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泰達(dá)荷銀繆鈞偉:買基金最重要的是看長(zhǎng)期業(yè)績(jī)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月09日 10:23

      買基金要看長(zhǎng)期排名

    和訊網(wǎng)：接下來想談一些投資人比較感興趣的問題，我們看到2006年基金業(yè)績(jī)排名在前十的，今年上半年只剩下一只了，您覺得這個(gè)排名的變化是為什么有如此巨大的反差？

    繆鈞偉：其實(shí)這是一個(gè)再正常不過的現(xiàn)象，也非常有意思。如果我們?nèi)タ�，不管是成熟市�?chǎng)還是新興市場(chǎng)的基金排名的話，實(shí)際上最優(yōu)秀的基金并不是說每年都在前十名，它最優(yōu)秀的是在5年、10年里面，它大體上每年的業(yè)績(jī)都能夠在高端的30%、40%，這已經(jīng)是非常優(yōu)秀了，即使是巴菲特，在網(wǎng)絡(luò)泡沫、IT泡沫的時(shí)候，他的業(yè)績(jī)是很低的，但是他贏在長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)里面。

    我想說的是，這個(gè)前十名并不是基金公司要去賭的事情。我為什么要說“賭”的概念？實(shí)際上要保證經(jīng)常做前十名的話，必須做的一件事情，就是你的投資從這個(gè)行業(yè)選擇、資產(chǎn)配置、選股方面，你必須要做一些非常集中的事情，你要不集中的話，你是很難能夠做的非常非常的靠前。

    和訊網(wǎng)：集中是不是就意味著風(fēng)險(xiǎn)？

    繆鈞偉：可以這樣講，其實(shí)在5到10年的時(shí)間內(nèi)，如果一個(gè)基金每年都有中上乘的表現(xiàn)，那么業(yè)績(jī)應(yīng)該是非常好，非常有說服力的，這個(gè)前十名就是自然而然的事情了。

    但是如果你刻意追求前十名，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這基本上難以做到，而且會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。我們?cè)趪?guó)內(nèi)和國(guó)外的市場(chǎng)都有這種案例，今年排名在最前面，可能明年或者后面排到很后去了。其實(shí)基金之所以能夠排到第一第二名，就是在資產(chǎn)配置時(shí)，不管是行業(yè)的配置，還是個(gè)股配置，你一定要做的比所有人都好，實(shí)現(xiàn)的辦法就是集中做對(duì)配置。

    然而，問題是很難說今年你這些都做到，明年還是你做到，因?yàn)檫@是小概率的事情。所以真正的管理公司應(yīng)該做一個(gè)大概率的事情，就是能夠保證我越來越高的概率，能夠把好的行業(yè)、好的股票挑出來，做相對(duì)分散的投資，然后追求的是一個(gè)中長(zhǎng)期的表現(xiàn)。實(shí)際上這個(gè)東西真正做的很扎實(shí)以后，我們還是會(huì)有一些驚喜，這個(gè)驚喜就是會(huì)有一些甚至超出我們預(yù)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

    所以以泰達(dá)荷銀為例，我們?cè)趦?nèi)部的考核和內(nèi)部定目標(biāo)的時(shí)候，我們希望的是我們有一個(gè)長(zhǎng)期來講，有一個(gè)中上乘的表現(xiàn)。

    和訊網(wǎng)：比如我們的行業(yè)精選基金。

    繆鈞偉：我們行業(yè)精選做的是非常分散的，但是做的非常的不錯(cuò)。就是因?yàn)樘┻_(dá)荷銀我們的整個(gè)平臺(tái)是非常有意思的，能夠保證我們把好的行業(yè)挖掘出來。

    我們有一個(gè)行業(yè)文檔的研究制度，這個(gè)非常有意思。很多情況下我們面對(duì)投資者講資產(chǎn)配置很重要，個(gè)股選擇很重要，但是泰達(dá)荷銀其實(shí)最看重的是行業(yè)文檔。借用中國(guó)一句老話，叫只見樹木不見森林，行業(yè)文檔就是森林，個(gè)股就是樹木，也就是說我要真正的把這個(gè)上市公司搞明白的話，其實(shí)前提是我要把它的這個(gè)行業(yè)先看透了。

    這里有什么好處呢？這樣使得你在看上市公司的時(shí)候，你更有一個(gè)全局的觀點(diǎn)，因?yàn)殛P(guān)于不同的行業(yè)要看的要點(diǎn)其實(shí)是不一樣的，要看行業(yè)指標(biāo)等等，成功的因素是不一樣的。

    那么我們通過全球化投資平臺(tái)的一些信息、咨詢、經(jīng)驗(yàn)，然后結(jié)合我們的研究，不斷的完善這個(gè)文檔，使得每一個(gè)研究員在看相應(yīng)的行業(yè)的時(shí)候，都有全局和歷史的眼光看待，所以在這個(gè)層面上，就能解釋，為什么在2004、2005年整個(gè)市場(chǎng)賺錢的股票只有100多只，但是我們的核心股票有40多只。這也是為什么我們追求長(zhǎng)期的中上乘的表現(xiàn)，但是我們時(shí)不時(shí)的，會(huì)不刻意的拿到前十名的業(yè)績(jī)，道理就在這個(gè)地方。

    今天我想跟網(wǎng)友講的概念，不要因?yàn)樗茏龅角笆�，覺得這是自然而然的目標(biāo)，實(shí)際上從投資來講的話，前十名，如果你當(dāng)成一個(gè)目標(biāo)追求的話，你很可能會(huì)適得其反，我們要的是中長(zhǎng)期、中上乘的表現(xiàn)，在這種心態(tài)下，非常平和的心態(tài)下，反而會(huì)有一些更好的表現(xiàn)，這個(gè)是非常重要的。

    所以在看前十名的變化的時(shí)候，要有一種平常的心態(tài)。當(dāng)然，我告訴投資者一個(gè)訣竅，就是你把前十名稍微拉大一點(diǎn)，拉到排名前面的同類型基金的30%，那個(gè)肯定更有價(jià)值，甚至40%，如果你老是每年看到這個(gè)基金都在那個(gè)里面的話，你就完全可以放心，這是最好的基金。

    前一段時(shí)間，我看到一個(gè)研究結(jié)果很有意思。這項(xiàng)研究是，到底用多長(zhǎng)的過往業(yè)績(jī)來研判一只基金未來的表現(xiàn)到底會(huì)怎樣。結(jié)論是，在中國(guó)市場(chǎng)“一年”是一個(gè)比較恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間，只要用一年的業(yè)績(jī)來評(píng)判它未來一年會(huì)做的怎么樣的時(shí)候，它的準(zhǔn)確度有60%以上，這是非常有意思的現(xiàn)象。

    所以這個(gè)是一個(gè)我分享給網(wǎng)友的信息，就是不要盯著前十名，可能你要把眼界再放的高一點(diǎn)，那個(gè)時(shí)候你會(huì)發(fā)掘，你真正能夠識(shí)別一些好的基金。

來源：和訊

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