(jī)構(gòu)投資者新的投資方向，而這也是公募基金持有人結(jié)構(gòu)中機(jī)構(gòu)比例下降的原因之一。

    華安基金的人士表示，目前機(jī)構(gòu)對于贏利的要求開始個(gè)性化，有些機(jī)構(gòu)已經(jīng)不滿足于被動(dòng)地接受基金的分紅，而希望更加主動(dòng)地參與到投資決策中。“但是完全自己操作也沒有十足把握，因此與私募的合作就開始增多了�！�

    “現(xiàn)在的機(jī)構(gòu)投資者對基金的熱情顯然不如個(gè)人投資者高，可能是有一些機(jī)構(gòu)在牛市中開始相信自己的操作能力，也有些是看上了私募基金�！睂τ诨鸪钟腥酥袡C(jī)構(gòu)投資者比例的下降，國泰基金的相關(guān)人士也指出，私募基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和運(yùn)作方式比較靈活，不少機(jī)構(gòu)因此也開始轉(zhuǎn)投私募。

    工商銀行的相關(guān)人士估計(jì)，2007年全國私募基金規(guī)模比2006年至少翻了一倍，目前的規(guī)模有可能超過2萬億元，這其中就有不少是一些工商企業(yè)和社會(huì)團(tuán)體的資金新加入進(jìn)去。

    由于私募基金的快速發(fā)展，不少公募基金的骨干也加入到私募的行列。上海某基金的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人就在今年春節(jié)后轉(zhuǎn)投一家規(guī)模在15億左右的私募基金，他說：“雖然現(xiàn)在的公司管理的資產(chǎn)規(guī)模比原來小了不少，但客戶集中而且更加穩(wěn)定，在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)更容易把握�！�

    同時(shí)，以信托方式出現(xiàn)的私募基金不斷增多，也給一些資金量不大，但風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較高的中小型企業(yè)提供了參與私募的機(jī)會(huì)。

    公募基金的個(gè)人化趨勢

    公開數(shù)據(jù)顯示，截至2006年末，個(gè)人投資者在開放式基金持有人中所占的比例已經(jīng)高達(dá)74.21%，幾乎是機(jī)構(gòu)投資者的3倍。

    分析人士指出，通常來說，牛市下基金持有人的個(gè)人化傾向?qū)⒈容^明顯，例如經(jīng)過2004年上半年的牛市，到當(dāng)年年底個(gè)人持有比例上升了近8個(gè)百分點(diǎn)；而熊市則易于對基金客戶結(jié)構(gòu)產(chǎn)生相反的推動(dòng)，例如2005年的熊市使個(gè)人比例下降了3個(gè)百分點(diǎn)。

    付強(qiáng)認(rèn)為，這主要是因?yàn)榇笮蜋C(jī)構(gòu)客戶一般都有明確的資產(chǎn)配置策略，不太受市場的影響，而個(gè)人則易于在去留之間采取極端行為。“這是一個(gè)必然，而且這種情況還會(huì)持續(xù)下去�！备稄�(qiáng)預(yù)計(jì)，未來3-5年，中國個(gè)人持有公募基金的比例將有望達(dá)到80%的水平。

    同時(shí)，2006年以來個(gè)人持有基金比例大幅上升的一個(gè)制度性原因，是保險(xiǎn)公司2005年開始獲得了直接投資股票市場的業(yè)務(wù)資格，由此導(dǎo)致了它們的資產(chǎn)管理由外包化向內(nèi)部化轉(zhuǎn)向。

    而基金公司專戶理財(cái)業(yè)務(wù)平臺即將開通，原共同基金中部分大型機(jī)構(gòu)客戶可能遷出，這是又一次重大的制度變遷，勢必導(dǎo)致持有人結(jié)構(gòu)變化。短期和靜態(tài)來看，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)將主要吸引現(xiàn)共同基金存量客戶進(jìn)行結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移，尤其是那些對控制權(quán)尤為看重、對價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)承受度高、對資金流動(dòng)性要求不高、對費(fèi)率高度敏感的客戶。

來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

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