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高分紅基金跑輸同業(yè) 近一個(gè)月較同類平均低2.7%

2006年12月26日 09:36

徐國杰

    18只高分紅基金近一個(gè)月凈值增長率較同類基金平均水平低2.7%

    基金大比例分紅的潮流似乎仍未消退，仍有基金陸續(xù)公告進(jìn)行大比例分紅，進(jìn)而展開配有優(yōu)惠措施的持續(xù)營銷。但從記者選取的自11月以來實(shí)施每份分紅0.45元以上的18只基金凈值增長率的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，在大比例分紅前后，這些基金整體上表現(xiàn)后繼乏力。

    整體跑輸同業(yè)

    根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這18只基金上周的周平均凈值增長率為1.2228%，而如果扣除因王府井復(fù)牌帶來額外收益的一只基金外，17只基金周平均凈值增長率一下降到了0.8947%。近一月平均凈值增長率則為11.9218%。

    與此同時(shí)，173只開放式偏股型基金在上周周平均凈值增長率為1.5290%，近一月的平均凈值增長率為14.6931%，在整體上都高于這些高分紅基金。這其中德盛精選基金以12.77%的周漲幅位列第一，交銀施羅德，上投摩根旗下基金凈值增長率名列前茅，而這幾只基金的一個(gè)共同特點(diǎn)就是較少分紅，正確的策略讓這些基金充分享受到了市場的上漲。而這些高分紅的基金除了華安寶利(12.15除息)，沒有一只基金凈值增長率能超過2%的，還有五只高分紅基金周凈值增長率為負(fù)數(shù)。反觀其他基金，連嘉實(shí)浦安保本這類低風(fēng)險(xiǎn)基金、匯豐晉信這類對股票倉位有嚴(yán)格限制的生命周期基金的周凈值增長率都能戰(zhàn)勝絕大部分高分紅基金。

    賤賣貴買

    上周上證綜指上漲約3.07%，招商銀行、工商銀行等基金重倉股的周漲幅更是分別達(dá)到了7.81%，9.72%，昨日(25日)這兩只股票又雙雙大幅上漲，工商銀行還被封于漲停價(jià)。其他諸如萬科、長江電力、上海機(jī)場等周漲幅都在4%以上。從行業(yè)來看，基金重倉的食品飲料以6.52%漲幅居行業(yè)之首，煤炭業(yè)平均上漲了6%，只有倉儲(chǔ)運(yùn)輸業(yè)成為唯一下跌的行業(yè)。為了分紅不得不賣出一些重倉股的基金們，面對的可能將是不得不以更高的價(jià)格把這些股票買回來的痛苦。

    有關(guān)大比例分紅對于基金原持有人的利弊，在本報(bào)此前的報(bào)道中已有詳細(xì)論述。除此之外，由于眾多基金準(zhǔn)備將近50%的凈值分配出去，拋售股票的行為就不可避免，這一方面對市場造成沖擊，一方面也可能壓低自身重倉股股價(jià)，進(jìn)一步傷害持有人利益。事實(shí)上，高比例分紅另一個(gè)為人所詬病的地方是，之后進(jìn)行的持續(xù)營銷中，短時(shí)間涌入大量資金進(jìn)一步攤薄了基金原有的股票倉位。基金公司要讓旗下基金大比例分紅的重點(diǎn)是為推行持續(xù)營銷，通過對申購費(fèi)率打折優(yōu)惠等手法吸引投資者申購，做大規(guī)模。但在一個(gè)上行的市場中，短時(shí)間內(nèi)涌入的資金將會(huì)明顯影響基金凈值的增長，從某種程度上來看，這也攤薄了原持有人的利益。

    分紅方式可以改進(jìn)

    值得注意的是，有基金公司根據(jù)市場反映對這種一次性大比例的分紅方式作出了調(diào)整，從保護(hù)投資者利益角度出發(fā)對分紅方式作出了改進(jìn)。如富國天惠日前也啟動(dòng)了百分百分紅返本活動(dòng)，但其方案針對市場實(shí)際有所改進(jìn)，該基金將根據(jù)實(shí)際運(yùn)作情況，采用多次連續(xù)分紅方式，將累計(jì)分紅額提高到每10份基金份額派發(fā)10元。該公司表示，正是考慮到了一次性大額分紅對基金投資運(yùn)作產(chǎn)生的沖擊成本，才選擇多次連續(xù)分紅，有利于更好地保護(hù)投資者的利益。

    富國天惠這種方式不失為一種變通的辦法，充分考慮保護(hù)持有人利益。但從根本上來講，不論是高凈值基金還是低凈值基金，能否給投資者取得好的收益是關(guān)鍵。1元凈值的基金，如果投資管理能力很弱，那它的凈值可能總維持在1元上下，獲得的收益很少；但對于2元錢凈值的基金，如果投資管理能力很強(qiáng)，在市場環(huán)境沒有發(fā)生很大變化的情況下，凈值上漲到3元也有可能。而這種理念，是不是也需要基金公司身體力行地傳遞給投資者，而不是一味迎合呢？

    當(dāng)然，任何事情不能一概而論，進(jìn)行大比例的減倉對于有些基金來說可能正是個(gè)換倉的良機(jī)，持續(xù)營銷進(jìn)來的新資金正可供發(fā)掘新品種。只不過任何基金管理人都要牢記一條規(guī)律，資產(chǎn)管理業(yè)中的資金可能大多都是些“easy money”，“easy come easy go”�；鸸芾砣艘硇苑治鍪袌銮闆r，不應(yīng)一味追求短期規(guī)模。

來源：中國證券報(bào)

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