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做空美股 做多原材料與新興市場
約翰·伯班克(John Burbank)，對沖基金Passport Capital的創(chuàng)始人，憑借成功做空次貸概念股票，以及對中國和印度等國的投資，正成為華爾街新寵。
伯班克稱，巴菲特式的長線投資理念，令他在2007年大賺了3.7億美金，榮登福布斯2007“華爾街創(chuàng)富榜”的第17位。
對沖神話
這一投資始于4年前，當(dāng)伯班克(Burbank)對太平洋東岸欣欣向榮的次級貸抵押市場產(chǎn)生懷疑時，他把目光開始投向了新興市場國家。
2004年，美國所有的房產(chǎn)都在大漲，貸款人正競相把美金借給那些信用評級糟糕的人。Burbank堅(jiān)信這一過度膨脹的市場終將破滅，為了對沖全球投資的風(fēng)險(xiǎn)，他選擇了做空美國次級貸款提供商。
其后的幾年，房價(jià)仍在不斷上漲。Burbank于是雙倍下注購買了信用違約掉期(Credit Default Swaps,CDS)，這一產(chǎn)品可以令投資者在次貸違約時獲得賠償。
去年夏天，房產(chǎn)市場掉頭向下，伯班克的空頭倉位由此大賺。他的旗艦對沖基金，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)25億美金的“Passport Global Strategy”(Passport全球策略基金)，在除去1.5%的固定管理費(fèi)與20%的收益提成后，2007年的凈收益高達(dá)219%。Passport旗下另三只對沖基金，資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)10億美金，分別投資于全球基礎(chǔ)材料、石油，以及印度與中國。2007年，這三只產(chǎn)品取得了64%—134%的凈收益。Burbank本人則凈賺3.7億美金，位列福布斯2007“華爾街創(chuàng)富榜”第17位。
高風(fēng)險(xiǎn)高收益
“你如果只是跟蹤標(biāo)普500指數(shù)，就別想獲得30%的年收益，”這位44歲的基金經(jīng)理這樣解釋他的投資風(fēng)格，“想要獲得高收益，就必須投資到能發(fā)生高增長的市場�！�
伯班克勇猛的長期投資理念，以及對短期損失的忍耐，終于令他從眾多的對沖基金中脫穎而出。在過去的8年間，Passport投資人的平均年化凈收益達(dá)40%�！癙assport全球策略基金及其它幾個年輕的區(qū)域基金，自成立以來只有一年面臨凈虧損。2001年，Passport投資人的凈損失達(dá)7%，而同期摩根斯坦利全球EAFE指數(shù)則下挫了近23%。伯班克的另一個特點(diǎn)是，他只使用了很低的杠桿，來達(dá)到如上數(shù)據(jù)。
但Passport基金并不是沒有瑕疵。其凈值波動率很大，高達(dá)兩位數(shù)的月虧損，對它來說習(xí)以為常。2008年一月，Passport全球策略基金凈值損失了14%，另一只能源基金則損失了11%。
Burbank對這一數(shù)據(jù)卻只是聳聳肩。Passport要求最低100萬美金的投資額與一至三年的鎖定期。Burbank稱，那些不能承擔(dān)這一風(fēng)險(xiǎn)的投資人，就不必申請買入他們的產(chǎn)品。
“和John一起投資，你必須系好安全帶�！� Berens資產(chǎn)管理的Timothy Schilt表示，該公司旗下的一只基金產(chǎn)品投資了Passport。
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