国产农村一国产农村无码毛片,久久精品无码一电影

成人综合网站,亚洲中文字幕av无码爆乳,尤物久久免费一区二区三区,特别黄日出水在线观看

· 財(cái)經(jīng)人物--財(cái)智人生
· 獨(dú)家視點(diǎn)--一家之言
· 財(cái)富生活--孔方世界
· 行情直播--股市資訊
 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) > 財(cái)經(jīng)頻道 > 基金 > 首頁(yè) > 基金滾動(dòng)報(bào)道 > 正文
 
基金催生新莊股時(shí)代 基金挾藍(lán)籌以令諸侯
 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年09月24日 10:54
趙迪

羊群效應(yīng)誘發(fā)“類莊股運(yùn)作”羊群行為

具有的學(xué)習(xí)與模仿特征使眾多基金經(jīng)理的行為具有一定的趨同性,削弱了基本面因素對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的作用。當(dāng)許多基金在同一時(shí)間買賣相同的股票時(shí),對(duì)該股票的超額需求曲線將會(huì)向下傾斜,從而導(dǎo)致單個(gè)股票的價(jià)格大幅波動(dòng),破壞了市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。   

   也有學(xué)者認(rèn)為,基金的羊群行為并不一定會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的不穩(wěn)定。如果基金經(jīng)理比個(gè)人投資者擁有更多的信息來(lái)評(píng)估股票的基本價(jià)值,那么他們將同時(shí)買入價(jià)值被低估的股票,遠(yuǎn)離價(jià)值被高估的股票,這種羊群行為和個(gè)人投資者的非理性行為產(chǎn)生相互抵消作用,促使股價(jià)趨向均衡價(jià)值。此外,基金經(jīng)理的羊群行為可能是因?yàn)樗麄儗?duì)同樣的基礎(chǔ)信息作出了迅速反應(yīng),在這種情況下,他們的交易行為加快了股價(jià)對(duì)信息的吸收速度,促使市場(chǎng)更為有效。   

  不過(guò),國(guó)內(nèi)大量實(shí)證研究表明,基金羊群行為和股票價(jià)格波動(dòng)之間形成了一種正反饋機(jī)制,這種機(jī)制是:基金存在較嚴(yán)重的羊群行為的情況下,當(dāng)某些先知先覺(jué)的基金率先買入某些股票,這些股票價(jià)格的上漲導(dǎo)致基金資產(chǎn)凈值大幅提升以后,追逐市值提升的動(dòng)機(jī)必然促使越來(lái)越多的基金加入買進(jìn)的行列。由于基金交易金額巨大,從而推動(dòng)股價(jià)大幅上升;反之亦然?梢(jiàn),基金的羊群行為加劇了某些股票的價(jià)格波動(dòng)。更為重要的,基金在股票市場(chǎng)中起著風(fēng)向標(biāo)的作用,如果眾多基金同時(shí)賣出大量?jī)r(jià)格不斷下跌的股票,會(huì)對(duì)整個(gè)股市信心造成重大打擊,甚至引起股市的慣性下跌。尤其是開放式基金,可以自由申購(gòu)、贖回,其助漲助跌的放大效應(yīng)更加明顯。這也使得許多學(xué)者認(rèn)為基金羊群行為是導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)過(guò)度的一個(gè)重要因素。   

  然而,我們認(rèn)為更嚴(yán)重的情況是,如果公募基金已經(jīng)習(xí)慣了中國(guó)特色的羊群效應(yīng),其操作行為和方向進(jìn)一步雷同,那么這樣有預(yù)謀的羊群效應(yīng)其實(shí)就等同于類莊股運(yùn)作的模式,和以往的聯(lián)合坐莊并不存在本質(zhì)區(qū)別。當(dāng)前A股市場(chǎng)板塊中的基金重倉(cāng)股聯(lián)動(dòng)、板塊之間的輪動(dòng)表現(xiàn)得十分明顯,這足以成為基金類莊股運(yùn)作最真實(shí)的證據(jù)。   

    “類莊股運(yùn)作”:證據(jù)確鑿還是無(wú)稽之談

流動(dòng)性泛濫,基金被“逼上梁山?何謂類莊股操作?以前的莊股操作指的是,某只股票的持有者中有單個(gè)或少數(shù)投資人利用自身的資金和信息優(yōu)勢(shì),通過(guò)各種手段對(duì)股價(jià)產(chǎn)生重大影響,甚至到達(dá)操縱股價(jià)的程度,再通過(guò)籌碼的轉(zhuǎn)換,從而將別人口袋里的錢轉(zhuǎn)移到自己的口袋中。   

  如今的市場(chǎng),基金倡導(dǎo)的是價(jià)值投資,基金的工作主要是借助他人或利用自己的研究力量,真實(shí)徹底的發(fā)掘上市公司的內(nèi)在價(jià)值,代表基金投資人購(gòu)買價(jià)值型或成長(zhǎng)型的股票并在長(zhǎng)期投資的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)盈利。   

    然而,伴隨著流動(dòng)性泛濫局面的加深,A股市場(chǎng)整體估值水平迅速上升;鹱鳛楣善笔袌(chǎng)天然的多頭,在規(guī)模膨脹的背景下持倉(cāng)比重當(dāng)然也隨之上升。   

  但我們認(rèn)為,不能將基金的“類莊股運(yùn)作”完全歸結(jié)于充裕的資金和泛濫的流動(dòng)性。上述條件只是為基金的“類莊股運(yùn)作“提供了條件。通過(guò)貼近市場(chǎng)的觀察我們發(fā)現(xiàn),在這輪牛市的深入演繹過(guò)程中,部分基金主動(dòng)采取了“類莊股運(yùn)作“的模式。   

  “類莊股運(yùn)作”,絕非無(wú)稽之談對(duì)于越來(lái)越多關(guān)于基金坐莊的說(shuō)法,基金從業(yè)人員并沒(méi)有忘記反駁和澄清。   

  有基金經(jīng)理表示,按照所謂的基金管理公司的內(nèi)控機(jī)制,基金不可能坐莊。關(guān)于基金坐莊的說(shuō)法純屬無(wú)稽之談。   

  但我們認(rèn)為,這只是基金的一面之詞。過(guò)度自信的基金經(jīng)理們,從來(lái)不會(huì)認(rèn)為自己是錯(cuò)的;鸬摹邦惽f股運(yùn)作“行為,不但是存在的,而且有愈演愈烈的趨勢(shì);鹨(guī)模急速膨脹,資金量巨大的基金在集中持有某些上市公司股票的同時(shí),已經(jīng)能夠?qū)λ鼈兊墓蓛r(jià)產(chǎn)生影響,而這種對(duì)股價(jià)的推高或壓低的效果也與莊股時(shí)代的表現(xiàn)沒(méi)有多大的差異了。至于說(shuō)到影響股價(jià)的手段,也無(wú)非是價(jià)值取向的呼吁和巨額資金的推動(dòng),這兩者也與歷史上的莊家操作手法沒(méi)有本質(zhì)的區(qū)別。如果一定要找出些區(qū)別的話,也許以前的莊家敢于炒作垃圾股,而如今的基金在選擇品種時(shí)會(huì)有些底線。   

  基金“類莊股運(yùn)作”的模式與手段基金“類莊股運(yùn)作”的主要表現(xiàn)是各自成系。部分基金公司有自己的“代言”板塊或“代言”概念,也有幾家基金公司同時(shí)看好某板塊或個(gè)股。在這樣的背景下,我們看到一些大幅上漲的股票或板塊,已經(jīng)被投資者區(qū)分為“某某系”股票,例如“華夏系”的瀘州老窖;“南方系”的泰達(dá)股份。   

  “類莊股運(yùn)作”模式的核心是培養(yǎng)盈利典型。部分基金公司可能重點(diǎn)培養(yǎng)出一兩只收益特別突出的基金,其半年收益可能顯著高于公司其他基金-- 這對(duì)于銷售宣傳無(wú)疑是最重要的“殺招”-- 遺憾的是,這些典型基金的高收益絕大多數(shù)無(wú)法保持。   

  手段一:與上市公司聯(lián)手。個(gè)別基金與上市公司聯(lián)手制造概念,公司是否配合成為股價(jià)能否大漲的基礎(chǔ),這使得小公司更容易成為基金重倉(cāng)品種。因?yàn)樾」靖釉敢馀浜蠙C(jī)構(gòu)意圖。從配合的結(jié)構(gòu)特征看,一般小公司更愿意配合機(jī)構(gòu),而大型公司則相對(duì)規(guī)范。這或許是大型公司漲幅在最近遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于小公司的重要原因之一。事實(shí)上,我們也看到,個(gè)別基金名為“大盤基金精選“,買的卻全是小盤股票。   

  手段二:“忽悠”!昂鲇啤蹦壳耙呀(jīng)成為部分基金經(jīng)理重要武器。5000點(diǎn)基金經(jīng)理集體看多就是最好的佐證。更有甚者,個(gè)別基金經(jīng)理利用大眾的信任,在媒體推薦股票或板塊。與先前商業(yè)股評(píng)中的“黑嘴”有異曲同工之妙。   

  手段三:聯(lián)手控盤。一般來(lái)說(shuō),投資界對(duì)資金控盤有著不成文的共識(shí)?乇P有三種,第一,高度控盤(持股比例超過(guò)流通股本的30%);第二,中度控盤(持股比例占流通股本的10%~30%);第三,輕度參與(持股比例占流通股本的10%以下)。曾有業(yè)內(nèi)人士表示,不少基金公司一般在公募基金之外,還掌握著社保資金組合管理。而不少私募基金和外圍資金是跟著公募基金操作的,因此在基金的公開倉(cāng)位外,有關(guān)的資金也相當(dāng)之大。從這個(gè)角度說(shuō),基金持倉(cāng)30%的上市公司,籌碼實(shí)際已高度鎖定。而在另一個(gè)領(lǐng)域,復(fù)制基金正在興起。所謂復(fù)制基金,其定義正是由同一基金經(jīng)理人管理,具有相同的投資方向、投資目標(biāo)、投資政策、投資策略、風(fēng)險(xiǎn)偏好、運(yùn)作方式等,復(fù)制基金將進(jìn)一步增強(qiáng)基金的重倉(cāng)品種的控盤度。   

  在“類莊股運(yùn)作“模式下,部分基金取得了非一般的高收益,進(jìn)而也使得銷售業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)。乍一看,也沒(méi)什么負(fù)面效應(yīng)。但事實(shí)上,這正是管理層所擔(dān)憂的基金過(guò)度關(guān)注短期發(fā)展速度,行為過(guò)度短視。如今,基金正在把A股市場(chǎng)帶入一個(gè)“新莊股時(shí)代”,也許這同樣是證券市場(chǎng)發(fā)展歷史長(zhǎng)河之中必然經(jīng)歷的一個(gè)階段。自海外股市的發(fā)展史中也不乏機(jī)構(gòu)聯(lián)手操縱的案例。然而,無(wú)數(shù)的經(jīng)驗(yàn)證明,任何違背市場(chǎng)規(guī)律的操縱雖然可能取得一時(shí)的成功,但終究難以持續(xù),中國(guó)公募證券投資基金催生的“新莊股時(shí)代“也不會(huì)長(zhǎng)久的持續(xù)下去。那么,在未來(lái),又會(huì)是什么力量來(lái)終結(jié)“新莊股時(shí)代“呢?誰(shuí)來(lái)終結(jié)基金催生的“新莊股時(shí)代“3萬(wàn)億,年輕的基金業(yè)不能承受之重基金資產(chǎn)規(guī)模的膨脹并非完全由基金通過(guò)投資運(yùn)作實(shí)現(xiàn)增值。事實(shí)上,這僅是一小部分。因?yàn)樯习肽昊鸨憩F(xiàn)整體落后于市場(chǎng),如果沒(méi)有增量資金的加入,基金占流通市值的比重應(yīng)當(dāng)是下降的。事實(shí)上,基金占流通市值的比重能夠由年初的20%躍升至25%,表明新基金的發(fā)行和老基金的申購(gòu)為基金提供了充足的彈藥。數(shù)據(jù)顯示,截至上半年,前十大基金管理公司管理的資產(chǎn)合計(jì)達(dá)8949.68億元;這一數(shù)字超過(guò)了華夏銀行和深圳發(fā)展銀行兩家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行上半年總資產(chǎn)之和(表1)。   

      表1:基金管理公司管理資產(chǎn)規(guī)模前十名(截至2007年6月30日)   

序號(hào)

基金公司

旗下基金數(shù)量

管理資產(chǎn)合計(jì)億元

1

華夏

16

1301.50

2

南方

13

1277.24

3

嘉實(shí)

13

1118.31

4

易方達(dá)

16

1104.34

5

博時(shí)

13

1005.11

6

大成

15

726.92

7

銀華

9

670.38

8

華安

10

604.36

9

廣發(fā)

7

572.63

10

上投摩根

7

568.89

基金管理公司資產(chǎn)的迅速膨脹反映了基金行業(yè)的快速發(fā)展,但繁榮背后的隱憂同樣不能夠被忽視。雖然在我國(guó),逼近3萬(wàn)億的基金業(yè)資產(chǎn)占整個(gè)金融行業(yè)資產(chǎn)的比重與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍然較低,但另一方面,我國(guó)基金公司和基金從業(yè)人員的數(shù)量更低。和發(fā)達(dá)國(guó)家相比,我國(guó)單家基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模占金融行業(yè)的比重已經(jīng)偏高。與此同時(shí),由于缺乏激勵(lì)機(jī)制,公募基金中的人才不斷流失。坦率地說(shuō),基金管理公司并沒(méi)有足夠的經(jīng)驗(yàn)和能力管理如此巨額的資產(chǎn)。這也是近年來(lái)基金行業(yè)頻頻爆出內(nèi)控失誤的重要原因。   我們認(rèn)為,過(guò)分集中膨脹的基金資產(chǎn)規(guī)模透支了基金行業(yè)的發(fā)展。換句話說(shuō),資產(chǎn)管理行業(yè)的春天來(lái)得太快了,基金管理公司并沒(méi)有做好充分的準(zhǔn)備。基金管理公司內(nèi)部硬件、軟件、人才、管理的全面滯后將成為導(dǎo)致未來(lái)基金“新莊股時(shí)代“終結(jié)的最重要因素。

來(lái)源: 和訊  
 
熱點(diǎn)新聞
愚人節(jié)里大膽"抄底"
·"利好"刺激下 投資者解套離場(chǎng)還是入市抄底?
·葉檀:投行屢猜屢中 是誰(shuí)一手造就了QFII神話?
·105只基金凈值低于1元! 如何看待低凈值基金
·卡奴+證奴+房奴+車奴="白奴" 滬白領(lǐng)難堪現(xiàn)狀
·大戶金礦 散戶墳場(chǎng) 中國(guó)散戶股民十大悲哀
水皮:中國(guó)神華才是禍?zhǔn)?/a>
     
數(shù)據(jù)載入中...
財(cái)富世界
誰(shuí)動(dòng)了孩子的奶粉錢
看病省錢妙招
LV08最新大片
短期融資找典當(dāng)
數(shù)據(jù)載入中...
數(shù)據(jù)載入中...
 
  商務(wù)進(jìn)行時(shí)


  理財(cái)進(jìn)行時(shí)
 
每周理財(cái)資訊第066期
每周理財(cái)資訊第065期
·全球十大富豪太太排行
·理財(cái)周刊第99期
·佟大為 對(duì)抗燒錢的奮斗
·為奢侈大牌代言的巨星
  消費(fèi)無(wú)極限
 
麥當(dāng)娜蕭邦聯(lián)手打造鉆飾
貝嫂生日派對(duì)堪比奧斯卡
·世界最貴咖啡:貓糞咖啡!
·奢侈品周刊第054期
·七款新香 讓你一路隨香
·精湛鏤空 積家新款鐘表
  法眼觀天下
 
合約到期打"上島"旗號(hào)被告
珊瑚蟲QQ侵權(quán)案一審判決
·盜打聲訊臺(tái)三千次判刑
·玩網(wǎng)游得奧運(yùn)門票是陷阱
·曝光北京西站黑的哥
·保鏢成春節(jié)消費(fèi)新寵
   閑話法事
 
中國(guó)會(huì)對(duì)微軟說(shuō)"不"嗎?
首創(chuàng)證券索違約金2400萬(wàn)
·俄美女保鏢橫死街頭
·英達(dá)卷入大學(xué)生退費(fèi)案
·曲折的末代皇帝離婚案
·小偷行竊被抓
  證券專區(qū)
[23日預(yù)測(cè)]"隱性放量"增變數(shù) 會(huì)不會(huì)大跌?
[吐血力薦]7月23日什么股漲停? 機(jī)構(gòu)精選金股
[06日收評(píng)]券商創(chuàng)投聯(lián)袂發(fā)飆 大盤強(qiáng)勢(shì)震蕩
[操盤必讀]今日股市交易提示 今日機(jī)構(gòu)薦股匯總
[公司公告]滬市上市公司公告 深市上市公司公告
[基金專欄]天相投顧基金報(bào)告 基金專家--王群航
[基金動(dòng)態(tài)]今日重要信息一覽 最新開放式基金凈值
[證券視頻]CE股市大贏家 北京首放盤后解析
[基金投資]中經(jīng)網(wǎng)友聊投基 恐懼時(shí)勿忘保持鎮(zhèn)靜
[證券學(xué)堂]尋找實(shí)力機(jī)構(gòu)的蹤跡 [股指期貨基礎(chǔ)篇]
   理財(cái)專區(qū)
·看富爸爸們?nèi)绾螢樽优蜷_娛樂(lè)圈之門
·全民炒股 ·養(yǎng)基心得 ·玩轉(zhuǎn)銀行 ·搞定保險(xiǎn)
·爆炒外匯 ·收藏專區(qū) ·個(gè)人炒金 ·信托產(chǎn)品
   宏觀經(jīng)濟(jì)專區(qū)
·重磅閱讀 ·金融改革 ·資本市場(chǎng)
·區(qū)域經(jīng)濟(jì) ·貿(mào)易往來(lái) ·能源建設(shè)
·新農(nóng)村建設(shè) ·環(huán)境保護(hù) ·收入分配
·勞動(dòng)就業(yè) ·百姓生活 ·經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
   經(jīng)濟(jì)與法專區(qū)
·公司商業(yè) ·金融證券 ·稅收
·勞動(dòng)保障 ·知識(shí)產(chǎn)權(quán) ·涉外WTO
·環(huán)球法制 ·消費(fèi)維權(quán) ·勞動(dòng)維權(quán)
·教育維權(quán) ·醫(yī)療維權(quán) ·網(wǎng)絡(luò)維權(quán)
 
<small id="ggggg"><menu id="ggggg"></menu></small>
  • <sup id="ggggg"><code id="ggggg"></code></sup><sup id="ggggg"><cite id="ggggg"></cite></sup>
    <sup id="ggggg"><code id="ggggg"></code></sup>
    <tfoot id="ggggg"><dd id="ggggg"></dd></tfoot><tr id="ggggg"></tr>
    • <nav id="ggggg"><sup id="ggggg"></sup></nav>
      <nav id="ggggg"><sup id="ggggg"></sup></nav>