單一賬戶管理先行一步 基金專戶理財(cái)沖刺最后一關(guān)
曾經(jīng)備受爭(zhēng)議的基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)正在進(jìn)行最后沖刺，在7月管理層召開(kāi)的專戶理財(cái)專項(xiàng)會(huì)議中，管理層將注意力集中放在兩個(gè)方面：一是對(duì)利益輸送的禁止,二是對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的約束。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，所有信息都透露出，基金專戶理財(cái)即將分層次開(kāi)放。
先開(kāi)放一對(duì)一業(yè)務(wù)
近期，管理層召集業(yè)內(nèi)十余家基金公司與數(shù)家托管行在長(zhǎng)春開(kāi)會(huì)，就專戶理財(cái)業(yè)務(wù)繼續(xù)征求意見(jiàn)。有關(guān)會(huì)議代表對(duì)記者表示，會(huì)議上大家對(duì)此前下發(fā)的《基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)暫行條例》(征求意見(jiàn)稿)進(jìn)行了討論，基本上全是細(xì)節(jié)修改的問(wèn)題，在所有大的框架上業(yè)內(nèi)已是空前統(tǒng)一。
“目前看來(lái),基金專戶理財(cái)各項(xiàng)條件都已具備，大的方向已經(jīng)確定，基金業(yè)內(nèi)呼吁已久的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)很快就會(huì)有結(jié)果了�！币晃慌c會(huì)代表樂(lè)觀地預(yù)測(cè)道。
根據(jù)目前的信息, 業(yè)內(nèi)人士透露, 初期基金專戶理財(cái)將以更為謹(jǐn)慎的原則進(jìn)行，很可能在前期只允許基金公司開(kāi)展一對(duì)一的業(yè)務(wù)模式，待業(yè)務(wù)成熟到一定階段，再拓寬到一對(duì)多的模式。另外，在單一賬戶規(guī)模上，意見(jiàn)已統(tǒng)一，將單個(gè)專戶的規(guī)模下限設(shè)定為5000萬(wàn)元人民幣，這樣，只有那些資金相對(duì)大，資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)相對(duì)豐富的大機(jī)構(gòu)才可能成為初期的基金專戶客戶。這類機(jī)構(gòu)通常有著比一般投資者更強(qiáng)的談判能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，對(duì)基金公司的監(jiān)督力度更強(qiáng)，這樣可保證專戶理財(cái)業(yè)務(wù)初期開(kāi)展更為安全。
基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為, 循序漸進(jìn)的好處在于,先放開(kāi)單個(gè)專戶理財(cái),可以讓基金公司能夠盡快開(kāi)展業(yè)務(wù)，另外也可避免一定的風(fēng)險(xiǎn)。如果在初期就放開(kāi)一對(duì)多業(yè)務(wù)，為特定多個(gè)客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，那么肯定涉及到利益分配和能否廣告宣傳的問(wèn)題，這正是令業(yè)內(nèi)頗感頭痛的因素。
“在單一賬戶管理方面，基金業(yè)已積累了很多經(jīng)驗(yàn)，例如社保組合管理和企業(yè)年金管理,其實(shí)質(zhì)都是單一賬戶管理，基金先行運(yùn)作這類業(yè)務(wù)，在模式上比較安全�！睒I(yè)內(nèi)人士分析道。
初期業(yè)績(jī)報(bào)酬可能固定費(fèi)率
在會(huì)議上, 對(duì)專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)報(bào)酬提取進(jìn)行了討論，最后的結(jié)果與此前的征求意見(jiàn)稿完全一致。那就是基金專戶理財(cái)?shù)墓芾碣M(fèi)以同類型的公募基金為標(biāo)準(zhǔn)，不得低于標(biāo)準(zhǔn)的60%；也可與委托人協(xié)商，根據(jù)業(yè)績(jī)提取報(bào)酬，但不得高于資產(chǎn)收益的30%。
不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士告訴記者, 在專戶理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)放初期,為了穩(wěn)妥起見(jiàn)，可能仍沿用固定費(fèi)率制度，如果是股票型產(chǎn)品，不低于0.9%的管理費(fèi)率。其原因在于, 如果根據(jù)業(yè)績(jī)提取報(bào)酬，最高30%資產(chǎn)收益的業(yè)績(jī)報(bào)酬，可能誘發(fā)基金公司對(duì)公募基金與特定賬戶的不公平態(tài)度，例如特定賬戶先買(mǎi)先賣(mài)問(wèn)題，勢(shì)必會(huì)造成對(duì)公募產(chǎn)品的不公平，而利益輸送正是管理層著手監(jiān)控的重點(diǎn)。
一位與會(huì)代表對(duì)記者表示,在中國(guó)基金業(yè)必須進(jìn)行適當(dāng)?shù)馁M(fèi)率管制,不然可能出現(xiàn)整個(gè)行業(yè)競(jìng)相壓價(jià)的難堪局面。例如一些保險(xiǎn)公司和大戶手里有現(xiàn)金，一旦專戶理財(cái)放開(kāi)，它們便會(huì)與基金公司談回報(bào)率、談保底收益、談管理費(fèi)率，如果不加以控制，為了爭(zhēng)取業(yè)務(wù)一些基金公司很可能會(huì)答應(yīng)一些不合理的條款，一旦保底收益成為業(yè)內(nèi)慣例，整個(gè)行業(yè)的秩序?qū)⑹幦粺o(wú)存。
據(jù)了解，此后出臺(tái)的基金專戶理財(cái)管理辦法中，將有如下規(guī)定：禁止基金公司采用任何方式向資產(chǎn)委托人返還管理費(fèi)；違規(guī)向客戶承諾收益或承擔(dān)損失；不公平對(duì)待其管理的不同資產(chǎn)；利用所管理其他資產(chǎn)為資產(chǎn)委托人謀取不當(dāng)利益；將其固有資產(chǎn)或者他人資產(chǎn)混同于特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資產(chǎn)從事證券投資；索取或收受特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)報(bào)酬之外的不當(dāng)利益。
防止利益輸送
如何杜絕公募基金與基金專戶理財(cái)?shù)睦孑斔停⒎阑饓σ恢笔墙裹c(diǎn)問(wèn)題。而實(shí)際上,基金專戶理財(cái)2004年便有征求意見(jiàn)稿，之所以兩年沒(méi)有突破，原因也正在于各界對(duì)利益輸送的憂慮。
據(jù)了解，到目前為止,管理層為基金專戶理財(cái)召開(kāi)的會(huì)議不下四次,一大重點(diǎn)就都在于對(duì)利益輸送的監(jiān)控。而在專戶理財(cái)業(yè)務(wù)放行后，將禁止基金公司通過(guò)公共媒體推介具體特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方案，基金公司專戶理財(cái)?shù)韧谒侥蓟倪\(yùn)作途徑。
基金專戶理財(cái)將不能通過(guò)廣播、電視、報(bào)刊及其他公共媒體推廣，必須定期公布資產(chǎn)管理報(bào)告和資產(chǎn)托管報(bào)告、份額凈值，在信息披露方面采用點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的私自傳遞方式。.
而在規(guī)則制度上,管理層將要求申請(qǐng)專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的基金公司設(shè)立獨(dú)立部門(mén)專門(mén)人員或設(shè)立子公司進(jìn)行專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，并建立嚴(yán)格的防火墻制度。
在交易監(jiān)控上，根據(jù)目前信息，將有一系列實(shí)質(zhì)性的監(jiān)控措施。如對(duì)獨(dú)立賬戶與公募基金之間在5個(gè)交易日內(nèi)發(fā)生的反向交易、交叉交易等異常交易行為及時(shí)進(jìn)行分析并形成書(shū)面報(bào)告；定期分析公募基金與獨(dú)立賬戶資產(chǎn)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，若投資目標(biāo)和投資范圍類似的“公私”兩者間業(yè)績(jī)表現(xiàn)差異明顯，要出具書(shū)面分析報(bào)告。
記者從有關(guān)部門(mén)了解到,通過(guò)兩個(gè)交易所的監(jiān)控系統(tǒng),基金的每一個(gè)賬戶的每一筆交易都是有數(shù)據(jù)記錄的,因此完全可以查到各賬戶的操作細(xì)節(jié),即使有的基金有心想通過(guò)先買(mǎi)先賣(mài)方式進(jìn)行利益輸送,也需考慮其中的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)。
另外,在專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的資格審批上,可能仍要進(jìn)行資格評(píng)審, 評(píng)審環(huán)節(jié)可能沿用創(chuàng)新券商模式,由中國(guó)證監(jiān)會(huì)委托證券業(yè)協(xié)會(huì)，以專家評(píng)審的方式來(lái)審批是否給予資格。具體要點(diǎn)不在于公司規(guī)模，基金公司有一年管理公募基金經(jīng)驗(yàn)，此前一年無(wú)違規(guī)記錄的都可申報(bào)，審批的重點(diǎn)在于基金公司的內(nèi)控制度和公平交易制度。 |
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